ריבית בנק ישראל

ריבית בנק ישראל, המלחמה באינפלציה. 

באדיבות הבית הפיננסי 16.9.2009

תגיות : מדד המחירים לצרכן, ריבית בנק ישראל .

אם יצא לכם לראות טלוויזיה, לשוטט באינטרנט או אפילו לעבור על העיתון בבוקר של ה- 25 לאוגוסט אין סיכוי שפספסתם את הצהרתו הדרמטית של נגיד בנק ישראל, פרופ' סטנלי פישר, על כוונתו להעלות את ריבית המשק ב 0.25%, לרמה של 0.75%, לאחר שבשנה האחרונה הוריד את הריבית לשפל היסטורי של 0.5%.

אומנם ההעלאה הריבית אינה חדה אך היא מצביעה על המגמה החדשה של בנק ישראל והיא "לחימה באינפלציה".

ריבית בנק ישראל

צעד אחורה

הורדות הריבית שנקטו בנקים מרכזיים בכל העולם זכו למחמאות רבות על הצלחתם בבלימת המיתון ועידוד הצמיחה. אך כמו שכל ברוקר טוב יודע בשביל להרוויח צריך להיות קודם כל מוכן להפסיד ובמקרה הזה ישנו חשש קיים כי סביבת הריבית הנמוכה תגרור עימה התפרצות אינפלציונית לא רצויה.

מדוע דווקא עכשיו

בעוד שבשאר העולם הריביות נשארו ברמת הנמוכה ולפי התחזיות הם עתידיות לעלות רק בינואר 2010. נגיד בנק ישראל,פרופ' סטנלי פישר, החליט לא להמתין לאחרים, והעלה את הריבית ב-0.25% ל-0.75%. זאת, על רקע התעצמות החששות מאינפלציה בעקבות מדד המחירים ביולי שעלה ב-1.1% והזניק את אינפלציה לרמה של 3.2% מאז תחילת השנה.
אומנם חלק ניכר של הסטייה נבע מגורמים חד פעמיים (עליות במיסים, כולל המע"מ, ומחיר המים) אבל גם בניכוי גורמים אלה, האינפלציה הייתה בקרבת הגבול העליון של יעד בנק ישראל לשנת 2009 (1%-3%).

החסכונות והאוברדרפט

מי שמחזיק חסכונות בבנק ישמח לדעת שהוא עתיד לקבל עליהם ריבית שקצת יותר גבוהה מאפס, ומי שבאוברדרפט יאלץ לשלם קצת יותר ( הרי לכם אפקט הקיזוז ).
חשוב להזכיר שרוב הציבור הנמצא בתוכניות החיסכון הינו אדיש לגובהה הריבית מאחר והריבית על תוכניות החיסכון הינה נמוכה ביותר.

דוגמא : ריבית שנתית של 3% למפקידים עשרת אלפים שקל ויותר, או הצמדה למדד פלוס ריבית של 0.05% לשנה. תוך התחשבות בתחזיות מומחים בשוק הכלכלה לגבי האינפלציה ל 12 חודשים הקרובים, 3% + , ריבית של 3% לשנה על הקרן עלולה לשחוק את כספינו .

שוק הדירות

שוק הדירות בישראל הוכיח את עצמו בשנה האחרונה כשוק חזק ויציב גם בזמני מיתון, רוב המומחים שמיהרו להספיד את מחירי הדירות ודמי השכירות במשבר הכלכלי הנוכחי הסתכלו החוצה, לא פנימה, על השוק המקומי עם הסממנים הייחודיים לו (מגבלות ההיצע).

מחירי הדירות אומנם ירדו, בעיקר בקרב חברות קבלניות או אנשים פרטיים שנקלעו לקשיים תזרימים בעקבות המשבר הכלכלי.

השילוב החזק בין ריבית המשק הנמוכה ויציבות שוק הנדל"ן העלה לאחרונה את רמת האטרקטיביות לרכישת דירות למגורים ודירות להשקעה, כתוצאה מכך מכירת הדירות בחודשים מאי ויוני הגיע שיא. הריבית הנמוכה שכנעה אנשים שזה הזמן לקנות, והדיווחים על ירידה בהתחלות בנייה רק דרבנו יותר את הרוכשים. לעומת זאת, לפי נתוני הלמ"ס ומשרד הבינוי והשיכון התאפיין חודש יולי בירידה ברכישת הדירות.

העלאת הריבית במשק לרמה של 0.75% יכולה להעיד על התייקרות גיוס כספי הלוואה מהבנקים למטרות דיור / משכנתא, אך איננה עתידה לגרום וזעזוע בשוק הדירות בישראל.

במקרים אחדים שבהם תשלומי הדירה העתידים מוצמדים למדד המחירים לצרכן העלאת ריבית בנק ישראל עתידה למתן את עלית המדד ובכך וחסוך לרוכשים העתידיים הצמדות יקרות על התשלומים הדירה.

