סקירת שוק
תגיות : סקירת שוק, סקירה מקומית, סקירת שוק ההון, שוק ההון, בנק.
סקירת שוק - גורמים מבית ומחוץ תרמו לצמצום פער התשואות בין האפיקים .
באדיבות כלכלי מיטב בית השקעות 25.08.2009
מאקרו ואגרות חוב
 מדד המחירים והתשואות על איגרות החוב ל-10 שנים בארה"ב תרמו לצמצום פער התשואה.
ציפיות האינפלציה ירדו לתחום הסביר.
קונצרני: הנפקות בדירוגים בינוניים יספקו את הביקושים בזמן הקרוב.
מניות
צועדים במקום.
מט"ח ואנרגיה
ברננקי אופטימי ומחליש את הדולר, האם נתוני התוצר יתמכו?
נפט: הזהב השחור קרוב לשיא ב-2009 לילות בנק ישראל בשוק המט"ח.
איגרות חוב: אבירם נאה, מנהל השקעות בכיר
מדד המחירים והתשואות על איגרות החוב ל-10 שנים בארה"ב תרמו לצמצום פער התשואה
|
מדדי אגרות חוב - סיכום שבועי
|
|
|
מדד
|
מדד
בנקודות
|
תשואה
בשבוע האחרון
|
תשואה מראשית
2009
|
|
|
אג"ח כללי
|
238.92
|
0.04%
|
12.93%
|
|
|
כללי ממשלתי
|
247.42
|
0.00%
|
4.08%
|
|
|
צמוד למדד ממשלתי
|
241.75
|
-0.23%
|
8.17%
|
|
|
צמוד 2-0
|
225.62
|
-0.48%
|
7.49%
|
|
|
צמוד 5-2
|
234.93
|
-0.91%
|
9.91%
|
|
|
צמוד 7-5
|
240.74
|
-0.19%
|
9.68%
|
|
|
צמוד 10-7
|
246.75
|
0.60%
|
8.27%
|
|
|
אג"ח שחר
|
313.20
|
0.28%
|
0.58%
|
|
|
שחר 2-0
|
279.18
|
0.15%
|
0.38%
|
|
|
שחר 5-2
|
314.74
|
0.10%
|
0.42%
|
|
|
שחר +5
|
339.16
|
0.52%
|
0.31%
|
|
|
גילון
|
251.37
|
0.14%
|
1.86%
|
|
|
לא צמוד
|
287.34
|
0.24%
|
0.96%
|
|
|
כללי קונצרניות
|
211.57
|
0.09%
|
28.55%
|
|
|
צמוד למדד קונצרניות
|
233.59
|
0.02%
|
35.27%
|
|
|
תל בונד 20
|
236.94
|
-0.03%
|
17.82%
|
|
|
תל בונד 40
|
228.38
|
0.22%
|
39.32%
|
|
|
תל בונד 60
|
233.57
|
0.07%
|
26.45%
|
|
|
מק"מ
|
249.92
|
0.10%
|
1.00%
|
המסחר בשוק איגרות החוב הממשלתיות הושפע השבוע בין השאר מפרסום מדד המחירים לצרכן לחודש יולי שעלה בשיעור של 1.1%, גבוה במעט מתחזית האנליסטים הממוצעת. מעניין לשים לב, כי על אף עליית המדד המפתיעה, איגרות החוב הצמודות למדד בטווח פדיון שבין 2-5 שנים, שבדרך כלל רגישות יותר לאינפלציה, נסחרו בירידות שערים חדות למדי בימים שלאחר הפרסום.
לא ניתן לבודד את הגורמים המשפיעים על המסחר וליחס את הירידות באפיק הצמוד לפרסום המדד בלבד, אולם, לאחר שמדד המחירים לצרכן עלה בארבעת החודשים האחרונים בלמעלה מ-3%, נראה כי המשקיעים מתקשים לעכל אינפלציה חזויה (נגזרת משוק ההון) של מעל ל-3.5% והם הגיבו בצמצום הפער שבין העקום השקלי לצמוד. בנוסף, השוק נערך לאפשרות של העלאת ריבית ע"י בנק ישראל שתשלח מסר של הפחתת האינפלציה העתידית. כרגע עומדת האינפלציה החזויה על ידי השוק על כ-3% בטווח של שלוש שנים. נוסף על כך, ירידת התשואות של איגרות החוב ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב השפיעה גם היא על המסחר בשוק הממשלתי. התשואה לפדיון הגיעו בשפל לרמה של 3.43% והעניקה רוח גבית לאיגרות המקבילות בישראל ובעיקר לאלו השקליות.
