ניתוח שוק שבועי
תגיות : ניתוח שוק, שוק המניות, שוק האג"ח, שוק המט"ח, סקירת מאקרו, .
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 06.10.2009
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר בעליות בשבוע המסחר החולף והפגין ביצועים טובים יותר מהשווקים בחו"ל. מדד ת"א 25 עלה ב- 0.27%, מדד ת"א 100 עלה אף הוא ב- 0.27% ומדד הבנקים עלה ב- 0.83% הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 4.10.09.
שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול בחצי השנה האחרונה. בטווח הקצר, להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לירידות שערים ברמות הנוכחיות. עם זאת, המגמה החיובית עשויה לחזור בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה בעולם, ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים.
רמת הפחד של המשקיעים בישראל עלתה. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 25.24 נקודות, לעומת 21.80 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
|
שינוי שבועי ב- %
(כולל יום א' השבוע)
|
שינוי מתחילת השנה ב-%
|
|
מדדי מניות
|
|
|
|
ת"א 25
|
0.27%
|
52.60%
|
|
ת"א 100
|
0.27%
|
65.13%
|
|
ת"א 75
|
0.03%
|
121.16%
|
|
נדל"ן 15
|
0.75%-
|
108.60%
|
|
מדד הבנקים
|
0.83%
|
79.00%
|
|
יתר 50
|
1.11%
|
143.85%
|
מכתשים אגן מפרסמת אזהרת רווח
חברת מכתשים אגן, היצרן הגנרי המוביל בעולם בתחום המוצרים להגנת הצומח, הוציאה ביום חמישי שעבר, אזהרה לשוק ההון כי הפסדיה ברבעון השלישי יסתכמו ב- 15 - 25 מיליון דולר, לעומת רווח של כ- 50 מיליון דולר ברבעון המקביל. החברה מעריכה כי המכירות ברבעון השלישי יירדו ביחס למכירות ברבעון המקביל, ויעמדו על כ- 425 - 440 מיליון דולר לעומת מכירות של 640 מיליון דולר ברבעון השלישי של שנת 2008.
נזכיר, כי בתחילת ספטמבר הודיעה מונסנטו (סימול MON) האמריקאית, יצרנית הזרעים הגדולה בעולם, כי רווחיה בשנת הכספים הנוכחית יהיו נמוכים באופן משמעותי מתחזיות האנליסטים, וכי היא תכפיל את היקף הקיצוצים בכוח העבודה העולמי שלה ל- 8%.
גם בתחום חברות הדשנים והכימיקלים נרשמו אזהרות רווח לאחרונה, נתון המעיד על קשיים בעסקאות עם החקלאים והממשלות הגדולות.
סיכום רבעון שלישי בשוק המניות
בסיכום הרבעון השלישי בשוק המניות, עלו המדדים המובילים ת"א 25 ות"א 100 בכ- 15%, בדומה למדדים המובילים בארה"ב ובמדינות המפותחות. עתה, נותר לראות האם הדוחות הכספיים לרבעון זה יצדיקו את העליות הנאות...
ארה"ב
המסחר בוול סטריט התנהל בשבוע שעבר במגמה של ירידות שערים, אשר הכתיבה ירידות בשווקים מסביב לעולם.
בסיכום שבועי ירד מדד הדאו ג'ונס ב- 1.84%, מדד הנאסד"ק השיל 2.05% ומדד ה- 500P& S ירד ב- 1.84%.
בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים ירדו גם השבוע והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.22%. ירידת התשואות מתבצעת בד בבד עם ההערכות כי הריבית בארה"ב תמשיך להיות נמוכה תקופה ארוכה.
אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
נתוני התעסוקה והציפיות לדוחות הרבעון השלישי השנה - במרכז
התמ"ג האמריקאי נסוג בשיעור של 3.8% ברבעון השני של 2009 לעומת הרבעון המקביל ב- 2008, כך עולה מנתונים מתוקנים שפרסם בשבוע החולף משרד המסחר האמריקאי. זוהי הנסיגה החדה ביותר בכלכלה האמריקאית מאז שנות ה- 30 של המאה הקודמת.
