תגיות : ניתוח שוק, מניות, אג"ח, מט"ח, סקירת מאקרו.
ניתוח שוק.
מאקרו
ביום שני הבא, צפויה הלמ"ס לפרסם את מדד חודש פברואר. על פי ההערכות, המדד צפוי להמשיך ולרדת בכ- 0.4%.הירידה במדד תנבע בעיקר מירידה ברכיב הדיור, ירידה במחירי החשמל, הורדת המע"מ וירידה בסעיפי ההנעלה וההלבשה.בנוסף, מעריכים בשוק כי מדד מרץ יוותר ללא שינוי, במקביל לעלייה שנרשמה לאחרונה במחירי הנפט.
מבחינת הכנסות והוצאות הממשלה לחודש פברואר 2010, עולה גירעון של כ- 2.8 מיליארד ₪ ובחישוב שנתי, גירעון של כ- 36.2 מיליארד ₪. במקביל, סך הכנסות המדינה ממיסים הסתכמו בפברואר בכ- 14.5 מיליארד ₪, צמיחה של כ- 7.4% לעומת הכנסות של כ- 13.5 מיליארד ₪ בתקופה המקבילה אשתקד. העלייה בהכנסות ממיסים נבעה בעיקר מעלייה בהכנסות ממיסים עקיפים וישירים. בנוסף, מתחילת 2010 הסתכמו הכנסות המדינה ממיסים בכ- 31.8 מיליארד המהווים גידול של כ- 15% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מהנתונים ניתן ללמוד על גידול בפעילות המשק הישראלי בחצי השני של 2009 ובחודשים הראשונים של 2010, גידול שבא לידי ביטוי גם באומדנים הראשוניים של הלמ"ס, המורים על צמיחה נמוכה אך עדיין גבוהה מהערכות המוקדמות.
מבחינת האומדנים הראשוניים לחשבונאות הלאומית ל-2009 שפרסמה הלמ"ס עולה:
· עלייה של 0.5% בסך התוצר המקומי גולמי וירידה של כ-1.3% בתוצר לנפש.
· עלייה של 1.1% בצריכה הפרטית וירידה של כ-0.6% בצריכה הפרטית לנפש.
· עלייה של 1.7% בהוצאה הציבורית.
· ירידה של 10.2% בהשקעות בענפי המשק.
· ירידה של 13.25 ביצוא הסחורות והשירותים.
מניות
המדדים המובילים באחד העם סוגרים את שבוע המסחר בעליות נאות, זאת במקביל למגמה שהורגשה בשאר שווקי המניות בעולם. בנוסף, מדד המעוף שורר כעת במרחק 2.8% בלבד מרמת השיא בו הוא ביקר בתחילת נובמבר 2007. מדד המעוף רשם זינוק שבועי של 4.81%, מדד ת"א 100 זינק אף הוא השבוע בכ- 5.06%, מדד ת"א 75 ומדד הבנקים עלו שניהם בכ- 5.5%, מדד יתר 50 נסק בכ- 5.7% ומדד נדל"ן 15 רשם תשואה ששבועית של כ- 2.32% בלבד. השינוי במדדים כולל את יום ראשון ה- 07.03.2010.
במקביל לעליות במדדים המובילים, מדד הפחד (VIX) הישראלי ירד השבוע לרמת 14.94, לעומת 17.93 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
מדדי מניות
|
שינוי שבועי ב- % (כולל יום א' השבוע)
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
ת"א 25
|
4.81
|
6.54
|
|
ת"א 100
|
5.06
|
8.22
|
|
ת"א 75
|
5.50
|
15.09
|
|
מדד הבנקים
|
5.46
|
-1.67
|
|
נדל"ן 15
|
2.32
|
3.70
|
|
יתר 50
|
5.70
|
17.56
|
ארה"ב
עוד שבוע של עליות חדות, מלווה ברצף נתונים כלכליים עבר השבוע על שוק המניות האמריקאי. נתוני תעסוקה טובים מהצפי והמשך ההתרחבות במדד ה-ISM, תמכו במגמה החיובית והצביעו על המשך ההתאוששות הכלכלית. בנוסף ובמקביל לחזרה של המשקיעים לאפיק המנייתי, נרשמה עליית תשואות קלה לאורך כל העקום בשוק האג"ח האמריקאי.
מדד ה- 500P& Sעלה השבוע בכ- 3.10%, מדד הדאו ג'ונס עלה בכ- 2.33% ומדד הנסד"ק זינק בכ- 3.94%.
שוק האג"ח
המסחר בשוק הסולידי סגר את שבוע המסחר בעליות נאות. השינוי במדדים כולל את יום ראשון ה- 07.03.2010.
מדד אג"ח כללי רשם השבוע עליות קלות של כ- 0.47%, צמוד מדד ממשלתי רשם השבוע עליות של כ- 0.35%, ממשלתי שקלי סגר את שבוע המסחר בעליה של 0.25%, צמוד מדד כללי רשם השבוע עליה של כ- 0.69% וצמוד מדד קונצרני מעל כולם עם עלייה שבועית של 0.98%. תשואת המק"מ נעה בין 1.55% בטווח של 4 חודשים ל- 2.03% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים נעה בין 1.3% ל-1.7% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 2.09%. תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.44%- בממשלתי צמוד 610, 1.34% בגליל 5472, 2.56% בגליל 5903 ועד ל- 3.18% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 16.92. תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 2.11% בשחר 2680 במח"מ 1.09, 3.50% בשחר 2682 ועד ל- 5.49% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.83.
|
מדדי אג"ח
|
שינוי שבועי ב- % (כולל יום א' השבוע)
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
אג"ח כללי
|
0.47
|
2.73
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.69
|
3.26
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.35
|
1.16
|
|
צמוד מדד קונצרני
|
0.98
|
5.12
|
|
ממשלתי שקלי
|
0.25
|
1.88
|
אנו משנים את המלצתנו להשקעה של 70% באפיק הצמוד על חשבון הורדת היקף ההשקעה באפיק השקלי ל- 30%. בהתאם להתגברות הלחצים האינפלציוניים (בעיקר מכיוון הנפט והסחורות) ובהתאם להנחה כי הריבית, שממשיכה להיות נמוכה, תביא בסופו של דבר לעליית האינפלציה בטווח הקצר בינוני.
