ניתוח שוק שבועי
תגיות : ניתוח שוק, שוק המניות, שוק האג"ח, שוק המט"ח, סקירת מאקרו, .
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 13.10.2009
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר בעליות בשבוע המסחר החולף בהתאם למגמה החיובית בעולם. וכך לפי מיטב המסורת, בחול המועד עלו מדדי המניות במחזורים נמוכים יחסית בשל ימי המסחר המקוצרים. מדד ת"א 25 עלה ב- 1.97%, מדד ת"א 100 עלה ב- 1.95% ומדד הבנקים עלה ב- 3.57%. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 11.10.09..
שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול בחצי השנה האחרונה. בטווח הקצר, להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לירידות שערים ברמות הנוכחיות. עם זאת, המגמה החיובית עשויה לחזור בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה בעולם, ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים.
רמת הפחד של המשקיעים בישראל ירדה. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 23.42 נקודות, לעומת 25.24 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
מדדי מניות
|
שינוי שבועי ב- %
(כולל יום א' השבוע)
|
שינוי מתחילת השנה ב-%
|
|
ת"א 25
|
1.97
|
57.19
|
|
ת"א 100
|
1.95
|
69.87
|
|
ת"א 75
|
1.99
|
127.16
|
|
מדד הבנקים
|
3.57
|
85.73
|
|
נדל"ן 15
|
2.36
|
117.25
|
|
יתר 50
|
1.86
|
149.47
|
שוק האשלג ממשיך להפגין חולשה והצפי לשנת 2010 ממשיך להיות פסימי
יצרנית הדשנים האמריקאית מוזאיק פספסה בשבוע החולף את התחזיות בפער גדול. החברה דיווחה על רווח של 23 סנט למניהבעוד שהצפי היה 34 סנט למניה ורשמה רווח של 110.6 מיל' $ המשקף ירידה של 91% לעומת הרווח בתקופה המקבילה. בנוסףפרסמה החברה תחזית לרבעון הפיסקאלי השני שבו מחירי הפוספט ADP ינועו בין 265 $ ל- 305 $ לטון לעומת 1,083 $ לטון בתקופה המקבילה אשתקד.
בנוסף, בסוף השבוע, נמסר כי יצרנית האשלג הגדולה בעולם, פוטאש, תפטר 700 עובדים ותשבית 50% מכושר היצור שלה. בהתאם, חברת שיווק האשלג הרוסית BPC צופה נפילה של כ- 50% בצריכת האשלג העולמית בשנת 2009 ומפרסמת תחזית פסימית גם לשנת 2010.
בתגובה לידיעות אלו, מניית כיל ירדה ביום ראשון ה- 11.10.09 בשיעור חד של 3.19% לעומת ירידה של 0.51% במדד ת"א 25.
המסחר בוול סטריט התנהל בשבוע שעבר במגמה של עליות שערים נאות, אשר הכתיבה עליות בשווקים מסביב לעולם. פתיחת עונת הדוחות הצביע על התמתנות בקצב הירידה ברווחים ורוב החברות הפתיעו לטובה בעת פרסום דוחותיהן.
בסיכום שבועי עלה מדד הדאו ג'ונס ב- 4.98%, מדד הנאסד"ק טיפס ב- 4.45% ומדד ה- P&500 S עלה ב- 4.51%.
בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים עלו בסוף השבוע והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.38%. עליית התשואות התרחשה בעקבות התבטאותו של יו"ר הפד, בן ברננקי, כי הוא לא פוסל העלאת ריבית עם התאוששות המשק האמריקאי.
אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
ברננקי מדבר על העלאת ריבית עם התאוששות הכלכלה
יו"ר הפדרל ריזרב, בן ברננקי, התייחס בימים האחרונים למדיניות המוניטארית של הבנק המרכזי האמריקני ואמר כי הוא מוכן לעבור ממדיניות מוניטארית מרחיבה למצב של הידוק מוניטארי ברגע שהתחזיות לצמיחה הכלכלית ישתפרו באופן מספק.
להערכתו, צעדי ההרחבה המוניטארית בהם נקט בשל המשבר הפיננסי, יימשכו לתקופה ממושכת. עם זאת, בנקודה מסוימת, כאשר הצמיחה הכלכלית תכה שורשים, הפד יצטרך לעבור למדיניות מוניטארית הדוקה כדי למנוע התפרצות אינפלציה בהמשך הדרך.
האם חבילת תמריצים שלישית לכלכלת ארה"ב בדרך?
כלכלנים רבים מעריכים כי מצב המשק האמריקני מצריך חבילת תמריצים שלישית. מארק זאנדי, כלכלן בכיר בסוכנות דירוג האשראי הבינלאומית מודי'ס טוען שלדעתו הכלכלה עוד צריכה עזרה והממשל האמריקני צריך לספק אותה.