הכלכלה האמריקאית נסוגה בשיעור שנתי של 0.7% ברבעון השני לעומת נסיגה של 6.4% בשיעור שנתי ברבעון הראשון. זוהי הנסיגה הרבעונית הרביעית ברציפות בתמ"ג האמריקאי.
שיעור האינפלציה עלה ב- 2% ברבעון השני לעומת הרבעון המקביל ב- 2008. מדד הליבה, שאינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה, עלה ב- 1.6%, הקצב האיטי מאז הרבעון הרביעי של 2003.
הצריכה הפרטית, המהווה 70% מהכלכלה האמריקאית, נסוגה בשיעור שנתי של 0.9% ברבעון השני.
נתוני התעסוקה שהתפרסמו ביום שישי בבוקר הצביעו על אובדן של 263 אלף משרות לעומת הצפי שהיה לירידה של 175 אלף במספר המועסקים במגזר הלא חקלאי בארה"ב בספטמבר. גם שיעור האבטלה עלה לשיא של 26 שנה, כאשר בנתון זה נרשמה עלייה של 0.1% ושיעור האבטלה הגיע ל- 9.8%.
בנק CIT הגיב בחיוב להודעתו במסגרתה הבטיח לצמצם את החוב ב- 5.7 מיליארד דולר. על פי הסדר האג"ח המתוכנן, הבנק יבקש מבעלי האג"ח להחליף את החוב הקיים באג"ח שהונפקו זה עתה בהצעה שתקפה עד ה- 29 לאוקטובר. אם הסדר החוב לא יצא אל הפועל הבנק יאלץ לפנות להגנה מפני נושים לפי "צ'פטר 11".
עונת הדו"חות בארה"ב יוצאת לדרך, והצפי הוא לקיטון של 25% ברווחי הרבעוןהשלישי בהשוואה לרבעון המקביל ב- 2008. ההערכות הן כי יהיה זה הרבעון התשיעי ברציפות של צמיחה שלילית ברווחים!ענף חומרי הגלם צפוי להראות את הביצועים הגרועים ביותר ומנגד, מגזר הפיננסיםצפוי להציג את הביצועים הטובים ביותר לרבעון זה.
שוק האג"ח
השבוע החולף ההתאפיין במגמה חיובית בכל האפיקים הסולידיים. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 4.10.09.ח' מחקר.
מדד אג"ח כללי עלה ב- 0.86% ושערו עומד על 241.93 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי עלה ב- 1.14%, צמוד מדד ממשלתי עלה ב- 0.90%, צמוד מדד קונצרני עלה ב- 1.35% ושקלי ממשלתי עלה ב- 0.49%.
תשואת המק"מ הינה בין 0.82% בטווח של 4 חודשים ל- 1.62% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 1.23% ל- 1.25% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.73%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.38%- בממשלתי צמוד 610, 1.31% בגליל 5472, 2.81% בגליל 5903 ועד ל- 3.40% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.16.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 1.96% בשחר 2680 במח"מ 1.51, 3.55% בשחר 2682 ועד ל- 5.69% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.57.
|
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
מדדי אג"ח
|
|
|
|
כללי
|
0.86%
|
14.35%
|
|
צמוד מדד כללי
|
1.14%
|
22.97%
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.90%
|
10.39%
|
|
צמוד קונצרני
|
1.35%
|
36.10%
|
|
שקלי ממשלתי
|
0.49%
|
2.70%
|
אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק הצמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות, והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי. זאת משום שאנו סבורים כי תם עידן הורדות הריבית.
עדיין יש סיכון בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות, בשל ההערכות לעליית הריבית בעולם.
באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים הן ברמה של 1.8%, קרוב לאמצע טווח יעד האינפלציה של הממשלה.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
1.82%
|
1.63%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.42%
|
2.29%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.40%
|
2.20%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.66%
|
2.60%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית
ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 710
|
שנה
|
0.76
|
1.45
|
1.63
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.42
|
2.74
|
2.74
|
|
שחר 2682
|
5 שנים
|
3.90
|
3.59
|
3.59
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.31
|
4.93
|
4.93
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית
ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
ממשלתי צמוד 0610
|
שנה
|
0.75
|
0.37-
|
0.37-
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.78
|
0.32
|
0.32
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.60
|
1.19
|
0.80
|
|
ממשלתי צמוד 0418
|
10 שנים
|
7.51
|
2.27
|
2.27
|
מקור הגרף: אינפיניטי מ
מט"ח
בסיכום הרבעון השלישי ירד השער היציג של הדולר בכ- 4%, לאחר שעמד על 3.919 ש"ח ב- 30 ביוני השנה (סוף הרבעון השני). הדולר נחלש למרות המשך רכישות העתק של בנק ישראל בשוק המט"ח ברבעון השלישי. הבנק רכש כ- 7.8 מיליארד דולר ב- 3 חודשים: כ- 2.2 מיליארד דולר בחודש יולי, כ- 4.2 מיליארד דולר באוגוסט וכ- 1.4 מיליארד דולר בספטמבר. יתרות המט"ח של ישראל הוכפלו בשנה וחצי, ממרץ 2008, ל- 57 מיליארד דולר, בעקבות רכישות של כ- 30 מיליארד דולר.
היורו נחלש ברבעון השלישי בכ- 1% בלבד, לאחר ששערו ב- 30 ביוני עמד על 5.535 ש"ח. שער הליש" ט צלל ב- 7.1% ברבעון השלישי מול השקל, ולעומתם הין התחזק ועלה ב- 2.6%. הפרנק השוויצרי עלה ב- 0.7% מול המטבע הישראלי. במשק מעריכים כי שער הדולר ימשיך לרדת בשבועות הבאים, בעקבות היחלשות המטבע האמריקאי בעולם וההיצעים הכבדים בשוק המט"ח המקומי.
עם זאת, ההערכות הן כי הנגיד סטנלי פישר יימנע מהתערבות מסיבית במסחר וימשיך לרכוש דולרים רק במקרה של כשל שוק ושל ירידות חדות ורצופות של הדולר. בכירים באוצר קבלו נגד רכישות המט"ח הגדולות שביצע הנגיד וטענו כי אלה לא סייעו לפיחות השקל וליצואנים. לדבריהם, יש להניח לכוחות השוק לקבוע את שער החליפין ולהתערב במקרים קיצוניים בלבד. .
בארה"ב מדד מנהלי הרכש של שיקגו לחודש ספטמבר הפתיע לרעה בקריאה של 46.1 נקודות לעומת צפי לעלייה ל-52 נקודות. נזכיר כי כל קריאה מתחת ל- 50 נקודות מסמלת התכווצות. נתונים נוספים התקבלו השבוע: פורסם סקר תעסוקה של ADP לשוק הפרטי, שהצביע על גריעה נוספת של 254 אלף משרות בארה"ב בחודש ספטמבר, כאשר צפי האנליסטים עמד על גריעה של 200 אלף משרות. הסקר הנוכחי לחודש ספטמבר מאשש את העובדה כי קצב גריעת המשרות בסקטור הפרטי מתמתן אך, כאמור, החטיא את התחזיות.
כמו כן, פורסמה קריאת התמ"ג (תוצר מקומי גולמי) לרבעון השני, שירדה ב- 0.7% בחישוב שנתי, פחות מהצפי לירידה של 1.2%. זוהי ההתכווצות הקטנה ביותר מזה שנה והיא מסכמת רבעון רביעי של התכווצות בתוצר האמריקני. ברבעון הראשון חוותה הכלכלה האמריקנית ירידה חדה של 6.4% בקריאת התמ"ג הרבעונית. ההוצאה הפרטית באוגוסט זינקה ב- 1.3%, שיא של 8 שנים לעומת צפי כי תעלה ב- 1.1%. נציין, כי נתון זה אחראי לכ- 70% מהתמ"ג בארה"ב.
