ניתוח שוק - הבית הפיננסי

השכר הממוצע בחודש אפריל 2010 למשרת שכיר של עובדים ישראלים היה 8,235 ₪

בחודשים פברואר - אפריל 2010 עלה מספר משרות השכירים ב- 2.4%, השכר הממוצע למשרת שכיר במחירים קבועים (ריאלית ) עלה ב- 2.0% ובמחירים שוטפים עלה ב- 4.5%, אך נשחק ריאלית ב- 0.4% ביחס לשנת 2009. יש לציין שהממשלה והכנסת לא אישרו את העלאת שכר המינימום, מה שאמור להכביד על השכבות החלשות ועל המשך עלית השכר, ובכך לפגוע בצריכה הפרטית ולמתן את האינפלציה.

הכנסות והוצאות הממשלה, יוני 2010

בחודש יוני הסתכם הגירעון הממשלתי בכ- 5.0 מיליארד ₪ והגירעון המצטבר מתחילת השנה הסתכם בכ- 10 מיליארד ₪.

בנוסף, גירעון הממשלה ב- 12 החודשים האחרונים ירד ל- 31.2 מיליארד ₪.

מתחילת השנה הסתכמו הוצאות הממשלה בכ- 95 מיליארד ₪, המהווים עליה של כ- 4.1% ביחס לשנה שעברה, אשר נבעה

מעליה בהכנסות ממיסים עקיפים וישירים. בנוסף, מתחילת השנה הסתכמו הכנסות המדינה ממסים בכ- 95.5 מיליארד ₪ מול 84.6 מיליארד ₪ בשנת 2009.

השבוע, הניח שר האוצר, ד"ר יובל שטייניץ, על שולחן הממשלה את הצעת חוק התקציב והתכנית הכלכלית לשנים 2011-2012, ע"פ הצעת החוק תקציב המדינה יעמוד על 264.7 מיליארד ₪ בשנת 2011 ועל 271.7 מיליארד ₪ בשנת 2012.

תחזית ההכנסות ממיסים לשנת 2011 עומדת על כ- 232.8 מיליארד ₪, והצמיחה הצפויה הינה 3.8%, כאשר יעד הגירעון עומד על 3%. תחזית ההכנסות ממיסים לשנת 2012 עומדת על כ- 248.5 מיליארד ₪, הצמיחה הצפויה הינה 4% ויעד הגירעון עומד על 2%.

ביום חמישי צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש יוני. אנו מעריכים כי המדד יעלה ביוני בכ- 0.4%, בהובלת סעיפי הדיור והירקות.

מניות

השבוע, המדדים המובילים בישראל, כמו בשאר השווקים המובילים בעולם, חזרו לעלות. זאת לקראת פתיחת עונת הדוחות של החברות לרבעון השני של 2010, שעל פי הערכות מוקדמות צפויה להיות חיובית.

מדד המעו"ף זינק השבוע ב- 3.78%, מדד ת"א 100 עלה השבוע בכ- 3.48%, מדד ת"א 75 הוסיף השבוע כ- 2.69% לערכו, מדד הבנקים נסק ב- 8.08%, מדד יתר 50 עלה השבוע בכ- 1.15% ומדד הנדל"ן הוסיף השבוע כ-2.4% לערכו. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 11.07.10.

בעקבות העליות שהורגשו השבוע באחד העם, מדד הפחד (VIX) הישראלי ירד לרמת 16.58 נקודות לעומת 20.06 נקודות בשבוע הקודם. דבר אשר מצביע על חזרת הביטחון אל לבבות המשקיעים.

להלן מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:

מדדי מניות	שינוי שבועי	שינוי מתחילת השנה
ת"א 25	3.78%	-2.98%
ת"א 100	3.48%	-3.18%
ת"א 75	2.69%	-3.37%
מדד הבנקים	8.08%	-11.28%
נדל"ן 15	2.40%	-9.14%
יתר 50	1.15%	-5.53%

ארה"ב

השבוע חל שינוי מגמה בשוק המניות האמריקאי והמדדים ביבשת רשמו עליות חדות, אשר השפיעו לחיוב על שאר השווקים המובילים בעולם. המדדים בארה"ב עלו בחדות, בעיקר בעקבות צפי לעונת דוחות חזקה ועדכוני צמיחה מעלה של קרן המטבע העולמית. עם זאת, מחזורי המסחר היו יחסית נמוכים והנתונים שפורסמו בשבוע החולף היו ברובם חלשים, מה שגורם לחלק מהמומחים להעריך כי מגמת הירידות צפויה עדיין להמשך. השבוע הנוכחי צפוי להיות מהותי בקביעת הלך המסחר בשבועות הקרובים, זאת בעקבות שצף הנתונים הכלכליים אשר צפויים להתפרסם ביבשת האמריקאית, כמו גם דיווחי החברות.

שוק האג"ח

לאחר שבועות רבים של מגמת עלייה, השוק הסולידי בישראל סגר את שבוע הנוכחי במגמה מעורבת, עם ירידות שהורגשו בעיקר באג"ח הממשלתי והשקלי במח"מ ארוך. זאת בעיקר בעקבות העליות החדות שהורגשו השבוע בארץ ובעולם, אשר באו לידי ביטוי בנטישת המשקיעים את האפיק הסולידי וחזרה לאפיק המנייתי. זאת במקביל לעובדה כי הריבית הנמוכה, אשר צפויה להישאר כך זמן רב, אינה מותירה אלטרנטיבות השקעה בידי המשקיעים במקביל לריבוי הפדיונות באפיק הממשלתי.

הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 11.07.2010.

מדד אג"ח כללי הוסיף השבוע כ- 0.06%, צמוד מדד כללי עלה השבוע בכ- 0.25% וצמוד מדד קונצרני עלה השבוע בכ- 0.68%. מנגד, צמוד מדד ממשלתי השיל מערכו השבוע כ- 0.24% וממשלתי שקלי ירד ב- 0.25%.

תשואת המק"מ נעה בין 1.73% בטווח של 4 חודשים ל- 2.07% בטווח של שנה.

תשואת הגילונים נעה בין 1.82% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 2.20%.

תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 1.20%- בגליל 5480 במח"מ של כשנה, 0.67% בגליל 5472, 2.06% בגליל 5903 ועד ל- 2.86% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.41.

תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 1.98% בשחר 2680 במח"מ 0.80, 3.23% בשחר 2682 ועד ל- 5.31% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.55.

מדדי אג"ח	שינוי שבועי	שינוי מתחילת השנה
אג"ח כללי	0.06%	5.57%
צמוד מדד כללי	0.25%	7.02%
צמוד מדד ממשלתי	-0.24%	6.12%
צמוד מדד קונצרני	0.68%	7.81%
ממשלתי שקלי	-0.25%	3.75%

אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק הצמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי, בהתאם להנחה כי עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי תומכים בהמשך עליית המחירים בטווח הקצר-בינוני במשק. בנוסף, אנו ממשיכים להמליץ לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות עם מח"מ בינוני ממוצע של כ- 5.5 שנים. במקביל, אנו מעריכים כי המשך עליית התשואות בממשלתי שקלי ארוך צפויה להביא להזדמנות קנייה באפיק זה. הזינוק האחרון באגרות החוב הקונצרניות, אשר נבע מהעלייה ברמת הסיכון באפיק המנייתי, במקביל להעדר אלטרנטיבת השקעה בשילוב עם ריבוי פדיונות, הובילו לעלייה ברמת הסיכון וזאת בשל החששות לפגיעת המשבר הכלכלי בחברות הישראליות שפועלות באזורים אלו, כמו גם בהשפעה על המשק הישראלי בכלל. כך שהחזקת אג"חים קונצרניות בדירוגים נמוכים אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה. הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים עלו בשבוע החולף לרמת 3.2%.

בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.

שוק האג"ח, ציפיות אינפלציוניות:

ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון		תקופה	נוכחי	לפני שבוע
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים		שנה	3.28%	3.25%
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים		3 שנים	2.79%	3.10%
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים		5 שנים	3.08%	2.95%
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים		10 שנים	3.11%	2.89%
שקלי	פדיון סופי	מח"מ פדיון סופי	תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד	תשואה בשבוע שעבר
מק"מ 711	שנה	0.98	2.07	2.07
ממוצע ממשלתי שקלי 0313 0913	3 שנים	2.82	2.82	2.84
ממוצע ממשלתי שקלי 115 0217	5 שנים	4.92	3.85	3.76
ממשלתי שקלי 1026	10 שנים	10.55	5.31	5.34
צמוד	שנה	מח"מ	תשואה ריאלית ברוטו-צמוד	תשואה בשבוע שעבר
גליל 5480	שנה	1.10	-1.21	-1.12
ממוצע גליל 5481 5470	3 שנים	3.06	0.03	0.01
ממוצע גליל 5470 וממשלתי צמוד 0418	5 שנים	5.03	0.78	0.74
ממוצע גליל 5904 5903	10 שנים	10.01	2.21	2.17

מקור הגרף: אינפיניטי, מח' מחקר.

שוק המט"ח

שוק המט"ח המקומי נסחר במגמה מעורבת השבוע מול שני המטבעות הזרים המובילים, הדולר והאירו. בעת קביעת השערים היציגים נחלש הדולר בכ- 0.62% מול השקל, והאירו התחזק מול השקל ב- 0.83%.

קוריאה העלתה במפתיע את הריבית ב- 0.25% ל- 2.25%.

עונת הדו"חות לרבעון השני תחל השבוע, רווחי החברות במדד ה- 500 P&S צפויים לעלות ב- 34%.

דווח כי לראשונה מזה יותר משנה חלה ירידה במכירות הסיטונאיות, הירידה הסתכמה ב- 0.3%.

המלאים הסיטונאיים לחודש מאי עלו ב- 0.5% בעוד שהכלכלנים צפו עלייה של 0.4%.

בסיכום שבועי מדד הדאו- ג'ונס עלה ב- 5.58%, ה- P 500&S עלה ב- 5.42% והנאסד"ק רשם עלייה של 5.00%.

שינוי שבועי של מטבעות מובילים בעולם מול השקל:

סוג מטבע	שער נוכחי ל- 2/07/2010	שער נוכחי ל- 9/07/2010	שינוי שבועי ב- %
דולר	3.8900	3.8660	0.62-%
אירו	4.8662	4.9065	0.83%
ליש"ט	5.9068	5.8755	0.53-%
יין יפני	4.4212	4.3679	1.21-%
פרנק שוויצרי	3.6432	3.6651	0.60%

סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי