ניתוח שוק, מניות, אג"ח, מט"ח וסקירת מאקרו.
תגיות : ניתוח שוק, שוק המניות, שוק האג"ח, שוק המט"ח, סקירת מאקרו, .
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 06.09.2009
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר בירידות בשבוע המסחר החולף בהתאם למגמה בבורסות העולם. מדד ת"א 25 ירד ב- 1.55% מדד ת"א 100 ירד ב- 1.61% ומדד הנדל"ן ירד ב- 10.46%. יש לציין, שהנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון השבוע. שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול במחצית הראשונה של השנה. בטווח הקצר, להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לירידות שערים ברמות הנוכחיות. עם זאת, עשויה המגמה החיובית לחזור בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות
הכלכלה בעולם, ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים.
רמת הפחד של המשקיעים בישראל ירדה. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 26.00 נקודות, לעומת 28.08 נקודות בשבוע הקודם.
נזכיר, כי לפני כחמישה שבועות חזר מדד ה- VIX לרמה של לפני 10 חודשים ערב קריסת בנק ההשקעות האמריקאי, ליהמן ברדרס.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
מדדי מניות
|
|
|
|
ת"א 25
|
1.55-
|
46.8
|
|
ת"א 100
|
1.61-
|
59.11
|
|
ת"א 75
|
1.21-
|
113.88
|
|
נדל"ן 15
|
10.46-
|
112.74
|
|
|
|
|
ארה"ב
שבוע המסחר בוול סטריט התאפיין בירידות שערים, אווירה שהכתיבה את המגמה השלילית השבוע מסביב לעולם.
בסיכום שבועי ירד דאו ג'ונס ב- 1.08%, נאסד"ק ירד ב- 0.49% ומדד P500&S ירד 1.22%.
בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים ירדו השבוע והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.44%.
אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
השווקים יורדים, אך הנתונים מעודדים
מדד מנהלי הרכש למגזר היצרני לחודש אוגוסט, הצביע על עלייה לרמה של 52.9 נקודות לעומת צפי כי יעלה רק ל-50.2 נקודות, זאת לעומת רמה של 48.2 נקודות ביולי. נציין כי קריאה מעל 50 נקודות מסמלת התרחבות. שוק הנדל"ן גם הוא מוסיף לרכז עניין לאחר שבחודשים האחרונים התקבלו מכיוונו של השוק החבוט בארה"ב סימנים ראשונים של התאוששות במכירות הבתים, בעיקר כתוצאה ממכירות של בתים מעוקלים ומהמשך הירידה במחירי הבתים. השבוע פורסם דו"ח בנוגע להוצאות בנייה בחודש יולי שהצביע על ירידה של 0.2% בהתאם לציפיות, לעומת עלייה של 0.3% בחודש יוני. למרות הירידה בהוצאות הבנייה חלה עלייה של 3.2% במכירות הבתים הקיימים, זאת לעומת צפי לעלייה מינורית יותר של 1.5%.
דו"ח התעסוקה הצביע על קצב מתון מהציפיות המוקדמות של ירידה במספר הבלתי מועסקים במגזר הלא חקלאי ירידה של 216 אלף משרות לעומת צפי של 230 אלף. נציין כי שיעור האבטלה שם ממשיך לטפס והגיע לשיעור של 9.7% המעיד על כך ש-14.9 מיליון מהאמריקנים היו מובטלים באוגוסט 2009, כאשר מתחילת המיתון איבדו כ-6.9 מיליון איש את מקום עבודתם.
שוק האג"ח
השבוע החולף התאפיין במגמה מעורבת. יש לציין שהנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון.מח' מחקר
מדד אג"ח כללי ירד ב- 0.48% ושערו עומד על 238.71 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי ירד ב- 0.85%, צמוד ממשלתי עלה ב- 0.33%, צמוד מדד קונצרני ירד ב- 1.69% ושקלי ממשלתי עלה ב- 0.55%.
