ניתוח שוק - הבית הפיננסי

נתוני מאקרו עיקריים (ישראל)

	נתון לתאריך	נתון אחרון	נתון קודם
ריבית בנק ישראל	מאי- 2010	1.5	1.5
תוצר לנפש (אלפי דולרים)	Q4 2009	28.9	27.8
שיעור צמיחת המשק (באחוזים)	Q4 2009	4.8	1.7
תחזית צמיחה בנק ישראל (באחוזים)	2010	3.7	3.5
שיעור אבטלה במשק (באחוזים)	Q4 2009	7.3	7.7
המדד המשולב למצב המשק (שינוי באחוזים)	מרץ- 2010	0.6	0.2
האינפלציה בפועל (באחוזים)	מרץ- 2010	3.2	3.6
ציפיות האינפלציה משוק ההון	מרץ- 2010	3.0	2.8
סך החוב הציבורי ביחס לתמ"ג (באחוזים)	דצמבר- 2009	79.4	76.8
החוב החיצוני של המשק ביחס לתמ"ג (באחוזים)	דצמבר- 2009	44.8	45.5

מניות

שוק המניות הישראלי סוגר את שבוע המסחר בירידות חדות של יותר מ- 3% במדדים העיקריים, כשמדד הבנקים ירד בכ- 6%. המשקיעים בת"א מימשו השבוע מניות, בהתאם למימוש חד באירופה עקב קריסת הכלכלה ביוון והורדת דירוג לספרד ופורטוגל. אלמנט נוסף אשר מלבה את הירידות בת"א הוא מעברה של מדינת ישראל ממעמד של שוק מתפתח למעמד של שוק מפותח, כאשר המשקל של השוק הישראלי בשווקים המפותחים קטן הרבה יותר ממשקלובין השווקים המתפתחים, המעבר גורם למכירות טכניות בהיקפים גדולים של קרנות מדדיות וגורם ללחץ בעיקר על המניות הגדולות ובראשן כיל, טבע ובזק. המעבר אמור להסתיים ברובו בסוף החודש הנוכחי.

הנתונים כוללים את יום ראשון ה- 2 למאי 2010. הייצור התעשייתי עלה בשיעור שנתי של 9.8%. פדיון רשתות השיווק עלה ברבע הראשון בשיעור שנתי ראלי של 8.2%. הרכישות באמצעות כרטיסי אשראי עלו ברבע הראשון בשיעור שנתי של 10.7%.

להלן מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:

מדדי מניות	שינוי שבועי ב- %	שינוי מתחילת השנה ב- %
ת"א 25	-3.46	2.28
ת"א 100	-3.67	3.44
ת"א 75	-4.45	9.24
מדד הבנקים	-5.80	-8.40
נדל"ן 15	-3.06	2.78
יתר 50	-3.90	8.69

ארה"ב

שוק המניות האמריקאי סגר את שבוע המסחר בירידות ובאווירה של מימוש רווחים, למרות פרסום של נתונים די חזקים בארה"ב, כאשר הטריגר למהלך, מקורו באירופה על שלל בעיותיה. התוצר האמריקאי עלה ברבעון הראשון בשיעור שנתי של 3.2% בהובלת הצריכה הפרטית, שעלתה בשיעור של 3.6%. מדד מנהלי הרכש של שיקגו עלה בחודש אפריל לרמה של 63.8 נקודות מרמה של 58.8 נקודות במרץ, רמה גבוהה המעידה על התרחבות.

בראיה שבועית מדד ה- P500&S השיל כ- 2.51% מערכו וסגר את שבוע המסחר ברמת 1,186.69 נקודות. מדד הדאו ג'ונס ירד השבוע בכ- 1.22% וסגר את שבוע המסחר ברמת 11,008.61 נקודות מדד הנאסד"ק סגר את שבוע המסחר בירידה של 2.73% ברמת 2,461.19 נקודות.

מניות

האווירה הנוכחית בשוק האמריקאי עדיין חיובית, כאשר בשלב זה העיניים נשואות לאירופה לבחינת דרכי הטיפול המוצעות
לפתרון החובות היווניים ולדו"ח התעסוקה הקרוב. הרמות הנוכחיות בהן נמצא שוק המניות האמריקאי הינן רמות סבירות שאינן נחשבות ליקרות למרות העליות של השנה האחרונה, כאשר בבחינה סקטוריאלית,

סקטור הבניה אמור לעבור לרווחיות בשנת 2010 לאחר שנתיים של הפסדים, סקטור הנפט והגז אמור לחוות את הצמיחה הגבוהה ביותר בהכנסות, של מעט יותר מ- 20%, הסקטורים הזולים בטווח של שנתיים קדימה הם סקטור האנרגיה וסקטור הפרמצבטיקה, עם מכפיל רווח חזוי של 10.6 ו 10.8 לשנת 2011 בהתאמה (ע"פ תחזיות האנליסטים), גם הסקטור הפיננסי בארה"ב נראה מעניין עם מכפיל רווח חזוי של 12.5 לשנת 2011. התשואה על אג"ח אמריקאי ממשלתי ל- 10 שנים עומדת על 3.66% .

השבוע תעמוד למבחן, עוצמתו של שוק המניות האמריקאי, כאשר ברקע הסאגה האירופאית וההודעה מתחילת השבוע של הבנק המרכזי הסיני, בדבר העלאת יחס הרזרבה במדינה ב- 0.5 נקודות האחוז, שמשמעותה היא הידוק מוניטארי נוסף.