להערכתנו, פער התשואות הנוכחי בין האפיק השקלי לצמוד משקף מעט יותר האינפלציה הצפויה ועל כן אין לנו העדפה גורפת לאחד מהאפיקים הללו אולם נטייה קלה לשקלי. משקיעים שונאי סיכון אנחנו מכוונים לאיגרות חוב במח"מ (משך חיים ממוצע) קצר עד בינוני, ולו בשל העובדה, שאג"ח ל-10 שנים האמריקאי נמצא בנקודת שפל בתקופה האחרונה ולא יהיה זה מפתיע אם ירשום עליות בזמן הקרוב.
בסיכום שבועי, עלה מדד איגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות למדד ב-0.28% ואילו מדד האיגרות הצמודות למדד ירד בשיעור של 0.23%.
שוק איגרות החוב הקונצרניות, הצמוד ברובו למדד המחירים לצרכן, מושפע מכל אותם גורמים שהזכרנו עד כה וכמובן גם ממצב החברות המנפיקות. על כן, הגיב אף הוא בירידות שערים בימים שלאחר פרסום מדד המחירים לצרכן, אולם בהמשך השבוע חזר והתאושש כך שבסיום השבוע נותר מדד התל בונד 60 כמעט ללא שינוי.
השבוע החל המסחר באיגרת החוב סדרה ה' של חברת דורי הנדסה. מדובר באיגרת חוב שקלית לא צמודה, המדורגת בדירוג A3 על ידי חברת מדרוג במח"מ של 4.7 שנים. לאלו שאינם עוקבים אחרי שוק הנפקות האג"ח בחודשים האחרונים, ישימו לב בוודאי, כי חברות בדירוג זהה מענף הנדל"ן לא הרבו להנפיק בגל ההנפקות הנוכחי, כך שמעניין לבחון מה עלה בגורל כספם של המשקיעים בהנפקה זו. המשקיעים בהנפקה זו זכו ברווח של כ-8%. ואם נשליך על הכלל, אזי "קיים שוק" להנפקות בדירוגים בינוניים וסביר להניח שיהיה מי שיספק את הביקוש בעתיד הקרוב.
|
אינדיקטורים כלכליים נבחרים
|
|
אינדיקטור
|
נתון
אחרון
|
שינוי מהנתון האחרון
|
|
|
0.50%
|
ללא שינוי
|
|
ריבית פריים
|
2.00%
|
ללא שינוי
|
|
ריבית ארה"ב
|
0.25%-0.0%
|
ללא שינוי
|
|
ריבית גוש האירו
|
1.00%
|
ללא שינוי
|
|
ריבית אנגליה
|
0.50%
|
ללא שינוי
|
|
|
103.4
|
0.9%
|
|
מדד תשומות הבנייה (יוני)
|
123.3
|
0.1%
|
|
מדד משולב (יוני)
|
120.0
|
0.2%
|
|
שיעור האבטלה (מאי)
|
8.4%
|
0.2%
|
|
שכר ממוצע לשכיר (מאי)
|
7,827 ש"ח
|
0.2%-
|
מה עוד היה לנו בשבוע האחרון?
אומדן ראשון - במחצית הראשונה של 2009 התוצר ירד ב- 1.7%.
בשבעת החודשים הראשונים של השנה נרשמו 1.4 מיליון כניסות מבקרים לישראל.
בשבעת החודשים הראשונים של השנה נרשמו 1.8 מיליון יציאות ישראלים לחו"ל.
בחודשים אפריל-יוני נרשמה ירידה של 0.3% בייצור התעשייתי.
ברבעון השני של 2009 נרשמה עלייה של 4.0% במדדי פדיון ענפי המסחר והשירותים.