תשואת המק"מ הינה בין 0.82% בטווח של 4 חודשים ל- 1.76% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 1.19% ל- 1.21% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.87%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.86%- בממשלתי צמוד 610, 1.64% בגליל 5472, 2.97% בגליל 5903 ועד ל- 3.51% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.14.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 1.08% בשחר 2667 במח"מ 0.40, 3.84% בשחר 2682 ועד ל- 5.94% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.56.
|
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
מדדי אג"ח
|
|
|
|
כללי
|
0.48-
|
12.98
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.85-
|
21.07
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.33
|
8.63
|
|
צמוד קונצרני
|
1.69-
|
34.07
|
|
שקלי ממשלתי
|
0.55
|
1.66
|
|
|
|
|
אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק הצמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול
המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות, והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני
באפיק השקלי. זאת משום שאנו סבורים כי תם עידן הורדות הריבית.
למרות עליית התשואות שחלה בתקופה האחרונה באגרות החוב הממשלתיות, עדיין יש סיכון בהשקעה בהן, בשל ההערכות
לעליית הריבית בעולם. באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות
במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים ירדו לרמה של 2.43%, קרוב יותר לרף העליון של יעד האינפלציה של הממשלה.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
תקופה
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
2.43%
|
2.28%
|
שנה
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
2.54%
|
2.56%
|
3 שנים
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
2.32%
|
2.47%
|
5 שנים
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
2.59%
|
2.72%
|
10 שנים
|
|
| |
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ
|
תשואה נומינלית ברוטו- לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 710
|
שנה
|
0.83
|
1.57
|
1.66
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.49
|
3.03
|
3.38
|
|
שחר 2682
|
5 שנים
|
3.97
|
3.84
|
4.10
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.36
|
5.09
|
5.19
|
|
| |
|
צמוד
|
פדיון סופי
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
ממשלתי צמוד 0610
גליל 5481
ממשלתי צמוד 0614
ממשלתי שקלי 0418
|
שנה
3 שנים
5 שנים
10 שנים
|
0.81
2.85
4.67
7.57
|
0.86-
0.49
1.52
2.50
|
0.62-
0.82
1.17
2.47
|
|
| |
שוק המט"ח
קרן המטבע הבינלאומית חתמה על הסכם עם סין לפיו המעצמה האסייתית תקנה עד 50 מיליארד איגרות חוב של הקרן.
הקרן מסרה אתמול בלילה בהצהרה כי ההסכם הוא הראשון מסוגו ויאפשר להוציא לפועל את התכנית להגדלת משאבי המזומנים של הקרן ב-500 מיליארד דולר, כפי שהסכימו חברות ה-G-20 בפסגה ביניהן באפריל. ההסכם להנפקת אג"ח של קרן המטבע נועד לאפשר למדינות המתפתחות החברות בקרן לתרום לה יותר וכך גם להשיג יותר השפעה על תהליך קבלת ההחלטות.
כחלק מניסיונות הממשל הסין לגוון את יתרות המט"ח, בעיקר לאור היחלשות הדולר והגירעון התופח בלכלכה הגדולה בעולם מעוניין הממשל לתור אחר השקעות יתרות המט"ח שעברו את 2 טריליון הדולרים בחודשים האחרונים.
בארה"ב, מדד מנהלי הרכש למגזר היצרני לחודש אוגוסט, הצביע על עלייה לרמה של 52.9 נקודות לעומת צפי כי יעלה רק ל-50.2 נקודות, זאת לעומת רמה של 48.2 נקודות ביולי. נציין כי קריאה מעל 50 נקודות מסמלת התרחבות. שוק הנדל"ן גם הוא מוסיף לרכז עניין לאחר שבחודשים האחרונים התקבלו מכיוונו של השוק החבוט בארה"ב סימנים ראשונים של התאוששות במכירות הבתים, בעיקר כתוצאה ממכירות של בתים מעוקלים ומהמשך הירידה במחירי הבתים.
השבוע פורסם דו"ח בנוגע להוצאות בנייה בחודש יולי שהצביע על ירידה של 0.2% בהתאם לציפיות, לעומת עלייה של 0.3% בחודש יוני. למרות הירידה בהוצאות הבנייה חלה עלייה של 3.2% במכירות הבתים הקיימים, זאת לעומת צפי לעלייה מינורית יותר של 1.5%.
