תשואות קרנות נאמנות ביוני 2009.

באדיבות מיטב בית השקעות  08.07.2009 

יוני 2009: עליות חדות בקרנות אג"ח חברות והמרה, מדד מיטב של כלל קרנות נאמנות עלה ב-1.7% על רקע עליות חדות בקרנות אג"ח חברות וכללי ועליות נאות בקרנות אג"ח מדינה. 

• המדד של כלל קרנות הנאמנות רשם בסיכום חודש יוני עלייה חדה של 1.7%.
   
• הקרנות האג"ח חברות והמרה סיכמו את החודש בזינוק של כ- 6.3% וקרנות אג"ח כללי עלו ב-3.7%.
   
• הקרנות המתמחות באג"ח מדינה עלו ב-2.5% והקרנות השקליות עלו ב-0.8%.
   
• הקרנות המתמחות במניות בישראל עלו ב- 2.3%, הקרנות המתמחות במניות חו"ל רשמו עלייה של 0.8% והקרנות הגמישות טיפסו ב- 5.5%.
  
• הקרנות הכספיות השקליות, סיכמו את החודש בעליה צנועה של 0.1% בלבד.
  
• הקרנות הכספיות המט"חיות ירדו ב- 1.2% ,הקרנות המתמחות באג"ח צמוד מט"ח ירדו ב- 0.1% והקרנות המשקיעות באג"ח חו"ל סיימו ללא שינוי.

סיכום מחצית ראשונה 2009 (ינואר - יוני): חצי-שנה של שכרון חושים, מדד מיטב של כלל קרנות הנאמנות זינק בחצי הראשון של השנה ב-9.2% על רקע עלייה חדה כמעט בכל אפיקי ההשקעה. בלטו לטובה הקרנות המנייתיות וקרנות אג"ח חברות וכללי.

• המדד של כלל קרנות הנאמנות רשם מתחילת 2009 זינוק של 9.2%.
   
• הקרנות המתמחות במניות בישראל עלו ב- 58.4% הקרנות הגמישות עלו ב- 61.1% ואילו הקרנות המתמחות במניות חו"ל רשמו עלייה של כ-21.0%.
   
• הקרנות המתמחות באג"ח חברות והמרה זינקו מתחילת השנה ב- 39.5%(!), הקרנות המתמחות באג"ח מדינה רשמו עלייה של כ- 7.5% והקרנות השקליות עלו ב-1.7% מתחילת השנה.
   
• הקרנות הכספיות השקליות עלו בצורה מתונה מאוד, המתחייבת מהריבית הנמוכה, ב- 0.5%. 
   
• הקרנות המתמחות באג"ח חו"ל טיפסו ב- 9.8% , הקרנות הכספיות המט"חיות עלו ב- 3.5% והקרנות המשקיעות באג"ח צמוד מט"ח עלו ב-14.7%.

סיכום חודש יוני

מגמה מעורבת  אפיינה את שוק המניות בחודש יוני שסיכם חצי שנה חיובית מאוד, בעיקר במדדי המניות המקומיים. עיקר תשומת הלב בחודש יוני הופנתה לשוקי האג"ח בעולם ולמסחר במטבע חוץ על רקע חשש מתמשך מהגירעונות הכבדים של ממשלת ארה"ב וקריאות תכופות בעולם ליצירת מטבע גלובלי חדש שיחליף את הדולר, מה שגרם לו להיחלש בעולם וגם מול השקל.

האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים כבר נגעה במהלך החודש בתשואה שנתית לפדיון של כ-4% אך סיימה בסופו של דבר סביב תשואות של 3.5%-3.6% לאחר עליות מחירים נאות בהמשך החודש.

עם תחילת החודש פורסמו נתוני שעור האבטלה בארה"ב שעלו מעט מעל הצפוי לרמה של 9.4% וההערכות קדימה צופות עלייה נוספת ל-9.6% בחודש הבא, כך שלא מן הנמנע שנראה בקרוב את שעור האבטלה מזנק מעל רמת 10%! במהלך החודש פורסמו שלל אינדקטוריים נוספים בארה"ב ובהן מדד ה-ISM לסקטור היצרני שטיפס לרמה של 42.8, אך עדיין מצביע על התכווצות בפעילות (כל עוד המדד נמוך מ-50 נק'). מדד האינדקטוריים המובילים עלה ב-1.2% וסיכם את העלייה הדו-חודשית הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2001. בנוסף, עודכנו נתוני הצמיחה של התוצר האמריקאי לרבעון הראשון של 2009 שהצביעו על ירידה של כ-5.5% במונחים שנתיים. מדד אמון הצרכנים של מישיגן זינק מעל הציפיות לרמה של 70.8 נק' אך ביום האחרון של החודש פורסם מדד בטחון הצרכנים שהפתיע בירידה לרמה של 49.3 נק'.

