סקירת שוק
תגיות : סקירת שוק, סקירה מקומית, סקירת שוק ההון, שוק ההון, בנק.
סקירת שוק - החסם להעלאת ריבית הוסר, אולם בבנק ישראל ימתינו לארה"ב.
באדיבות כלכלי מיטב בית השקעות 17.08.2009
מאקרו ואגרות חוב
 בבנק ישראל ידחו את העלאת הריבית - ימתינו לארה"ב וימנעו מתיסוף נוסף של השקל.
ציפיות האינפלציה שוב עלו.
קונצרני: משקיעי האג"ח בפרטנר לא מתרגשים משינוי הבעלות וצרכי המזומן הצפויים.
מניות
פחד גבהים באחד העם.
מט"ח ואנרגיה
עלילות בנק ישראל בשוק המט"ח.
נפט: החוזים בספטמבר ירדו ל-67.51 דולר.
איגרות חוב: אבירם נאה, מנהל השקעות בכיר
החסם להעלאת ריבית הוסר, אולם בבנק ישראל ימתינו לארה"ב
שבוע המסחר החולף בשוק האג"ח הממשלתי הסתיים בירידות שערים לאחר שגם מדד האג"ח הממשלתי הצמוד למדד ומדד האג"ח הממשלתי הלא צמוד בריבית קבועה ירדו השבוע ב-0.3%.
בשבועיים האחרונים היה זה נגיד בנק ישראל שתפס את מרבית תשומת הלב והשפיע באופן ממשי על מגמת המסחר. בשבוע שעבר הודיע הבנק על הרחבת התערבותו בשוק המט"ח, והשבוע על כך שיחדל מרכישות קבועות של 100 מיליון דולר ביום וירכוש מט"ח כפי שיידרש על-פי הנסיבות, מדיניות מעורפלת. ההודעה גררה צניחה של הדולר האמריקאי מרמה של 3.95 שקל לדולר ברגע הפרסום לכ-3.83 במהלך יום חמישי האחרון.
כרגע, קשה לאמוד את השפעות המהלך על שער החליפין ועל ציפיות האינפלציה, אולם, אם עד לאחרונה גרסנו כי בנק ישראל לא יעלה את הריבית כל עוד הוא קונה דולרים, הרי שמעתה החסם הזה הוסר, ולבנק ישראל הגמישות המלאה להשתמש בכלי הריבית. בהתחשב בעובדה שבארה"ב לא צפויה העלאת ריבית בקרוב, אנו מעריכים כי הפסקת רכישות המט"ח איננה איתות להעלאת ריבית קרובה בישראל, וכי בבנק יעדיפו לדחותה ככל שניתן על מנת לא לגרום לתיסוף נוסף של השקל כנגד הדולר.
ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון עומדות על 3.6% לשנה במשך שלוש השנים הבאות - עלייה לעומת שבוע שעבר, המשקפת את חששות המשקיעים מפני המדדים הקרובים.
גם בשוק הקונצרני נרשמו השבוע ירידות שערים. מדד התל בונד 60 ירד בכ-0.6%, כך שפער התשואות בינו לבין האג"ח הממשלתי בטווח פדיון דומה עלו.
השבוע התבשרנו, כי הושלמה העסקה למכירת השליטה בחברת פרטנר מידי האצ'יסון לאיש העסקים אילן בן דב.
בעבר, עסקאות רכישה ממונפות מסוג זה היינו מלוות בחלוקת דיבידנד גדול בסמוך להעברת השליטה על מנת לשרת את החוב שנלקח לצורך הרכישה. ההערכות הן כי גם בעסקה זו צפויה פרטנר לחלק מיליארד שקלים וחצי כדיבידנד חד פעמי.
מעיון במאזני החבר עולה, כי על מנת לחלק דיבידנד חד פעמי גדול יהיה עליה לגייס חוב נוסף באג"ח בהיקפים משמעותיים, וכמובן, לקבל אישור להפחתת הון.
משקיעי האג"ח מסדרה א' של פרטנר נראים רגועים עד כה כאשר לא נרשמו מכירות מאסיביות שעלולות להצביע על חשש לאיתנותה של החברה בעקבות שינוי הבעלות וצרכי המזומן הצפויים של בעל השליטה החדש.