בנוסף השבוע יפורסמו נתוני התעסוקה לחודש אפריל בארה"ב, כאשר הצפי הוא לשיפור נוסף וליצירה של לא פחות מ- 200,000 משרות חדשות, כאשר טווח התחזיות נע בין 100,000 - 500,000 משרות חדשות, האבטלה צפויה להישאר ברמה של 9.7%.

שוק האג"ח

השוק הסולידי הישראלי רשם השבוע עליות, למעט האפיק הקונצרני עם התרחבות מרווח התשואות בין הקונצרני לממשלתי, במקביל לעלייה ברמת הסיכון והמשך מעבר המשקיעים אל האפיקים הבטוחים כתוצאה מהירידות השבועיות בשווקי המניות.

מדד אג"ח כללי סוגר את שבוע המסחר ללא שינוי, צמוד מדד כללי הוסיף השבוע כ- 0.05% לערכו, צמוד מדד ממשלתי עלה השבוע כ- 0.31%, מדד ממשלתי שקלי הוסיף השבוע כ- 0.10% לערכו. מנגד, צמוד מדד קונצרני איבד השבוע כ- 0.17% מערכו. הנתונים כוללים את יום ראשון 2 מאי 2010.

תשואת המק"מ נעה בין 1.61% בטווח של 4 חודשים ל- 2.07% בטווח של שנה.

תשואת הגילונים נעה בין 1.66% ל- 1.68%, למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 2.09% וממשלתי 0520 בו התשואה הינה 2.13%.

תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.71%- בגליל 5480 במח"מ של 1.29, 1.05% בגליל 5472 במח"מ של 4.58, 2.37% בגליל 5903 ועד ל- 3.08% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 16.86.

תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 2.12% בשחר 2680 במח"מ 0.99, 3.66% בשחר 2682 במח"מ 3.54 שנים ועד ל- 5.54% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.66.

מדדי אג"ח	שינוי שבועי	שינוי מתחילת השנה
אג"ח כללי	0.00%	2.78%
צמוד מדד כללי	0.05%	3.69%
צמוד מדד ממשלתי	0.31%	1.76%
ממשלתי שקלי	0.10%	1.97%
צמוד מדד קונצרני	-0.17%	5.55%

אנו דבקים בהמלצתנו מהשבוע שעבר להעדפת האפיק הצמוד, עם 70% במח"מ בינוני- ארוך ו- 30% באפיק השקלי במח"מ קצר-בינוני. זאת, בהתאם להתגברות הלחצים האינפלציוניים (בעיקר מכיוון הנפט והסחורות) ובהתאם להנחה כי הריבית, שממשיכה להיות נמוכה (1.5%), תביא בסופו של דבר לעליית האינפלציה בטווח הקצר-בינוני. בנוסף, אנו מעדיפים שהמח"מ בתיק יעמוד על כ- 6 שנים.

הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים נותרו ברמה גבוהה של 3.10%. בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.

ציפיות אינפלציוניות:

ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון		תקופה	נוכחי	לפני שבוע
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים		שנה	3.43%	3.25%
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים		3 שנים	3.05%	3.10%
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים		5 שנים	2.95%	2.95%
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים		10 שנים	2.94%	2.89%
שקלי	פדיון סופי	מח"מ פדיון סופי	תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד	תשואה בשבוע שעבר
מק"מ 411	שנה	0.93	2.07	2.18
ממוצע ממשלתי שקלי 0313 0913	3 שנים	3.02	3.41	3.52
ממוצע ממשלתי שקלי 115 0217	5 שנים	5.10	4.21	4.23
ממשלתי שקלי 1026	10 שנים	10.66	5.54	5.53
צמוד	שנה	מח"מ	תשואה ריאלית ברוטו-צמוד	תשואה בשבוע שעבר
ממוצע גליל 5426 5480	שנה	0.90	-1.36	-1.18
ממוצע גליל 5481 5470	3 שנים	2.73	0.36	0.41
ממוצע גליל 5470 וממשלתי צמוד 0418	5 שנים	5.21	1.26	1.30
גליל 5904	10 שנים	11.11	2.60	2.62

מקור הגרף: אינפיניטי, מח' מחקר.

שוק המט"ח

השקל סוגר את שבוע המסחר בעליות אל מול שני המטבעות המובילים, הדולר והאירו. בעת קביעת השערים היציגים נחלש הדולר ב- 0.72% מול השקל, האירו נחלש מול השקל ב- 0.32%.

האירו המשיך לספוג זעזועים בעקבות משבר החובות באירופה, שהחליש את המטבע האירופי, בעוד המשקיעים ממתינים להכרזה סופית על חבילת הסיוע המיידי ליוון.

הריבית בארה"ב נותרה ללא שינוי כאשר גם הפעם חזר הפדרל ריזרב על כוונתו להותיר את הריבית ברמתה הנוכחית 0% - 0.25% "לתקופה ממושכת".

הסתיימה תוכנית הרכישות של הפדרל ריזרב לנכסים מגובי משכנתאות בהיקף של 1.25 טריליון דולר. התכנית הביאה עמה חששות בקרב חלק מבכירי הפד' ודרישה מכיוונם להתחיל ולמכור את אותם נכסים.

שינוי שבועי של מטבעות מובילים בעולם מול השקל:

סוג מטבע	שער נוכחי ל- 23/4/2010	שער נוכחי ל- 30/4/2010	שינוי שבועי ב- %
דולר	3.7430	3.7160	0.72-
אירו	4.9610	4.9451	0.32-
ליש"ט	5.7560	5.7119	0.77-
יין יפני	4.0069	3.9381	1.72-
פרנק שוויצרי	3.4630	3.4481	0.43-

סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי

ניתוח שוק - הבית הפיננסי

ניתוח שוק.