בשלושת החודשים מאי-יולי נרשמה עלייה של 2.8% במכירות רשתות השיווק.
מניות: כלכלני מיטב
צועדים במקום
|
מדדי מניות- סיכום שבועי
|
|
מדד
|
מדד
בנקודות
|
תשואה
במהלך השבוע
|
תשואה
מראשית2009
|
|
ת"א 25
|
948.46
|
-1.04%
|
44.84%
|
|
ת"א 100
|
886.33
|
-1.21%
|
57.13%
|
|
ת"א 75
|
675.54
|
-1.34%
|
110.42%
|
|
יתר 50
|
387.85
|
-2.74%
|
147.51%
|
|
יתר 120
|
777.14
|
-3.73%
|
131.19%
|
|
יתר מניות
|
848.54
|
-2.71%
|
93.18%
|
|
כללי מניות
|
855.24
|
-1.96%
|
55.03%
|
|
נדל"ן 15
|
306.30
|
-2.42%
|
128.74%
|
|
פיננסים 15
|
975.07
|
-1.42%
|
83.06%
|
|
ת"א-בנקים
|
987.46
|
-1.35%
|
59.50%
|
|
תל-טק 15
|
198.55
|
-0.73%
|
55.90%
|
|
תל-דיב 20
|
1,065.99
|
-1.02%
|
110.48%
|
|
אופציות כללי
|
24.25
|
-1.58%
|
66.10%
|
שבוע המסחר בבורסת תל אביב הסתיים בירידות שערים כאשר מדד ת"א 25 ירד ב-1.0% ל-948.46 נקודות, ת"א 100 איבד 1.2% מערכו, מדדי היתר 50 ו-120 ירדו 2.7% ו-3.7% בהתאמה, הנדל"ן 15 צנח ב-2.4%, התל-טק 15 נחלש ב-0.7% ומדד הבנקים ירד ב-1.3%.
המסחר נפתח בירידות שערים על רקע הירידות שנרשמו בוול סטריט ביום שישי שלפניו, בשל אכזבה ממדד אמון הצרכנים שהגביר את החשש, כי העליות בשוקי המניות בחודשים האחרונים היו חדות מדי ביחס למצב הכלכלה הריאלית. בהמשך, התחזקו הירידות בהתאם למתרחש בעולם כאשר המשקיעים באחד העם מתעלמים מנתוני התמ"ג המעודדים שפורסמו לרבעון השני שמציגים קצב צמיחה שנתי של 1%. אמנם, חלק מהצמיחה היא תוצאה של אירועים חד-פעמיים, אך דיווח זה מאשש את העובדה כי המשבר בישראל הוא צנוע לעומת מדינות מפותחות אחרות. בכדי שהמשק הישראלי יחזור לצמוח בקצב של כ-4% לאורך זמן, נדרש שיעדי היצוא של ישראל, היינו אירופה וארה"ב יחזרו לצמוח היטב. רק במצב זה שיעור האבטלה במשק הישראלי עשוי לרדת.
הבורסה המקומית עברה בהמשך השבוע גם לעליות לאחר התאוששות שנרשמה באסיה ובארה"ב, שרושמת 4 ימים רצופים של עליות. העליות, התגברו בסוף השבוע בעקבות נאומו של ברננקי, שהעריך כי כלכלת העולם מתחילה להתייצב כאשר נתון מכירות הבתים ליולי שהפתיע לטובה. מנגד, האבטלה בחודש זה עלתה ב-26 מדינות בארה"ב, כך שיש עוד מקום לשיפור.
בגזרתנו, החלטת הריבית לחודש ספטמבר צפויה להשפיע להשפיע על המסחר. הריבית, שניצבת ברמה של 0.5% מחודש אפריל והאינדיקטורים לפעילות הכלכלית שמצביעים על שיפור משמעותי, מגבירים את הסיכויים להעלאת הריבית. עם זאת, מצבו של שוק העבודה, פעילות כלכלית חלשה (פער תוצר משמעותי), ציפיות אינפלציוניות בסביבות היעד ואי-ודאות רבה לגבי מגמות המסחר בעולם יביאו, לדעתנו, את בנק ישראל להותיר את הריבית, גם החודש, ללא שינוי.