האדישות היחסית של המשקיעים עשויה לנבוע מכמה סיבות: הראשונה, היא שחברת פרטנר אינה ממונפת באופן יחסי - הכוונה לחברת סלקום שמשתמשת ביותר הון זר, כך שאגרות החוב שלה נסחרות בתשואה לפדיון דומה לאג"ח מקביל של פרטנר. סיבה שנייה, היא שהאג"ח הקיים בשוק של פרטנר הוא בעל מח"מ קצר יחסית ולכן הרגישות שלו לפגיעה ארוכת טווח היא נמוכה.
|
מדדי אגרות חוב - סיכום שבועי
|
|
|
מדד
|
מדד
בנקודות
|
תשואה
בשבוע האחרון
|
תשואה מראשית
2009
|
|
|
אג"ח כללי
|
238.83
|
0.42%-
|
121.88%
|
|
|
כללי ממשלתי
|
247.41
|
0.25%-
|
4.08%
|
|
|
צמוד למדד ממשלתי
|
242.30
|
0.30%-
|
8.42%
|
|
|
צמוד 2-0
|
226.89
|
0.25%
|
8.01%
|
|
|
צמוד 5-2
|
237.09
|
0.14%
|
10.92%
|
|
|
צמוד 7-5
|
241.21
|
0.20%-
|
9.90%
|
|
|
צמוד 10-7
|
245.28
|
0.81%-
|
7.63%
|
|
|
אג"ח שחר
|
312.32
|
0.29%-
|
0.30%
|
|
|
שחר 2-0
|
278.76
|
0.21%-
|
0.23%
|
|
|
שחר 5-2
|
314.41
|
0.50%-
|
0.31%
|
|
|
שחר +5
|
337.41
|
0.12%-
|
0.20%-
|
|
|
גילון
|
251.03
|
0.09%
|
1.72%
|
|
|
לא צמוד
|
286.65
|
0.19%-
|
0.72%
|
|
|
כללי קונצרניות
|
211.38
|
0.67%-
|
28.44%
|
|
|
צמוד למדד קונצרניות
|
233.54
|
0.25%-
|
35.24%
|
|
|
תל בונד 20
|
237.02
|
0.70%-
|
17.86%
|
|
|
תל בונד 40
|
227.89
|
0.54%-
|
39.03%
|
|
|
תל בונד 60
|
233.41
|
0.61%-
|
26.36%
|
|
|
מק"מ
|
249.67
|
0.01%
|
0.90%
|
מה עוד היה לנו בשבוע האחרון?
בחודש יולי 2009 הסתכם ייבוא הסחורות ב-4.2 מיליארד דולר. יבוא מוצרי הצריכה עלה בשלושת החודשים האחרונים ב-7.2% בחישוב שנתי.
יצוא הסחורות ביולי הסתכם ב-3.6 מיליארד דולר. יצוא תעשיות טכנולוגיה עילית עלה בשלושת החודשים האחרונים ב-10.1% בחישוב שנתי.
הגירעון המסחרי עומד על 0.6 מיליארד דולר.
מדד המחירים לחודש יולי זינק ב-1.1%. עלייה נרשמה בסעיף הירקות והפירות (4.2%) וירידה נרשמה בסעיף הלבשה והנעלה (2.7%-).
|
אינדיקטורים כלכליים נבחרים
|
|
אינדיקטור
|
נתון
אחרון
|
שינוי מהנתון האחרון
|
|
ריבית בנק ישראל
|
0.50%
|
ללא שינוי
|
|
ריבית פריים
|
2.00%
|
ללא שינוי
|
|
ריבית ארה"ב
|
0.25%-0.0%
|
ללא שינוי
|
|
ריבית גוש האירו
|
1.00%
|
ללא שינוי
|
|
ריבית אנגליה
|
0.50%
|
ללא שינוי
|
|
מדד מחירים לצרכן (יולי)
|
104.5
|
1.1%
|
|
מדד תשומות הבנייה (יולי)
|
123.7
|
0.3%
|
|
מדד משולב (יוני)
|
120.0
|
0.2%
|
|
שיעור האבטלה (מאי)
|
8.4%
|
0.2%
|
|
שכר ממוצע לשכיר (מאי)
|
7,827 ש"ח
|
0.2%-
|
מניות: כלכלני מיטב
פחד גבהים באחד העם
|
מדדי מניות- סיכום שבועי
|
|
מדד
|
מדד
בנקודות
|
תשואה
במהלך השבוע
|
תשואה
מראשית2009
|
|
ת"א 25
|
958.40
|
2.86%-
|
46.35%
|
|
ת"א 100
|
897.23
|
2.67%-
|
59.06%
|
|
ת"א 75
|
684.70
|
2.14%-
|
113.27%
|
|
יתר 50
|
398.76
|
2.42%-
|
154.47%
|
|
יתר 120
|
807.24
|
1.62%-
|
140.14%
|
|
יתר מניות
|
872.21
|
0.74%-
|
98.57%
|
|
כללי מניות
|
872.31
|
2.61%-
|
58.12%
|
|
נדל"ן 15
|
313.89
|
1.05%-
|
134.40%
|
|
פיננסים 15
|
989.12
|
2.48%-
|
85.70%
|
|
ת"א-בנקים
|
1001.01
|
2.24%-
|
61.69%
|
|
תל-טק 15
|
200.02
|
3.67%-
|
57.05%
|
|
תל-דיב 20
|
1077.01
|
1.35%-
|
112.65%
|
|
אופציות כללי
|
24.64
|
0.65%-
|
68.77%
|
לאחר ארבעה ימי ירידות הסתיים השבוע בעליות שערים חזקות. המסחר ביום חמישי נפתח בעליות שערים של יותר מ-1% שהלכו וגברו בשעות הצהרים בהובלת מניות הבנקים והנדל"ן.