הנפט גם הוא חיפש כיוון וזיגזג מעל ומתחת לרמת 70$ במהלך כל החודש, בהמתנה להתפתחויות בשוקי המניות. זאת, בעוד מניות הפיננסים בארה"ב הושפעו מעט לרעה מהצגת התוכנית החדשה של הממשל האמריקאי בדבר הגדלת הרגולציה והפיקוח על המוסדות הפיננסים, דבר העלול לפגוע בקצבי הצמיחה שלהם.

בישראל, פרסם בנק ישראל את נתוני הרבעון הראשון של 2009 לפעילות המשק הישראלי שהצביעו על התכווצות: האבטלה עלתה לרמה של 7.6%, התוצר המקומי הגולמי ירד ב-3.9% במונחים שנתיים ואילו המדד המשולב של בנק ישראל ירד ב-3.8%.

החלטות הריבית, הן בישראל ובארה"ב, לא הפתיעו כאשר הבנקים המרכזיים הותירו אותם כצפוי ללא שינוי, 0.5% בישראל וטווח ריבית של 0%-0.25% בארה"ב.

מדד המחירים לצרכן לחודש מאי שפורסם באמצע החודש גם כן לא הפתיע ועלה בהתאם לתחזיות המוקדמות ב-0.4%, כאשר ההשפעה המרכזית על המדד הגיעה מהפירות והירקות הטריים שהתייקרו בכ-15% , זאת עוד לפני אישור הטלת המע"מ עליהן. בארה"ב עלה מדד המחירים לצרכן במאי ב-0.1% בלבד.

לסיכום, חודש יוני אשר היה עמוס בשלל נתונים כלכליים, חלקם טובים וחלקם פחות, לא הצליח למצוא כיוון והתאפיין בשונות ותנודתיות במדדים המובילים בעולם ובישראל תוך המתנה דרוכה בשאלה – לאן השוק הולך מכאן?

בסיכום חודשי רשמו המדדים מגמה מעורבת: מדד ת"א 25 ירד ב- 2.2% ומדד ת"א 100 ירד ב-0.8%. מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 5.2%, מדד יתר 50 זינק ב- 10.5% ומדד יתר 120 טיפס ב- 10.3%. ברמה הענפית, מדד ת"א נדל"ן 15, ירד ב- 1.8% , מדד הבנקים המסחריים נפל בשיעור של 4.1%. ומדד התל-טק 15 זינק ב-7.7%.

בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה מעורבת, כאשר מדד הדאו ג'ונס ירד ב-0.6%, מדד ה-500S&P סיים ללא שינוי, והנאסד"ק עלה ב-3.4%. באירופה מדד ה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 1.8%. ביפן מדד הנייקי עלה ב-4.6%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

צמודי המדד הממשלתיים נסחרו במגמה חיובית מובהקת אחרי כמה חודשים של חולשה. בסיכום חודשי, מדד האג"ח הממשלתיות הצמודות זינק ב-3.1%, כאשר האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים טיפסו ב- 3.3%, האג"ח לטווח פדיון של 5 עד 7 זינקו ב- 4.2%, האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים עלו ב- 3.3% ואגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-1.4%. אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד טיפסו בצורה חדה בכ- 6.4%. מדדי התל-בונד סיימו בעליות חדות: מדד התל-בונד 20 עלה ב- 3.9% ומדד התל בונד 40 זינק בלא פחות מ- 7.7%! אג"ח לא מדורגות עלו בשיעוא חד של כ-13%.

האפיק השקלי התאפיין גם הוא במגמה חיובית מובהקת, אך בעוצמה פחותה מזו של האפיק הצמוד, לאחר הירידות החדות שאפיינו אותו בחודש מאי. בסיכום חודש יוני רשם מדד השחרים עליה של כ- 2.1%. השחרים הארוכים (מעל 5 שנים) עלו ב- 2.2%, הבינוניים (2 עד 5 שנים) עלו ב- 2.5% והקצרים ביותר (0-2 שנים) עלו  ב- 0.8%. מדד המק"מים עלה ב-0.2%ומדד הגילונים עלה ב-0.4%

בשוק המט"ח השקל נסחר במגמה מעורבות מול המטבעות העולמיים: ייסוף של 1.0% מול הדולר ופיחות של כ-1.1% מול האירו.

על רקע כל הנתונים הנ"ל, השיגה תעשיית קרנות הנאמנות למשקיעים בחודש יוני תשואה חיובית בשיעור משוקלל של 1.7%. קרנות אג"ח חברות והמרה בסיכון גבוה (HIGH YIELD) בלטו לטובהעל רקע העליות החדות באג"ח חברות שאינן מדורגות או בדירוג נמוך, והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הטובות שמכילה לא פחות מ-9 קרנות אג"ח חברות והמרה בסיכון גבוה (HIGH YIELD)  (ראה טבלה מס' 1).