דו"ח התעסוקה הצביע על קצב מתון מהציפיות המוקדמות של ירידה במספר הבלתי מועסקים במגזר הלא חקלאי ירידה של 216 אלף משרות לעומת צפי של 230 אלף.
נציין כי שיעור האבטלה שם ממשיך לטפס והגיע לשיעור של 9.7% המעיד על כך ש-14.9 מיליון מהאמריקנים היו מובטלים באוגוסט 2009, כאשר מתחילת המיתון איבדו כ-6.9 מיליון איש את מקום עבודתם.
הבנק המרכזי באירופה השאיר את הריבית על כנה בשיעור של 1%. שיעור האבטלה ב-16 המדינות המשתמשות במטבע היורו טיפס ביולי לשיא של עשר שנים - 9.5%, על אף הסימנים לכך שהכלכלה מתחילה להתאושש. שיעור האבטלה עלה מ-9.4% ביוני, כשלמחפשי העבודה ביולי נוספו עוד 167 אלף אנשים.
מאקרו
מאי-יולי 2009 (על פי נתוני מגמה, במונחים שנתיים): מקור הנתונים: הלמ"ס.
-
יצוא הסחורות עלה ב-11.3% בחישוב שנתי.
-
רכישות בכרטיסי אשראי עלו ב-10.4%.
-
מספר לינות התיירים במלונות תיירות עלה ב-5.2% בחישוב רבעוני (22.6% בחישוב שנתי).
-
יבוא חומרי גלם ירד ב-0.9% בחישוב שנתי.
-
מדד המחירים לצרכן עלה ב-5.2%.
מאי-יוני 2009 (על פי נתוני מגמה, במונחים שנתיים):
-
הייצור התעשייתי עלה ב-1.5%.
-
פדיון ענפי המסחר והשירותים עלה ב-5.2% בחישוב שנתי .
-
פדיון המסחר הקמעוני עלה ב-7.5%.
התחזית המאקרו כלכלית של בנק ישראל לשנים 2009 ו2010 עודכנה כלפי מעלה בעקבות הנתונים החיוביים שפורסמו בתקופה האחרונה כפי שראינו לעיל.
יש לציין שעיקר השיפור נובע מהצריכה הפרטית ומשפיע גם על המדד המחירים לצרכן (גם בניכוי העלאות המסים של הממשלה),הצמיחה החזויה עדיין בשיעורים נמוכים אשר נחשב לקיפאון ברמת התמ"ג לנפש ולכן נצטרך לעקוב אם הצמיחה חוזרת לקצבים של לפני המשבר ותגרור את הנגיד להעלות את הריבית בתכיפות גבוה כדי למתן את האינפלציה.
עיקרי התחזית המאקרו כלכלית לשנת 2009 ו-2010 והשינויים לעומת התחזית הקודמת שפורסמה באפריל.
|
|
2009
(אפריל)
|
2009
(נוכחית)
|
2010
(אפריל)
|
2010
(נוכחית)
|
|
1. התוצר המקומי הגולמי
|
-1.5
|
0
|
1
|
2.5
|
|
2. התוצר העסקי
|
2.7-
|
0.8-
|
1.5
|
2.8
|
|
3. היצוא (ללא יהלומים)
|
7.1-
|
11.6-
|
3
|
6.3
|
|
4. הצריכה הפרטית
|
0.9-
|
0.5-
|
2.2
|
3.5
|
|
5. ההשקעה המקומית הגולמית
|
7.1-
|
6.9-
|
8.3-
|
1.4
|
|
6. יבוא אזרחי, ללא יהלומים
|
0.3-
|
14.9-
|
0.3-
|
6.9
|
|
7. החשבון השוטף (מיליארדי $)
|
2
|
6.9
|
2
|
4.8
|
|
8. שיעור האבטלה (אחוזים)
|
7.7
|
8.1
|
8.3
|
8.3
|
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
|
התקשרו עכשיו 072-2118686