מדד ת"א 25 נגע בתחילת השבוע במהלך המסחר ברמת ה-1,000 נקודות אולם המשקיעים סבלו מפחד גבהים ומאז שטף את הבורסה גל של מימושים שלווה גם בירידות בעולם. בסיכום שבועי, איבד המדד 2.9% וזאת לאחר ההתאוששות ביום המסחר האחרון שהטריגר לה היו סימנים מעודדים על הכלכלה האמריקאית כפי שהצהיר עליהם יו"ר הפד, בן ברננקי. מדד ת"א 100 איבד השבוע 2.7%, מדדי היתר 50 ו-1220 ירדו ב-2.4% ו-1.6% בהתאמה, התל-טק 15 צנח ב-3.7%, הנדל"ן 15 נחלש ב-1.1% ומדד הבנקים ירד ב-2.2%.
שבוע המסחר בוול סטריט ננעל בירידות ביום המסחר האחרון של השבוע על רקע פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש יולי שנותר ללא שינוי ועל אף עלייה שנרשמה בייצור התעשייתי ביולי. נתוני המאקרו מעידים על כך שהצריכה האמריקאית איננה מתאוששת ומעלים את חששות המשקיעים. גם מדד אמון הצרכנים הצביע על חולשה בלתי צפויה.
השבוע השפיעו על המסחר מספר אירועים, ביניהם, החלטת הפד האמריקאי על הותרת גובה הריבית בארה"ב על כנה, זאת לאחר החלטה דומה שנתקבלה באירופה ביום חמישי הקודם. נוסף על כך, החברות הישראליות הנסחרות מפרסמות את הדו"חות הכספיים לרבעון השני של 2009, דו"חות שעד כה היו בדר"כ טובים מן הציפיות המוקדמות.
מניות בכותרות:
את מרבית תשומת הלב ריכזה ללא ספק פרטנר. אילן בן דב זכה במכרז לרכישת החברה על ידי סקיילקס שבשליטתו. סקיילקס תרכוש 51.31% מפרטנר בתמורה ל-5.29 מיליארד שקל ובשוק מצפים לדיווידנד גבוה שתחלק החברה. ההסכם צפוי להתבצע תוך שלושה חודשים. פרטנר פרסמה השבוע את התוצאות הכספיות לרבעון השני בו נרשמה ירידה של 1.6% בהכנסות ל-1.51 מיליארד שקל, ירידה של 2.9% ברווח התפעולי ל-434 מיליון שקל ועלייה של 2.1% ברווח הנקי שהסתכם ב-288 מיליון שקל.
דירקטוריון בנק הפועלים בחר השבוע בציון קינן לכהן כמנכ"ל הבנק. מינויו של קינן יסיים את הליך החלפת הנהלת בנק הפועלים, כשהוא מצטרף ליו"ר יאיר סרוסי, שנכנס לתפקידו בתחילת החודש במקומו של דני דנקנר.
אלביט מערכות חתמה עוד רבעון מוצלח כאשר סיימה את הרבעון עם זינוק של 11% בהכנסות ל-728 מיליון דולר. הרווח התפעולי של החברה עלה ב-3.3% ל-59.9 מיליון דולר.
טבע הודיעה על קבלת אישור והשקת זריקת ה-Oxaliplatin שמסייע לחולי סרטן המעי הגס. מדובר בגרסה של זריקת ה-Eloxatin של סאנופי אוונטיס שמכירותיה בארה"ב מסתכמות ב-1.3 מיליארד דולר לשנה ל-12 החודשים שהסתיימו בדצמבר 2008.
חוזה ענק לטאואר הקפיץ את המניה ב-17% במחזור ענק של 88 מיליון שקל, השני בהיקפו אחרי כיל. החברה דיווחה על חוזה חדש שעשוי להסתכם ב-50 מיליון דולר בשנה למשך 10 שנים (חצי מיליארד דולר). החברה סיימה את הרבעון השני של השנה עם הפסד של 30.9 מיליון דולר לעומת 31.3 מיליון דולר ברבעון המקביל והקטינה את ההפסד הגולמי שלה ל-10.6 מיליון דולר. החברה אף פרסמה בנוסף תחזית חיובית לרבעון השלישי, עם צמיחה של 24% בהכנסות.
מכתשים אגן פרסמה דו"חות חלשים יחסית לרבעון השני של השנה. החברה סיימה את הרבעון עם ירידה של 17.9% בהכנסות ל-560.3 מיליון דולר. הרווח הנקי הסתכם ב-1.7 מיליון דולר בלבד, לעומת 68.8 מיליון דולר ברבעון המקביל.
אורמת סיימה את הרבעון השני של 2009 עם הכנסות של 102.5 מיליון דולר בהשוואה ל-82.6 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד - גידול של כ-24%. הרווח התפעולי של החברה ירד ב-65% והסתכם ב-23.4 מיליון דולר בשל הנפקת החברה הבת ברבעון המקביל.
מט"ח: חן ששון, מיטב ניהול סיכונים
עלילות בנק ישראל בשוק המט"ח
בדומה לשבוע שעבר, בנק ישראל המשיך לטלטל את שוק המט"ח. אם בשבוע שעבר זינק הדולר ב-3.2% לאחר שנגיד בנק ישראל הודיע כי יבצע רכישות אקראיות של דולרים בשוק, נוסף על הרכישות הקבועות, הרי שהשבוע התהפכה התמונה. הנגיד הודיע, כי הוא מפסיק את רכישות המט"ח הקבועות שביצע אך יתמוך בשוק עם אסטרטגיה של רכישות אקראיות במידת הצורך. עם פרסום ההודעה החל הדולר את במסעו מטה כנגד השקל. במבט שבועי צנח הדולר ב-3.3% ושערו היציג נקבע ביום שישי האחרון על 3.789 שקלים. האירו היציג נחלש ב-3.7% ל-5.4114 שקלים.
עם סגירת שבוע המסחר בשוק המט"ח פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש יולי. המדד עלה ב-1.1%, מעבר לציפיות הכלכלנים במשק שצפו עלייה של עד 1%. השפעתו של המדד הגבוה עשויה להיות מורגשת היטב בשוק המט"ח המקומי.
שבוע המסחר שעבר נחתם אומנם בהתחזקות של הדולר למול המטבעות המובילים בעולם בעקבות פרסום סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן וירידת המדדים המובילים בארה"ב, אך במבט שבועי נחלש הדולר בכ-0.3% עם סגירת המסחר בשער של 1.4205 דולר לאירו. בנוסף, נרשמה השבוע התמתנות במדדי הצרכנים באירופה וארה"ב. באירופה המדד רשם ירידה של כ 0.5% ובארה"ב נשאר ללא שינוי. בהחלטת הריבית שהתקבלה ביום רביעי בארה"ב התייחס ברננקי לנושא וטען, כי הבנק המרכזי לא צופה התפרצות אינפלציונית, ועל כן החליט להותיר את הריבית ברמתה האפסית. בניגוד לשבוע המסחר האחרון שהיה רווי באינדיקאטורים כלכליים, השבוע הקרוב יהיה דל בנתונים וככל הנראה יושפע בעיקר מתנודות המדדים המובילים מארה"ב ואירופה.
אנרגיה: חן ששון, מיטב ניהול סיכונים
נפט: החוזים בספטמבר ירדו ל-67.51 דולר
החוזים העתידיים על הנפט הגולמי למסירה בספטמבר ננעלו השבוע ב-67.51 דולר. במבט שבועי, ירדו החוזים ב-4.8% כאשר 4.3% מהם נבעו מירידה יומית של 3.01 דולר ביום האחרון למסחר, במהלכו, ירדו החוזים ל-67.12 דולר לחבית. החשש מפני התמתנות בקצב התאוששות הכלכלה האמריקנית, עליה הצביע מדד אמון הצרכנים, גררה את מחיר הנפט לנפילה וללחץ של מוכרים. הסוחרים מימשו רווחים לאחר עלייה של יותר מ-50% מתחילת השנה.
מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשל
כתבה זו ואינפורמציה נוספת על תעשיית שוק ההון ניתן למצוא באתר האינטרנט של מיטב בית השקעות.
| 