הכלכלנים מעריכים כי הדמוקרטים בארה"ב ירצו להראות לקהל הבוחרים כי הם פועלים למען יצירת משרות חדשות בשוק התעסוקה האמריקני ולכן יבקשו להעביר בקונגרס תוכנית תמריצים נוספת כאשר שיעור האבטלה עלה לשיא של 26 שנים ועומד על 9.8%.
זאנדי מסוכנות מודי'ס חושב כי הקונגרס צריך לאשר עד סוף השנה את החבילה השלישית בהיקף של 100 מיליארד דולר אשר תכלול דמי אבטלה, סובסידיות של בריאות, זיכויי מס לרוכשי בתים והפרשות לשתי סוכנויות מימון המשכנתאות הגדולות למשכנתאות, פרדי מאק ופאני מיי.
כזכור, תוכנית התמריצים הראשונה אושרה בתחילת שנת 2008 ובמסגרתה השקיע הממשל בארצות הברית (ממשל בוש) סכום של 152 מיליארד דולר בהפחתת מיסים. התוכנית השנייה, בשווי 787 מיליארד דולר, עברה בקונגרס במהלך חודש פברואר השנה. יש הטוענים כי חבילת תמריצים נוספת אינה נדרשת, וסבורים כי ממשל אובמה אינו צריך להתערב שוב כדי לתמוך בכלכלה.
שוק האג"ח
השבוע החולף ההתאפיין במגמה מעורבת בשוק האג"ח. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 11.10.09.
מדד אג"ח כללי עלה ב- 0.06% ושערו עומד על 241.88 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי עלה ב- 0.15%, צמוד מדד ממשלתי ירד ב- 0.30%, צמוד מדד קונצרני עלה ב- 0.54 ושקלי ממשלתי ירד ב- 0.08%.
תשואת המק"מ הינה בין 0.83% בטווח של 4 חודשים ל- 1.58% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 1.27% ל- 1.28% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.70%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.23%- בממשלתי צמוד 610, 1.38% בגליל 5472, 2.87% בגליל 5903 ועד ל- 3.46% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.09.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 1.90% בשחר 2680 במח"מ 1.49, 3.59% בשחר 2682 ועד ל- 5.83% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.50.
|
מדדי אג"ח
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
כללי
|
0.06
|
14.33
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.15
|
23.05
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.30-
|
9.98
|
|
צמוד קונצרני
|
0.54
|
36.73
|
|
שקלי ממשלתי
|
0.08-
|
2.51
|
אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק הצמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות, והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי. זאת משום שאנו סבורים כי תם עידן הורדות הריבית.
עדיין יש סיכון בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות, בשל ההערכות לעליית הריבית בעולם.
באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים הן ברמה של 1.7%, קרוב לאמצע טווח יעד האינפלציה של הממשלה.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
1.66%
|
1.82%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.30%
|
2.42%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.30%
|
2.40%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.68%
|
2.66%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית
ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 710
|
שנה
|
0.73
|
1.33
|
1.63
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.40
|
2.59
|
2.74
|
|
שחר 2682
|
5 שנים
|
3.87
|
3.51
|
3.59
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.28
|
4.95
|
4.93
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית
ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
ממשלתי צמוד 0610
|
שנה
|
0.72
|
0.33-
|
0.37-
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.76
|
0.29
|
0.32
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.57
|
1.21
|
0.80
|
|
ממשלתי צמוד 0418
|
10 שנים
|
7.49
|
2.27
|
2.27
|
מקור הגרף: אינפיניטי מח' מחקר.
מט"ח
במהלך השבוע נסחר הדולר בירידות אל מול השקל, לאחר התערבות בנק ישראל, שרכש כ- 200 מיליון דולר בעת שהמטבע האמריקני ירד מתחת ל- 3.73 שקלים. בעולם, דולר נחלש לשפל של שבועיים מול היורו לאור סימנים כי ההתאוששות הכלכלית צוברת תאוצה. מגמת ההיחלשות בדולר שהחלה בחודש מארס נמשכת נוכח הראלי במניות. מתחילת מארס נחלש הדולר בכ- 15% מול סל המטבעות הכולל את 7 המטבעות העיקריים בעולם, בעוד ששוקי המניות זינקו בעשרות אחוזים. תוכניות התמרוץ הכלכליות והמדיניות המוניטארית המרחיבה בלמו את המיתון הגלובלי ולאור הסימנים להתאוששות כלכלית, בשוק כבר מתחילים לדבר על הידוק מוניטארי.
כמדי שבוע מפורסם בארה"ב מספר התביעות הראשוניות לדמי אבטלה. בשבוע הקודם ירד במספר ב- 33 אלף לרמה של 521 אלף תביעות, לעומת צפי כי יעלו מעל ל- 554 אלף תביעות בשבוע שהסתיים ב- 3 באוקטובר. זאת כאשר בשבוע שלפני כן עמד מספר התביעות הראשוניות על 551 אלף. מדובר ברמה הנמוכה ביותר של תביעות ראשוניות שנרשמה מאז חודש ינואר. הנתון מצביע על כך ששוק העבודה בארה"ב מידרדר בקצב איטי יותר כאשר הכלכלה מצליחה להתאושש מן המיתון. מספר התביעות המתמשכות לדמי אבטלה מוסיף גם הוא לרדת אך עדיין מצוי מעל לרמה של 6 מיליון איש. בשבוע שעבר ירד מספר האזרחים האמריקנים המתקיימים לאורך זמן מדמי אבטלה ל- 6.04 מיליון איש לעומת 6.11 מיליון בשבוע הקודם.
למרות הנתונים המצביעים על שיפור, נזכיר כי בדו"ח התעסוקה החודשי שפורסם בשבוע הקודם הצביעו הנתונים כי בספטמבר נגרעו יותר משרות במגזר הלא חקלאי ביחס לצפי וכי רמת האבטלה עלתה יותר מהצפי ל- 9.8%, שיא של 26 שנה. הסחורות, כהרגלן בימים האחרונים, מושכות תשומת לב: הזהב שובר עוד שיא, ונסחר ברמה של 1,054 דולר לאונקיה. כאשר אינפלציה גבוהה בנוסף לרמת ריבית נמוכה, מעודדת עליית מחיר הסחורות. יש לציין, שהנפט שב להיסחר מעל ל- 70 דולר לחבית.
נגיד הבנק המרכזי של אנגליה, מרווין קינג, החליט להשאיר את הריבית על שפל של 0.5% וכן להותיר את התוכניות לרכישת אג"ח ב- 175 מיליארד ליש"ט (כ- 278 מיליארד דולר) על כנן.
כמו כן, נגיד הבנק המרכזי האירופי (ECB), ז'אן קלוד טרישה, הותיר את הריבית על1%, ואמר בנאום שנפתח כשעה לאחר הודעת הריבית כי "ההתאוששות לא תהיה מאוזנת ונמשכת". עם זאת, טרישה הסביר כי "הסכנות המאיימות על תחזית הצמיחה החיובית התאזנו ברובן". התמ"ג באזור האירו, שמקיף 16 מדינות, נפל ב- 0.2% לעומת הרבעון הראשון, בו ירד ב- 2.5%. ב- 2 בספטמבר הציגה ההערכה הקודמת התכווצות של 0.1%. כך דיווחה השבוע הלשכה הסטטיסטית של האיחוד האירופי, שפרסמה נתונים סופיים לגבי התמ"ג ברבעון זה. בהשוואה לשנה שעברה, התמ"ג ירד ב- 4.8%, לעומת ירידה של 4.7% בהערכה הקודמת.
מאקרו
השבוע ביום חמישי, יפורסם מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר, כאשר ההערכות הן למדד רגוע, יחסית למדדים להם הורגלנו בשבועות האחרונים. נזכיר כי מדד המחירים לצרכן עלה מתחילת השנה ב- 3.7% ויוחס ברובו להעלאות מסים עקיפים ולחוזקה בדיור. אנו צופים כי האינפלציה השנתית תסתכם בעליה של כ- 4%, כך שהמדדים עד לסוף 2009 צפויים לנוע סביב האפס.
הציפיות ל- 12 החודשים הקרובים הן למדד בשיעור של כ- 2%, הנמצא במרכז היעד הממשלתי לאינפלציה. במידה ואכן האינפלציה תרוסן, הדבר יעזור לנגיד בנק ישראל לשמור על רמת ריבית נמוכה.
להלן התחזית הממוצעת למדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר, לפי הסעיפים העיקריים המרכיבים אותו:
|
|
משקל
|
שיעור השינוי
|
תרומה
|
|
מזון
|
14.5
|
0.50%
|
0.07
|
|
פירות וירקות
|
3.6
|
4.50%
|
0.16
|
|
דיור
|
22.5
|
0.30%
|
0.07
|
|
אחזקה דירה
|
10.6
|
0.00%
|
0.00
|
|
ריהוט וציוד לבית
|
3.5
|
0.00%
|
0.00
|
|
הלבשה והנעלה
|
2.9
|
4.00%-
|
0.12-
|
|
בריאות
|
5.1
|
0.30%
|
0.01
|
|
חינוך ותרבות
|
12.3
|
1.50%-
|
0.18-
|
|
תחבורה ותקשורת
|
20.6
|
0.10%
|
0.10
|
|
שונות
|
4.4
|
0.10%-
|
0.01-
|
|
סה"כ
|
100
|
|
0.1%
|
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
| 
התקשרו עכשיו 072-2118686
