מניות

 על אף פקיעה חיובית של אופציות המעו"ף ביום חמישי איבד השבוע מדד ת"א 25 2.0% מערכו.
 רמת הסיכון בשוק עדין גבוהה אולם אנו ממשיכים להאמין כי שוק המניות זול יותר מאשר יקר.  

האפיק הקונצרני ממשיך בטיפוסו מעלה כאשר מדד התל בונד 60 התחזק השבוע ב-0.4% ומדד התל בונד השקלי הסתפק בעלייה של 0.3%. גם קצב הגיוסים בקרנות הנאמנות המתמחות באגרות חוב קונצרניות שמר על קצב גבוה ובסיכום שבועי נרשמו גיוסים של כ-0.5 מיליארד ₪ - ירידה קלה מהשבוע שעבר. 

אנו מעריכים, כי שוק המניות המקומי ימשיך להיות מושפע בעיקר מהתפתחויות מקרו כלכליות בישראל ובעולם. רמת הסיכון בשוק עדין גבוהה ושוק המניות המקומי ממשיך לדשדש בטווח שערים צר יחסית ובתנודתיות גבוהה יחסית. על כן המשקיעים מחפשים כיוון וממתינים לאירועים משמעותיים. על אף החששות בעולם שצפויים להכביד על השוק המקומי, אנו ממשיכים להאמין כי שוק המניות זול יותר מאשר יקר וכי רמת המחירים היא אטרקטיבית לטווח הבינוני-ארוך. הריבית צפויה להישאר נמוכה בינתיים ומיעוט האלטרנטיבות בשוק האג"ח תומכים במגמה חיובית בשוק המניות ואנו מאמינים שזוהי האלטרנטיבה העדיפה כרגע. אנו נותרים בהעדפה למניות שמחלקות דיבידנדים עם תשואת דיבידנד גבוההPUT, אבל רק מפני ירידה חדה במיוחד.

מניות במרכז

אפריקה ישראל ממשיכה לממש נכסים על מנת לעמוד בתשלום התחייבויותיה ודיווחה השבוע על כוונתה למכור את אחזקותיה (37.5%) בחברת דרך ארץ הייוויז, זכיינית כביש 6 לקרן תשתיות ישראל, עמה התקשרה במזכר הבנות, בתמורה לכ-475 מיליון שקל. במקביל, הציגה החברה התאוששות ברבעון השני כאשר רשמה ברבעון השני של 2010 רווח נקי (המיוחס לבעלי המניות) של כ-1.2 מיליארד שקל, לעומת הפסד של כ-1.3 מיליארד שקל ברבעון המקביל ב-2009. את המחצית הראשונה של 2010 סיימה אפריקה ברווח נקי של כ-1.22 מיליארד שקל, תודות להסדר האג"ח, לעומת הפסד של 669 מיליון שקל.

דלק ישראל פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של 2010 ולחצי הראשון של השנה. הכנסות החברה ברבעון השני עלו ב-24% לעומת הרבעון המקביל והסתכמו בכ-1.3 מיליארד שקל. עם זאת, החברה הציגה שולי רווח גולמי של 14.6%, לעומת 18% ברבעון השני של 2009 והרווח התפעולי של החברה ירד ב-25% ל-50.7 מיליון שקל. לעומת זאת הרווח הנקי של צנח ב-45% ל-25 מיליון שקל.

בתי הזיקוק, שבשליטת משפחת עופר, הציגו עלייה של 55% בהכנסות שהסתכמו ברבעון השני של 2010 ב-1.88 מיליארד דולר. החברה עברה לרווח תפעולי של 43 מיליון דולר לעומת הפסד של 7.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה והרווח הנקי עלה ב-67% והסתכם ב-24.7 מיליון דולר.

גזית גלוב הציגה בדוחותיה לרבעון השני של 2010 עלייה של כ-12% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל שהסתכמו בכ-1.3 מיליארד שקל. הרווח התפעולי של החברה עלה פי 16 ל-809 מיליון שקל כשבשורה התחתונה עברה החברה לרווח נקי של 149 מיליון שקל לעומת הפסד של 94 מיליון ברבעון המקביל.

יצרנית הדשנים כי"ל פרסמה גם היא דו"חות כספיים טובים כשהציגה עלייה של 38% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל שהסתכמו בכ-1.5 מיליארד דולר. הרווח מפעילות שוטפת הוכפל לעומת הרבעון אשתקד והסתכם בכ-384.5 מיליון דולר. בשורה התחתונה, דיווחה החברה על רווח נקי של 296 מיליון דולר. פעילות הפוספט סיפקה את ההפתעה החיובית הגדולה של הרבעון עם מכירות של 457 מיליון, כלומר החברה עובדת בתפוקה מלאה, אולם ההפתעה האמיתית היא רווחיות של 17%. כי"ל מוכיחה שוב פעם שהיא חברה תפעולית מצויינת. עם זאת, השמועות והסיפורים סביב הרכישה האפשרית של פוטאש, וכמובן מחירי הגרעינים, ימשיכו לשלוט על מחיר המנייה. אנו (מיטב sell side) ממשיכים בהמלצת "תשואת שוק".

חברת האם, החברה לישראל, סיימה את הרבעון השני של 2010 ברווח של 157 מיליון דולר לעומת הפסד של 88 מיליון דולר ברבעון המקביל ואת המחצית הראשונה של 2010 סיימה ברווח של 469 מיליון דולר שהם פי 7.5 מהרווח בתקופה המקבילה.

הפניקס הציגה השבוע גידול של 54% ברווח הכולל שהסתכם ב-83.8 מיליון שקל ברבעון השני של השנה. הרווח הנקי זינק ב-374% והסתכם ב-45 מיליון שקל. השורה התחתונה החיובית של הפניקס מגיעה על אף קיטון של 53% בהכנסות החברה שהסתכמו ב-1.37 מיליארד שקל.

קבוצת הביטוח מגדל הציגה בדוחות הרבעון השני של 2010 הפסד של כ-132 מיליון שקל לעומת רווח של 246 מיליון שקל שהשיגה ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי הסתכם ב-5.2 מיליון שקל לעומת 174.4 מיליון שקל ברבעון המקביל - ירידה של 97%. גם בהכנסות נרשמה ירידה משמעותית של 71% והן הסתכמו ב-1.5 מיליארד שקל. התוצאות החלשות של מגדל מגיעות על רקע ירידות השערים שהיו בשווקי ההון בעולם במהלך מרבית הרבעון השני.

ולא רק דוחות: חברת קמהדע ובקסטר האמריקאית (Baxter International) המתמחה בתחום מוצרי הפלסמה האנושית, הודיעו השבוע על חתימת הסכם בלעדי לשיתוף פעולה אסטרטגי בשיווק וייצור תרופת ה-AAT בעירוי בתמורה ל-45 מיליון דולר. התרופה מיועדת לטיפול במחלת החוסר הגנטי באלפא 1 אנטיטריפסין ותשווק תחת השם Glassia, אושרה לשיווק על ידי המנהל המזון והתרופות אמריקאי, FDA, בתחילת יולי 2010 בתגובה המנייה עלתה ביום ההודעה בכ-16%.