סקירת שוק - הבית הפיננסי

מאקרו ואגרות חוב

חולשה בשוק אגרות החוב, הן הממשלתיות והן הקונצרניות.

פער התשואות בין אגרות החוב ל-10 שנים של ממשלת ישראל לאלו של ארה''ב הצטמצם.

ברמות הציפיות הנוכחיות יש עדיפות לאפיק השקלי על פני האפיק הצמוד.

חולשה בשוק אגרות החוב, הן הממשלתיות והן הקונצרניות

שוק אגרות החוב הממשלתיות סיים את שבוע המסחר המקוצר בירידות שערים ובעליית התשואות לפדיון לאורך העקום. אגרותהחוב הממשלתיות, הן הצמודות למדד והן השקליותבריבית קבועה סיימו את השבוע בירידה של 0.2% ו-0.3% בהתאמה.

עליית התשואות לפדיון באגרות החוב המקומיות נובעת בעיקרה כתוצאה מעליית התשואה לפדיון באג''ח לעשר שנים של ממשלת ארה''ב, שנשקה בתחילת השבוע לרף ה-4%. זאת, לאור נתונים חיובים שהתפרסמו בשבוע האחרון במשק האמריקני (בעיקר נתוני המשרות) ולאור חששות המשקיעים מפני קליטת היצע הנפקות האג''ח ע''י משרד האוצר האמריקאי, שנעו סביב 80 מיליארד דולר. לקראת סוף השבוע ירדו מעט התשואות לפדיון בארה''ב, לאחר התבטאויותיו של נגיד הפד כי הריבית במשק תמשיך להישאר על כנה למשך זמן ממושך ובשל קליטה מוצלחת של הנפקות האג''ח ע''י המשקיעים. פער התשואות בין אגרות החוב ל-10 שנים של ממשלת ישראל לאלו של ארה''ב הצטמצם מעט ועומד כעת סביב 100 נקודות הבסיס.

סיבה נוספת לחולשה בשוק אגרות החוב הממשלתיות נבעה מהעלאת הריבית ברבע אחוז לפני החג ע''י נגיד בנק ישראל, דבר שאותת לשוק כי פישר נחוש במאבקו לרסן את האינפלציה לאור עליית הציפיות האינפלציוניות של השוק הנושקות לגבול העליון (2.6%-2.9%). אנו ממשיכים לטעון, כי ברמות הציפיות הנוכחיות יש עדיפות לאפיק השקלי על פני האפיק הצמוד.

בשוק הקונצרני, היינו עדים השבוע למימוש שבא לידי ביטוי בירידת שערים ולפתיחת המרווחים מאגרות החוב הממשלתיות. מדד התל בונד 60 ירד ב-1.0% ומדד התל בונד השקלי ירד ב-0.8%.

השבוע, לראשונה מזה תקופה ארוכה, נרשמו פדיונות ע''י הציבור בקרנות המתמחות באגרות חוב קונצרניות. השאלה העומדת על הפרק בתקופה הקרובה היא, האם זהו מימוש בריא וקל לאחר רצף עליות השערים שרשם האפיק הקונצרני בשנה האחרונה, או שאנו נמצאים לפני שינוי מגמה ומימוש משמעותי כתוצאה מיציאה מסיבית של הציבור מאפיק זה לאור חששות כי הפרמיה בהן נסחרות אגרות החוב הקונצרניות אינן מפצות על הסיכון הגלום בהן? המשקיעים יענו על כך בשבועות הקרובים.

מניות: כלכלני מיטב

מדד המעו"ף - מעבר לשיא וחזרה

מדדי מניות- סיכום שבועי

מדד

מדד

בנקודות

תשואה

במהלך השבוע

תשואה

מראשית2010

ת"א 25

1212.02

-1.73

5.85

ת"א 100

1134.1

-2.12

6.49

ת"א 75

885.5

-3.36

10.41

יתר 50

441.38

-2.74

14.05

יתר 120

903.87

-2.46

16.28

יתר מניות והמירים

1121.41

-2.11

18.83

כללי מניות

1068.36

-1.91

8.37

נדל"ן 15

305.23

-4.64

1.2

פיננסים 15

1225.4

-2.7

1.38

ת"א-בנקים

1288.91

-1.94

-2.73

תל-טק 15

269.37

-3.97

14.87

תל-דיב 20

1420.97

-2.3

8.95

אופציות כללי

48.59

-2.15

17.08

ביומד

1137.42

-4.88

-

שבוע מסחר מקוצר בשל חג הפסח הסתיים בירידות שערים של המדדים המובילים. מדד ת"א 25, שפתח את השבוע מצוין ושבר את שיא כל הזמנים, התרחק ממנו בהמשך וסיים ברמה של 1,212.0 נקודות לאחר ירידה של 1.7%.