מניות בכותרות:
עונת דו"חות בעיצומה והחברות הישראליות, בארץ ומעבר לים מציגות את תוצאותיהן לרבעון השני של 2009:
מזרחי טפחות חשף את תוצאותיו לרבעון השני של 2009 והציג רווח נקי של 150 מיליון שקל - ירידה של כ-19% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, אך גידול של 36% לעומת הרבעון הראשון של 2009.
סך ההכנסות של סלקום הסתכמו בכ-1.608 מיליארד שקל - עליה של כ-0.5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי גדל בכ-15% והסתכם ב-277 מיליון שקל.
בזן פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של השנה והציגה ירידה של 51% בהכנסות שהסתכמו ב-1.2 מיליארד דולר. בזן הציגה הפסידה 7.9 מיליון דולר בשורה התחתונה לעומת רווח של 71.3 מיליון דולר ברבעון המקביל.
אפי פיתוח רשמה הפסד של 202 מיליון דולר ברבעון השני של 2009 כתוצאה מירידת ערך נכסים של 297 מיליון דולר. בעקבות ההפסד, הודיעה חברת האם, אפריקה ישראל, כי תרשום הפסד עתק של 1.4 מיליארד שקל.
אל על דיווחה על הפסד של 19.7 מיליון דולר ברבעון השני של 2009 לעומת הפסד של 12.76 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הכנסות החברה הצטמקו ב-28% והסתכמו ב-400 מיליון דולר.
הוט רשמה גידול של 6.3% בהכנסות ל-775 מיליון שקל ורווח נקי של 21 מיליון שקל. החברה המשיכה בגיוס מנויים לאינטרנט ולטלפון אך איבדה 2,000 מנויים בטלוויזיה הרב ערוצית.
לא רק דו"חות - נייס הדואלית הודיעה כי זכתה בחוזה בטחוני גדול במיוחד. הסוכנות הממשלתית תטמיע טכנולוגיה שפיתחה החברה לצורך ניתוח של מערכות התקשורת שלה. החברה צפויה להכניס 55 מליון דולר מהחוזה החל מ-2010 ועל-פני תקופה של שנתיים עד שלוש שנים.
מט"ח ואנרגיה : חן ששון, מיטב ניהול סיכונים
ברננקי אופטימי ומחליש את הדולר, האם נתוני התוצר יתמכו?
יום המסחר האחרון של השבוע המשיך בהתחזקות הדולר כנגד השקל, שנחלשה במהלך היום בשל היחלשותו של הדולר בעולם. את השבוע חתם הדולר בעליה של כ-0.76% ושערו היציג נקבע ב-3.818 שקלים. האירו התחזק ב-0.85% לרמה של 5.4574 שקלים.
במהלך השבוע חצה הדולר את רמת 3.8 השקלים. בתגובה, בנק ישראל התערב שוב בשוק המט"ח ורכש, על פי ההערכות, 250-300 מיליון דולר החל משער 3.785 שקלים. ההתערבות הנקודתית הספיקה על מנת להעלות את הדולר חזרה מעל 3.8 שקלים, אולם יש מי שמעריך כי את היחלשות הדולר לא ניתן יהיה למנוע לאורך זמן, שכן העלייה בתיאבון לסיכון בשילוב עם הסנטימנט החיובי כלפי השקל יובילו להמשך היחלשותו של המטבע האמריקאי.
ביום שני הקרוב יכריע בנק ישראל בסוגיית הריבית במשק לחודש ספטמבר, שצפויה להיות קשה במיוחד על רקע החששות מעליית מדרגה באינפלציה ונתוני המאקרו המעידים על יציאה מהמיתון. הודעת הריבית תיבחן היטב בשוק ההון והמשקיעים ינסו לדלות ממנה רמזים באשר למדיניות המוניטארית בעתיד.