בלטו לרעה, קרנות ממונפות בסיכון גבוה וקרנות ספציפיות במניות והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הגרועות (ראה טבלה מס' 2).

טבלה מספר 1: 10 הקרנות הטובות ביותר - יוני 2009

טבלה מספר 2: 10 הקרנות הגרועות ביותר - יוני 2009

טבלה מס' 3- מדדי הקרנות הבולטים ביוני 2009 (ע"פ כותרת משנית)

סיכום ינואר-יוני 2009

חודש ינואר התאפיין בירידות שערים בשוקי העולם על רקע עדכון תחזית הצמיחה לעולם ע"י קרן המטבע העולמית, והחשש הגובר לאיתנות המערכת הפיננסית בארה"ב. בישראל, לעומת זאת, עם פרסום הידיעות על תוצאות הקידוח באתר "תמר 1" החלו מדדי המניות לעלות, תוך התעלמות מוחלטת מהנעשה בשוקי עולם. באג"ח הממשלתיות והקונצרניות נרשמו עליות נאות. נתונים נוספים במהלך החודש: מדד המחירים לצרכן לדצמבר 2008 הפתיע וירד רק ב-0.1% ונגיד בנק ישראל הפתיע והוריד את ריבית הבנק ב-0.75% לרמתה הנמוכה ביותר, 1% בלבד.

חודש פברואר, שהוביל בסופו של דבר את מדדי המניות בארה"ב לרמות שפל של יותר מעשור שנים, התאפיין בתנודתיות גבוהה ובשונות גוברת בין המדדים השונים. בארה"ב בלטו לרעה נתוני הצמיחה של המשק האמריקאי לרבעון האחרון של 2008 שהצביעו על התכווצות חריגה של 6.2% (במונחים שנתיים) .בארץ הודיע נגיד בנק ישראל על התערבות בשוק האג"ח הממשלתי, מה שהוביל לעליות נאות באפיקי האג"ח השונים ,כולל האג"חים הקונצרניים. מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר פורסם וירד בצורה לא מפתיעה ב-0.5%, ובסוף החודש, הוריד הבנק המרכזי בישראל את הריבית במשק ב-0.25% עד לרמה של 0.75% בלבד.

סחודש מארס, התאפיין במגמה הפוכה לזו שאפיינה את תחילת שנת 2009 ,כאשר המדדים המובילים בעולם ובישראל עלו בצורה חדה. בחודש זה נחשפו עוד 2 תכניות של הממשל האמריקאי, שמטרתן זריקת עידוד למשק האמריקאי באמצעות הזרמות כספים, התערבות בשוק האג"ח האמריקאי ורכישת נכסים רעילים מהבנקים.

בישראל, הודיע בנק ישראל על כוונתו להמשיך ולהגביר את התערבותו בשוק האג"ח הממשלתי, דבר שהוביל לעליות נאות לאורך כל אפיקי האג"ח, הממשלתיים והקונצרניים. מדד חודש פברואר לא הפתיע וירד ב-0.1%, דבר שאפשר לנגיד בנק ישראל להוריד את הריבית במשק ב-0.25% לרמת שפל חסרת תקדים של 0.5%.

חודש אפריל, בלט בעליות מרשימות במדדי המניות המרכזיים בישראל ובעולם על רקע מס' אינדקטוריים חיוביים שפורסמו בארה"ב ועונת הדו"חות שהחלה והייתה מעל ציפיות החזאים.

בישראל, המדד המשולב של בנק ישראל ומדד מלניק הצביעו עדין על חולשת השוק הריאלי על רקע עלייה גבוהה מעל הצפוי במדד המחירים לצרכן לחודש מארס שעלה ב-0.5%. הנגיד הותיר את ריבית בנק ישראל על 0.5%.

בעולם, קרן המטבע העולמית עדכנה את תחזיותיה כלפי מטה, אך מרבית עיני העולם מופנות לדו"ח מאזני הלחץ של 19 הבנקים הגדולים בארה"ב שצפוי להתפרסם בשבוע הראשון של חודש מאי.

חודש מאי, סיים במגמה חיובית בשוקי המניות בישראל ובעולם תוך שונות בין המדדים השונים. לעומת זאת, שוק אגרות החוב הממשלתיות (השקלי והמדדי) סבל ממימושים וירידות שערים ניכרות. בישראל, הסיפור המרכזי היה אישור הצעת התקציב לשנת 2009-10 ע"י הממשלה והטלת גזירות כלכליות חדשות. בארה"ב, העיניים היו נשואות לפרסום תוצאות מאזני הלחץ לבנקים הגדולים שהיו בהתאם לציפיות. מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל עלה ב-1% ונגיד בנק ישראל הותיר את הריבית על כנה – 0.5%. הדולר, שבשליש הראשון של השנה התחזק אל מול השקל, ירד לראשונה מתחילת השנה אל מתחת לרמת 4 שקלים, כהמשך ישיר להיחלשותו בעולם.