נדל"ן להשקעה

משקיעים רבים זיהו את הפוטנציאל בריבית הנמוכה של המשק ורכשו דירות להשקעה במסלולי הלוואה מפתים הכוללים גרייס מלא / חלקי של הקרן (תשלומי ריבית בלבד).
דוגמא : תשלום ריבית בלבד על קרן בגובהה של 500,000 ₪ בריבית של 1.5%
הוא כ- 625 ש"ח בחודש !
תשלום ריבית אכן נמוך אך מאוד תנודתי.
*עבור תוספת של 0.25% נשלם כ 15% יותר בהחזר החודשי, 729 ₪ לחודש.
*עבור תוספת של 1% נשלם כ 166% יותר בהחזר החודשי, 1041 ₪ לחודש.

מסקר רחב היקף שערך מכון גיאוקרטוגרפיה בראשותה של ד"ר רינה דגני, הציפייה היא כי פלח השוק של המשקיעים, שנכנס בסערה לשוק בחודשים האחרונים, עומד להצטמצם בשיעור ניכר. נסכם ונאמר ששוק הנדל"ן הישראלי הוכיח את עצמו במשבר הכלכלי אל מול כל העולם והעלאת הריבית לרמת 0.75% איננה מספיקה בכדי להרתיע את המשקיעים הפוטנציאלים. כמובן שמסקנה זאת תיבחן שנית לאחר שינוי נוסף בריבית בנק ישראל.

הבורסה

צפויה תגובה שלילית, גם אם מינורית למהלך זה מאחר והעלאת ריבית מגדילה את עלויות המימון במגזר העסקי ופוגעת באטרקטיביות ההשקעה יחד עם האטה בהתאוששות הכלכלה.
לעומת זאת, העלאת ריבית עשויה להיתפס כהבעת ביטחון בחוזקו של המשק ולהשפיע לחיוב על האופטימיות של המשקיעים.

מחירי המוצרים

העלאת הריבית בנק ישראל עתידה למתן את האינפלציה. ככל שהריבית תעלה הנטייה לחסוך תגדל והנטייה לצרוך תקטן, כלומר שהביקושים עתידים לרדת ועלית מחירי המוצרים עתידה להתמתן.

התהליכים הללו אינם מידיים ולכן ההשפעה המלאה של העלאת הריבית תורגש רק בשלב מאוחר יותר.
מאחר והעלאת הריבית תומכת בהתחזקות השקל מול הדולר מוצרים מיובאים או מוצרים המסתמכים על חומרי גלם מיובאים יוזלו. לצערנו הרב ההוזלה בחומרי הגלם אינה תמיד מתורגמת להוזלה במחיר לצרכן, לרוב ההפרש נבלע בידי הסיטונאים או היבואנים, בניגוד למצב של התייקרות שמתורגם ישירות לעלית מחירי המוצרים לצרכן.

משכנתא

ריביות המשכנתא עדיין אטרקטיביות, שינוי ריבית בנק ישראל מ 0.5% ל.0.75% עתיד להשפיע ישירות על מי שנטל משכנתא במסלול פריים ובעקיפין על כל מי שנטל משכנתא צמודת מדד.

עבור הלוואת משכנתא של 500,000 ₪ במסלול פריים מינוס 0.5 ל- 25 שנה גובהה החזר החודשי, לפני העלאת ריבית הפריים הוא כ 2000 ₪ . אחרי עלית הריבית התשלום יגדל ל 2060 ₪ , עליה של כ 60 ₪ בחודש.

העלאת הריבית ב0.25% אומנם מעלה את ההחזר החודשי באופן ישיר אך לא משמעותי, אל לנו לשכוח שרק לפני שנה, ספטמבר 2008, ריבית בנק ישראל עמדה על 4.25% , הפרש של כ 3.5% מהריבית הנהוגה היום ובמונחים כספיים מדובר על זינוק של כ - 50% בגובהה ההחזר החודשי, כ - 996 ש"ח ליתר דיוק.

המלצת כלכלן הבית הפיננסי, כהן יצחק, "היא לבצע בתיק המשכנתא פיזור סיכונים ובכך להקטין חשיפה לפרמטר אחד בלבד". הוסיף ואמר יצחק "שיש צורך בבחינת פרמטרים אישים של הלקוח על מנת לבנות תמהיל הלוואה נכון, כגון : רמת הכנסה, עתידו הכלכלי, מצב משפחתי, רמת החשיפה לסיכונים".

יש לציין שהעלאת הריבית עתידה לרסן את עליית האינפלציה ובכך למתן את גובהה ההצמדות שיש ללווי המשכנתאות לשלם במקרה ויש ברשותם הלוואות צמודות מדד.

לסיכום, בהחלטת על גובהה הריבית נאלץ פישר להכריע בין סכנת האינפלציה לבין המשך צמיחה ותמיכה בדולר. הוא בחר בהעלאת הריבית 0.25% החל מספטמבר כחלק ממגמה חדשה והיא לחימה באינפלציה.
החלטה אמיצה מגיעה בעקבות נתונים מעודדים על בלימת הירידה ועל מעבר למגמת עלייה בפעילות, אמנם בקצב מתון.