בעולם, הדולר נחלש במהלך ארבעת הימים האחרונים - רצף הירידות הארוך ביותר מאז יוני. חולשת המטבע נובעת מנתונים והתבטאויות אופטימיות שזרמו לשוק ממקבלי ההחלטות בכלכלה הגדולה בעולם. יו"ר הבנק הפדרלי בארה"ב, העריך כי הכלכלה העולמית יוצאת ממיתון. האופטימיות, הגבירה את תיאבון המשקיעים לסיכונים וגרמה להיחלשות הדולר. שבוע המסחר הקרוב צפוי להיות תנודתי כקודמו. במהלכו יתפרסמו אינדיקאטורים כלכליים חשובים ביותר לחיזוק העמדה הרווחת כי הגרוע מכל מאחורינו.
נתוני התוצר האמריקאי, הנתון החשוב ביותר השבוע, יתפרסם ביום חמישי ואמור להציג ירידה של כ-1.4%. כל חריגה מהצפי תגרור תגובה חריפה בשוק לאור התבטאויותיו של ברננקי מאמצע השבוע.
נפט: הזהב השחור קרוב לשיא ב-2009 לילות בנק ישראל בשוק המט"ח.
החוזים העתידיים על הנפט בבורסת הסחורות של ניו יורק סגרו את השבוע בסמוך לרמות המחירים הגבוהות ביותר לשנת 2009. ברקע, עליות השערים בבורסות העולם והחלשות הדולר בזירה הבינלאומית. החוזים העתידיים על הנפט למסירה בחודש אוקטובר הוסיפו 98 סנט לערכם וננעלו במחיר של 73.89 דולר לחבית. בסיומו של אחד משבועות המסחר התנודתיים ביותר בתקופה האחרונה טיפס הזהב השחור 6.1%.
תחזית אירועים עולמית לשבוע הקרוב
|
|
מדינה
|
שעה
|
אירוע\פרסום כלכלי
|
חודש\
תקופה
|
נתון קודם
|
תחזית השוק
|
שני, 24/08
|
|
אירופה
|
12:00
|
הזמנות חדשות לתעשייה
|
6
|
0.2%
|
1.6%
|
|
ישראל
|
17:30
|
הכרזת ריבית מוניטרית
|
9
|
0.5%
|
0.5%
|
|
שלישי, 25/08
|
|
ישראל
|
13:00
|
מכירת דירות
|
7
|
1540
|
|
|
ישראל
|
13:00
|
לינות תיירים
|
7
|
624 אלף
|
|
|
ארה"ב
|
16:00
|
מדד Case-Shiller למחירי הבתים, שנתי
|
6
|
17.06%
|
16.40%
|
|
ארה"ב
|
17:00
|
אמון צרכנים
|
8
|
46.6
|
47.6
|
|
רביעי, 26/08
|
|
ישראל
|
13:00
|
מכירות בכרטיסי אשראי
|
7
|
9.5%
|
|
|
גרמניה
|
11:00
|
סקר IFO – ציפיות
|
8
|
90.4
|
92.0
|
|
ארה"ב
|
15:30
|
הזמנות של מוצרים בני-קיימא
|
7
|
2.5%-
|
3.0%
|
|
ארה"ב
|
17:00
|
מכירות של בתים חדשים
|
7
|
384 אלף
|
390 אלף
|
|
חמישי, 27/08
|
|
ישראל
|
13:00
|
שיעור אבטלה
|
2Q
|
7.6%
|
|
|
ארה"ב
|
15:30
|
תמ"ג, עדכון
|
2Q
|
1.0%-
|
1.4%-
|
|
ארה"ב
|
15:30
|
דורשי עבודה תחיליים
|
23/8
|
576 אלף
|
565 אלף
|
|
שישי, 28/08
|
|
יפן
|
02:30
|
שיעור אבטלה
|
7
|
5.4%
|
5.5%
|
|
ארה"ב
|
15:30
|
הכנסה אישית
|
7
|
1.3%-
|
0.1%
|
|
ארה"ב
|
15:30
|
הוצאה אישית
|
7
|
0.4%
|
0.7%
|
|
ארה"ב
|
15:30
|
מדד PCE, ליבה
|
7
|
0.2%
|
0.1%
|
|
ארה"ב
|
17:00
|
אמון הצרכנים של מישיגן – סופי
|
8
|
63.2
|
64.3
|
* שעון ישראל
מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשל
כתבה זו ואינפורמציה נוספת על תעשיית שוק ההון ניתן למצוא באתר האינטרנט של מיטב בית השקעות.
|