בנוסף, אנו ממשיכים להמליץ לשמר את רמת הנזילות גבוהה בתיקי ההשקעות במח"מ לטווח של 4-5 שנים. העליות החדות שנרשמו באפיק הסולידי מתחילת השנה והמרווח הנמוך אל מול הממשלתי המקביל ממשיכים לגרום לכך שרמת הסיכון נותרה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים עלו בשבוע לרמת 2.20%.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות:
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
2.03%
|
1.76%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.63%
|
2.46%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.55%
|
2.47%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.76%
|
2.69%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 211
|
שנה
|
0.91
|
1.98
|
1.81
|
|
ממוצע ממשלתי שקלי 0313 0913
|
3 שנים
|
3.10
|
3.29
|
2.68
|
|
ממוצע ממשלתי שקלי 115 0217
|
5 שנים
|
5.26
|
4.08
|
3.87
|
|
ממשלתי שקלי 1026
|
10 שנים
|
10.83
|
5.49
|
4.78
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
ממוצע גליל 5426 5480
|
שנה
|
1.05
|
0.05-
|
0.07
|
|
ממוצע גליל 5481 5470
|
3 שנים
|
2.88
|
0.66
|
0.56
|
|
ממוצע גליל 5470 וממשלתי צמוד 0418
|
5 שנים
|
5.25
|
1.53
|
1.04
|
|
גליל 5904
|
10 שנים
|
11.24
|
2.73
|
2.28
|
שוק המט"ח
השקל סוגר את שבוע המסחר בעליות אל מול שני המטבעות המובילים, הדולר והאירו. בעת קביעת השערים היציגים נחלש הדולר ב- 0.66% מול השקל, בעוד שהאירו נחלש מול השקל ב- 0.53%.
מנתוני משרד העבודה האמריקני עולה, כי שוק העבודה האמריקני איבד בחודש החולף 36 אלף משרות, מספר נמוך בהרבה מקונצנזוס הכלכלנים לאובדן של 68 אלף משרות. זוהי הירידה החודשית מספר 25 מתוך 26 החודשים האחרונים, בה השוק האמריקאי מאבד משרות. נציין כי בתגובה לנתונים הטובים ביחס לצפי, הדולר והנפט רשמו בסוף השבוע זינוק בשעריהם. בחלוקה מגזרית, במגזר התעשייה נוספו 1,000 משרות ובמגזר השירותים, הכולל בין היתר: בנקים, חברות ביטוח, מסעדות וקמעונאיות, נוספו בחודש החולף 24 אלף משרות. מנגד, המשרות במגזר הבנייה קטנו ב- 64 אלף משרות.
בנוסף, בפברואר נשכרו שירותיהם של כ- 48 אלף עובדים זמניים. שיעור האבטלה הפתיע כשנותר על 9.7%, לעומת תחזיות לעלייה של 0.1% ל- 9.8%. מזג האוויר הקשה ששרר בפברואר בחוף המזרחי המשיך להכות בשוק העבודה וגרם למעסיקים רבים להשבית את הפעילות.
ה"'פדרל ריזרב" פרסם, כי לראשונה מזה שנה, הגדילו הצרכנים בינואר את האשראי הנלקח על ידם ב- 5 מיליארד דולר, לעומת צפי לגריעה של 4.5 מיליארד דולר. הגדלת האשראי מאותתת לשווקים כי הצרכנים "יוצאים מתרדמתם". נזכיר כי הצרכן האמריקני אחראי לכ- 70% מהתמ"ג של ארה"ב.
כצפוי, הותיר השבוע הבנק המרכזי האירופי (ECB) את הריבית על כנה בשיעור של 1%, אולם תשומת הלב תינתן בטווח הקרוב, לחשיפה הצפויה של הבנק המרכזי האירופי ה- ECB, לשלב הבא בביטול אמצעי החירום שסייעו לשוקי ההון בעיצומו של המשבר, על אף שכלכלת מרחב האירו נשארה אנמית למדי ומשבר החובות של יוון מסבך את החזרה לשגרה.
במקביל, החליט גם הבנק המרכזי בבריטניה (BOE) להותיר את הריבית על כנה בשיעור שפל של 0.5%. קברניטי הבנק, בראשות מרווין קינג, הותירו את הדלת פתוחה לאפשרות להקלות מוניטאריות נוספות בדמות הרחבה אפשרית של התוכנית לרכישת נכסים ב- 200 מיליארד ליש"ט, באם המצב הכלכלי יחמיר.
שינוי שבועי של מטבעות מובילים בעולם מול השקל:
|
סוג מטבע
|
שער נוכחי ל- 26/02/2010
|
שער נוכחי ל- 5/03/2010
|
שינוי שבועי
|
|
|
3.7960
|
3.7710
|
-0.66%
|
|
|
5.1519
|
5.1246
|
-0.53%
|
|
|
5.7993
|
5.6714
|
-2.21%
|
|
יין יפני
|
4.2497
|
4.2257
|
-0.56%
|
|
פרנק שווצרי
|
3.5217
|
3.5030
|
-0.53%
|
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
|
התקשרו עכשיו 072-2118686