הנתון לחודש הקודם הועלה ל- 0.3% לעומת פרסום קודם של 0.2%. ההכנסה הפרטית בארה"ב עלתה באוגוסט ב- 0.2% לעומת צפי לעלייה של 0.1%, כאשר נתוני החודש הקודם עודכנו כלפי מעלה ל- 0.2% לעומת 0% שפורסם קודם לכן. עוד פורסם השבוע כי התביעות הראשוניות לדמי אבטלה עלו ל- 551 אלף לעומת צפי כי יעלו במידה מזערית ל- 535 אלף.
נתוני השבוע שעבר עודכנו ל- 534 אלף לעומת פרסום קודם ל- 530 אלף. התביעות המתמשכות לדמי אבטלה ירדו ל- 6.09 מיליון לעומת 6.16 מיליון בני אדם אשר עיקר פרנסתם מקורה בדמי הביטוח הלאומי בארה"ב.
בורסות אירופה נסגרו בשפל של ארבעה שבועות והשלימו שבוע שני ברציפות של ירידות בעקבות נתוני תעסוקה מאכזבים שפורסמו השבוע בארה"ב - שותפת הסחר הגדולה ביותר של אירופה. מגזרי הפיננסים, הנפט והכרייה הובילו את הירידות
מאקרו
בשבוע שעבר פורסם כי קרן המטבע הבינלאומית עדכנה את תחזית הצמיחה העולמית לשנים 2009 - 2010. הקרן צופה כי נתוני הצמיחה יהיו טובים יותר מאשר בעדכון האחרון שפרסמה לפני כחודשיים, אך עדיין כלכלני קרן המטבע העולמית מזהירים כי ההתאוששות העולמית תהיה איטית.
תחזית הצמיחה העולמית הכוללת לשנת 2009 עלתה ל- 1.1%- (1.4%- בתחזית הקודמת) ולשנת 2010 עלתה התחזית לרמה של 3.1% (2.5% בתחזית הקודמת).
השווקים המפותחים אמורים לרשום צמיחה שלילית של 3.4% השנה ולצמוח ב- 2010 ב- 1.3% בלבד. לעומתם, השווקים המתעוררים (המתפתחים) ירשמו השנה צמיחה של 1.7% על פי תחזית זו, ובשנת 2010 יצמחו כבר ב- 5.1%.
כלכלות ארה"ב וגוש האירו, שווקי יעד עיקריים ליצוא הישראלי, ירשמו צמיחה שלילית בשיעור 2.6%- ו- 4.2%- בהתאמה בשנת 2009, וצמיחה של 1.5% ו- 0.3% בהתאמה בשנת 2010.
כלכלת ישראל הנמצאת "בתקופת מעבר" מ"משק מתפתח" ל"משק מפותח", תרשום צמיחה שלילית מזערית בשיעור 0.1%- בשנה הנוכחית וצמיחה בשיעור 2.4% בשנת 2010.
הקרן צופה עוד כי שיעור האבטלה בישראל יגיע בסוף השנה הנוכחית ל- 8.2% ובשנת 2010 יאמיר לרמה של 8.6%.
העודף במאזן התשלומים בשנת 2009 יעמוד על 3.2% מה שיכול לחזק את המטבע הישראלי בעולם, ובשנת 2010 יעמוד שיעור זה על 2.4%.
שיעור האינפלציה השנתי יעמוד בסיכום שנתי על 3.6%, אולם בשנת 2010 יכנס לתוך היעד הממשלתי וירשום עליה של 2% בלבד.
שעבר הודיע בנק ישראל כי המדד המשולב לחודש אוגוסט עלה ב- 1.3%.
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
| 
התקשרו עכשיו 072-2118686