בסיכום שבועי, מדד ת"א 100 ירד ב-2.1%, מדדי היתר 50 ו-120 נחלשו ב-2.7% ו-2.5% בהתאמה, התל-טק 15 ירד ב-4.0%, מדד הנדל"ן 15 צנח ב-4.6% ומדד הביומד, שהושק לאחרונה, הוביל השבוע בירידה של 4.9%.

הבורסה המקומית פתחה את השבוע בקריאות שמחה כאשר מדד המעו"ף חצה את שיא כל הזמנים שנרשם בסוף אוקטובר 2007. הדבר המהותי הוא, כמובן, לא השיא, המשמש כרף פסיכולוגי בעיקר, אלא הנתונים הכלכליים שהובילו אותו לשם. רמת הריבית הנמוכה והדו"חות הכספיים הטובים עודדו את המשקיעים ששלחו את מדד 25 המניות הגדולות לשיא חדש. יש לשים לב כי מדדי מניות אחרים עוד רחוקים מהשיא שלהם אולם האווירה בבורסה המקומית ובעולם היא חיובית כרגע. נתוני המקרו בארה"ב מעניקים לשווקים, וגם כמובן למשק הישראלי, רוח גבית לאחר שפורסמו השבוע נתוני התעסוקה שמציגים התאוששות ומכירות הבתים שנמצאים במגמת עליה.

בהמשך השבוע נרשמו ירידות שערים בוול סטריט, שגררו גם ירידות שערים ומימושים באחד העם ונראה כי המשקיעים בישראל נבלמו מעט ושלחו את מדד המעו"ף חזרה מתחת לרמת השיא שנרשמה.

אפשר להגיד כי מצב המשק הישראלי טוב. רמת המחירים בבורסה המקומית היא סבירה ולא גבוהה מדי על אף השיאים שנשברו, אולם מצד שני גם מספר ההזדמנויות מוגבל ויש להקפיד על בחירה סלקטיבית של מניות.

מניות בכותרות

טבע נסחרה השבוע על רקע אישור ה-FDA שקיבלה מרשות המזון והתרופות האמריקאית לשווק גרסאות גנריות לתרופות Cozaar ו-Hyzaar שפותחו על ידי חברת מרק. מכירות התרופות לטיפול בלחץ דם בארה"ב הסתכמו ב-1.6 מיליארד דולר. טבע זכתה לבלעדיות של 6 חודשים בשיווק התרופה.

חברת אורמת, המחזיקה ב-12.75% מחברת האנרגיה Medco International הודיעה כי זו חתמה על חוזה ל-30 שנה באינדונזיה למכירת חשמל לחברת החשמל המקומית, שהסכימה לשלם מחיר של 6.8 סנט לקילווואט שעה בפרויקט סרולה באתר הגיאותרמי Tarutung בצפון האי סומטרה, שיוקם על ידי חברת Medco.

אינדיקטורים כלכליים נבחרים
אינדיקטור	נתון אחרון	שינוי מהנתון האחרון
ריבית בנק ישראל	1.25%	ללא שינוי
ריבית פריים	2.75%	ללא שינוי
ריבית ארה"ב	0.25%-0.0%	ללא שינוי
ריבית גוש האירו	1.00%	ללא שינוי
ריבית אנגליה	0.50%	ללא שינוי
מדד מחירים לצרכן (פברואר)	104.2	0.3%-
מדד תשומות הבנייה (פברואר)	124.7	0.5%
מדד משולב (פברואר)	120.4	0.2%
שיעור האבטלה (ינואר)	7.6%	ללא שינוי
שכר ממוצע לשכיר (ינואר)	8,397 ₪	0.2%

סמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות.