ניתוח שוק - הבית הפיננסי

מאקרו

השקעות תושבי חוץ בישראל ותושבי ישראל בחו"ל בחודש אפריל 2010

השקעות במניות ישראליות
בחודש אפריל 2010 נרשמו מימושים נטו של 340 מיליון דולר במניות ישראליות הנסחרות בארץ, בהמשך למימוש של 340 מיליון דולר בחודש מרץ. בנוסף, מימשו תושבי חוץ מניות ישראליות הנסחרות בחו"ל בכ- 130 מיליון דולר.

השקעות באג"ח ישראליות
בחודש אפריל 2010 הסתכמו ההשקעות נטו באג"ח ממשלתיות ובמק"מ הנסחרות בארץ ב- 2.5 מיליארד דולר, אך רק 100 מיליון באג"ח ממשלתיות והשאר במק"מ.
השקעות ישירות בישראל – מימוש של 1.6 מיליארד דולר.

השקעות תושבי ישראל בחו"ל
המשך גידול בהשקעה של גופים מוסדיים בחו"ל, כאשר בחודש אפריל הסתכמו ההשקעות נטו של תושבי ישראל במניות זרות בכ- 890 מיליון דולר, מזה 620 מיליון דולר של משקיעים מוסדיים וכ- 270 מיליון דולר של משקי הבית והמגזר העסקי.
באגרות חוב נרשמה השקעה קטנה בגובה 50 מיליון דולר.
השקעות ישירות בחו"ל – השקעה של 680 מיליון דולר.

התחלת הבנייה וגמר הבנייה ברבעון הראשון של 2010
ברבעון הראשון של 2010 הוחל בבנייתן של 8,660 דירות חדשות לעומת כ- 8,053 דירות חדשות שהוחל בבנייתן ברבעון המקביל אשתקד. לעומת זאת, ברבעון הראשון של 2010 חלה ירידה של כ- 18% במספר הדירות שנסתיימה בנייתן לעומת הרבעון המקביל אשתקד.

מדד המחירים לצרכן לחודש מאי צפוי לעלות בכ- 0.4%
המשך התייקרות הירקות, הפירות, הלבוש והנעלה עקב כניסת מוצרים עונתיים וכן עלייה בחוזי השכרת הדירות לאחר החורף.

האינפלציה ל- 12 חודשים הבאים צפויה להסתכם בכ- 2.4% ונמצאת בתחום יעדי האינפלציה של הממשלה. מצב המאפשר גמישות לנגיד סטנלי פישר בהחלטת הריבית הקרובה.

מניות

שוק המניות הישראלי סוגר את שבוע המסחר בירידות של כ- 2% במדדים העיקריים, כאשר ברקע מוריד משרד האוצר את תחזיות הצמיחה לשנים 2012 - 2010. מדד ת"א 25 מסיים את שבוע המסחר בירידה של 2.16% ומדד ת"א 75 מסיים את השבוע בירידה של 0.39%. השבוע הסתיימו תוצאות המיפוי של מאגר הגז הטבעי לוויתן ונמצא כי כפי הנראה יעמדו בשנים הבאות לרשות מדינת ישראל מאגרי גז טבעי עצומים, גם בקנה מידה בינלאומי, אשר יספקו את הצרכים של ישראל למשך 35 השנים הבאות. התגלית כשלעצמה אמורה הייתה לספק "רוח גבית" לשוק הישראלי ואף להקטין את פרמיית הסיכון של ישראל, אך כרגע הלחץ והסנטימנט העולמי נותנים את אותותיהם.

המשקיעים בת"א "נושאים עיניהם" שוב למתרחש באירופה. פתיחת המסחר ביום שני, לאחר צפירת ההרגעה ההונגרית, שנראה את השפעתה עם פתיחת המסחר. ברקע קיימת אי וודאות לגבי מערכת היחסים הביטחונית והמסחרית ארוכת הטווח של מדינת ישראל עם טורקיה, מה שכמובן עלול להמשיך להעיב על השוק בארץ לפחות עד להתבהרות התמונה.

הנתונים כוללים את יום ראשון 6 ביוני 2010.

להלן מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:

מדדי מניות	שינוי שבועי ב- %	שינוי מתחילת השנה ב- %
ת"א 25	-2.16	5.59-
ת"א 100	-1.78	5.06-
ת"א 75	-0.39	2.32-
מדד הבנקים	-3.06	14.62-
נדל"ן 15	1.54-	10.57-
יתר 50	1.91	1.31-

ארה"ב:

שוק המניות האמריקאי סגר את שבוע המסחר בירידות של כ- 2% ברמה השבועית, בעקבות הירידות החדות של יותר מ- 3% ביום המסחר האחרון של השבוע, כאשר מדד הנאסד"ק 100 מספק את התשואה הטובה ביותר מבין המדדים העיקריים, מדד הדאו-ג'ונס מסיים את סוף השבוע לראשונה מזה זמן רב ברמה נמוכה מ- 10,000 נקודות. ברקע ממשיכה להעיב בעיית החובות באירופה, כאשר הפעם מגיע תורה של הונגריה .

בסיכום שבועי, מדד ה- S&P500 ירד בכ- 2.25% וסגר את שבוע המסחר ברמה של 1,064.88 נקודות. מדד הדאו-ג'ונס ירד השבוע בכ- 2.02% וסגר את שבוע המסחר ברמת 9,931.97 נקודות ומדד הנאסד"ק סגר את שבוע המסחר בירידה של 1.68% ברמת 2,219.17 נקודות. לאחר חודש מאי החלש, ממשיכים המדדים בשוק המניות האמריקאי לאבד גובה, כאשר הירידות החזקות כאמור מגיעות ביום שישי בעקבות אכזבה מנתוני התעסוקה לחודש מאי והשמועות על בעיות וחוסר יציבות בהונגריה. שוק העבודה האמריקאי הוסיף 431 אלף משרות למשק, כשהציפיות עמדו על יותר מחצי מיליון משרות. האכזבה העיקרית נבעה מכך ש- 390 אלף משרות נוצרו בחסות מפקד האוכלוסין האמריקאי והסקטור הפרטי גייס רק 41 אלף משרות. למרות דו"ח התעסוקה החלש, שיעור האבטלה ירד לרמה של 9.7% מ- 9.8%, שיעור כוח העבודה ממשיך לעלות (65.2) והשכר לשעה עלה ב- 0.3%. החשש הוא שתוספת המשרות אינה יכולה בשלב זה לכסות על הפער האדיר שנוצר עקב המשבר בו איבד המשק האמריקאי כ- 8 מיליון משרות ואינה יכולה לתמוך בהתאוששות הצרכנים האמריקאים. בנוסף הודיעה וול מארט על כוונותיה לגייס 500 אלף עובדים בחמש השנים הבאות.

מדד ה- VIXעלה השבוע ביותר מ- 10% וסגר את השבוע ברמה של 35.48 נקודות, בעקבות עליה ברמת העצבנות והחששות של המשקיעים.

בגזרה האירופאית העיבה השבוע הונגריה, בעקבות התבטאויות פוליטיות חסרות אחריות היוצרות מכשולים נוספים ומעלות שוב את מפלס החרדה והחששות של המשקיעים, כאשר בכיר בממשל מדבר על סילוף נתונים של הממשלה הקודמת ואף על כך שמצב של חדלות פירעון, איננו מוגזם. מאוחר יותר, יש לציין, יצאו מהמדינה מסרי הרגעה שדחו את דברי הבכיר, שנאמרו כלשונם יתכן שבמטרה לגרוף רווח פוליטי. סוכנויות הדירוג טענו שהונגריה רחוקה מחדלות פירעון ותוכל לעמוד ביעדים שהציבה לעצמה.

∙ התשואה על אג"ח אמריקאי ממשלתי ל- 10 שנים עומדת על 3.2%.

∙ השבוע יפורסמו מלאים סיטונאים, המאזן המסחרי והמכירות הקמעונאיות.

שוק האג"ח

השוק הסולידי ממשיך לרשום גם השבוע עליות שערים, זאת במקביל להמשך החששות של המשקיעים בישראל ובעולם מקריסת מדינות בגוש האירו והאיום הביטחוני כלכלי מניתוק היחסים עם טורקיה, אשר מוצאים לעצמם "חוף מבטחים" באג"ח הקונצרני והממשלתי.

הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה 06.06.2010.

מדד אג"ח כללי עלה השבוע ב- 0.53%, צמוד מדד כללי עלה השבוע ב- 0.70%, צמוד מדד ממשלתי הוסיף כ- 0.47% לערכו, ממשלתי שקלי עלה ב- 0.37% וצמוד מדד קונצרני הוסיף לערכו כ- 0.90%.