חודש יוני, התאפיין במגמה מעורבת תוך נטייה לעליות שערים קלות בעולם ומימושים קלים במדדים המרכזיים בישראל (ת"א 25 ות"א 100) והמשך עליות במניות השורה השנייה והשלישית.

מדד חודש מאי שעלה ב-0.4% והחלטת ריבית בנק ישראל להותיר את הריבית על 0.5% עמדו בהתאם לציפיות.

בנק ישראל פרסם את נתוני המשק הישראלי לרבעון הראשון שהראו המשך עלייה באבטלה (7.6%), ירידה בתוצר (-3.9%) וירידה במדד המשולב (-3.8%). בארה"ב פורסמו נתונים מעורבים : עלייה באבטלה, המשך ירידה בתוצר ואי-בהירות בנוגע לתחושת הצרכן האמריקאי לאחר ירידה מפתיע במדד בטחון הצרכנים. אגרות החוב, הן הממשלתיות והקונצרניות, התאפיינו במגמה חיובית בישראל ובעולם.

בסיכום החצי הראשון של השנה (ינואר-יוני 2009) רשמו מרבית המדדים המובילים עליות נאות תוך הצגת שונות גבוהה : מדד ת"א 25 עלה ב- 31.7% ומדד ת"א 100 טיפס ב-42.0%. מדד ת"א 75 בלט בעלייה חדה בשיעור של 87.7%, מדד יתר 50 נסק ב- 121.6% ומדד יתר 120 רשם זינוק של 113.1%. ברמה הענפית, מדד ת"א נדל"ן 15, עלה ב- 91.8% ,מדד הבנקים עלה בשיעור של 30.9%, מדד התל-טק 15 עלה ב-52.0% ומדד מניות חיפושי נפט רשם את העלייה הגבוהה ביותר וזינק ב- 356.6% (!!!) מתחילת השנה.

בשוקי המניות בחו"ל נרשמה מגמה מעורבת: מדד ה- 500S&P עלה ב-1.8%, מדד הדאו ג'ונס ירד ב- 3.7%, והנאסד"ק עלה ב- 16.4%, מדד ה- Eurostoxx 50 באירופה עלה ב-0.8% ומדד הניקיי ביפן טיפס ב- 12.4%. כל זאת, במונחי המטבעות של אותם שווקים.

צמודי המדד הממשלתיים נסחרו במגמה חיובית חזקה, כשהמדד המשקלל את תשואתם עלה בשיעור של 6.5%. בסיכום שנתי, האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו ב- 5.6%, האג"ח לטווח פדיון של 5 עד 7 טיפסו ב- 7.9%, האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים עלו ב- 9.2% ואגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-6.5%. אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד עלו בצורה חדה ביותר ב- 30.1% כאשר מדד התל-בונד 20 עלה ב- 13.6% בעוד מדד התל בונד 40 זינק ב- 33.4%.

האפיק השקלי התאפיין במגמה מעורבת תוך נטייה לעליות שערים: מדד השחרים עלה ב- 0.8%, כאשר השחרים הארוכים (מעל 5 שנים) ירדו ב- 0.2%, הבינוניים (2 עד 5 שנים) עלו ב- 1.2% והקצרים ביותר (0-2 שנים) עלו ב- 0.8%. מדד המק"מים עלה ב-1.0% ומדד הגילונים עלה בשיעור של 1.2%.

בשוק המט"ח השקל נחלש מתחילת השנה ורשם פיחות בשיעור של 3.1% מול הדולר ו- 4.5% מול האירו.

על רקע כל הנתונים הנ"ל, השיגה תעשיית קרנות הנאמנות במחצית הראשונה של 2009 (ינואר-יוני) תשואה חיובית בשיעור משוקלל של 9.2%. הקרנות הקנייתיות, בדגש על קרנות נדל"ן, מניות יתר וקרנות גמישות, בלטו לטובה והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הטובות (ראה טבלה מס' 4).בלטו לרעה, הקרנות הממונפות בסיכון גבוה וכן קרנות אג"ח ספציפיות שבניהול נובה סטאר ואריגטו, והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הגרועות (ראה טבלה מס' 5).

טבלה מספר 4: 10 הקרנות הטובות ביותר ינואר-יוני 2009

טבלה מספר 5: 10 הקרנות הגרועות ביותר בינואר-יוני 2009