תשואת המק"מ נעה בין 1.67% בטווח של 4 חודשים ל- 2.11% בטווח של שנה.

תשואת הגילונים נעה בין 2.00% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 2.22%.

תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.69%- בגליל 5480 במח"מ 1.20, 0.85% בגליל 5472, 2.23% בגליל 5903 ועד ל- 3.00% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.4.

תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 2.12% בשחר 2680 במח"מ 0.90, 3.26% בשחר 2682 ועד ל- 5.34% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.65.

מדדי אג"ח	שינוי שבועי ב-%	שינוי מתחילת השנה ב-%
אג"ח כללי	0.53	4.22
צמוד מדד כללי	0.70	5.16
צמוד מדד ממשלתי	0.47	4.31
צמוד מדד קונצרני	0.90	5.89
ממשלתי שקלי	0.37	3.29

אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 70% באפיק הצמוד מדד ו- 30% באפיק השקלי, בהתאם להנחה כי עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי תומכים בהמשך עליית המחירים בטווח הקצר בינוני במשק.

בנוסף, אנו דבקים בהמלצתנו לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות ומשנים המלצה להארכת מח"מ לטווח של 4-5 שנים. המימושים האחרונים באגרות החוב הקונצרניות במקביל לירידות בשווקי המניות, הורידו את רמת הסיכון באפיק זה. עם זאת, רמת הסיכון נותרה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.

הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים ירדו בשבוע החולף במקביל לפרסום המדד הנמוך לרמת 2.1%. בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.

ציפיות אינפלציוניות:

ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון		תקופה	נוכחי	לפני שבוע
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים		שנה	2.60%	2.80%
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים		3 שנים	2.38%	3.10%
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים		5 שנים	2.73%	2.95%
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים		10 שנים	2.93%	2.89%
שקלי	פדיון סופי	מח"מ פדיון סופי	תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד	תשואה בשבוע שעבר
מק"מ 611	שנה	0.98	2.11	-0.50
ממוצע ממשלתי שקלי 0313 0913	3 שנים	2.92	2.92	0.56
ממוצע ממשלתי שקלי 115 0217	5 שנים	5.01	3.85	1.18
ממשלתי שקלי 1026	10 שנים	10.63	5.36	5.41
צמוד	שנה	מח"מ	תשואה ריאלית ברוטו-צמוד	תשואה בשבוע שעבר
גליל 5480	שנה	1.20	-0.69	2.10
ממוצע גליל 5481 5470	3 שנים	3.15	0.35	2.94
ממוצע גליל 5470 וממשלתי צמוד 0418	5 שנים	5.11	1.05	3.91
ממוצע גליל 5904 5903	10 שנים	10.08	2.36	5.34

שוק המט"ח

שוק המט"ח המקומי נסחר במגמה מעורבת השבוע מול שני המטבעות הזרים המובילים, הדולר והאירו. בעת קביעת השערים היציגים התחזק הדולר ב- 0.63% מול השקל, והאירו נחלש מול השקל ב- 1.12%.

החוב של ארה"ב חצה את 13 טריליון דולר, לראשונה בהיסטוריה, הוכפל ב- 10 השנים האחרונות ועומד כעת על 90% מהתמ"ג שלה.
מספר הבתים מיד שנייה שבתהליך מכירה בארה"ב זינק ב- 6%.∙
מס' המשרות החדשות עלה במאי ב- 431 אלף משרות לעומת צפי ל- 536 אלף משרות.
האבטלה בארה"ב ירדה מ- 9.9% ל- 9.7%, לעומת צפי של 9.8%.

שינוי שבועי של מטבעות מובילים בעולם מול השקל:

סוג מטבע	שער נוכחי ל- 28/5/2010	שער נוכחי ל- 4/6/2010	שינוי שבועי ב- %
דולר	3.8290	3.8530	0.63
אירו	4.7564	4.7030	1.12-
ליש"ט	5.5743	5.5743	1.35
יין יפני	4.1987	4.1508	1.14-
פרנק שוויצרי	3.3267	3.3435	0.51

סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי

ניתוח שוק - הבית הפיננסי

ניתוח שוק.