ניתוח שוק שבועי
תגיות : ניתוח שוק, שוק המניות, שוק האג"ח, שוק המט"ח, סקירת מאקרו, .
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 20.10.2009
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר בעליות בשבוע המסחר החולף בהתאם למגמה החיובית בעולם. מדד ת"א 25 עלה ב- 0.70%, מדד ת"א 100 עלה ב- 1.35% ומדד תל אביב 75 עלה ב- 4.06% הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 11.10.09..
שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול בחצי השנה האחרונה. בטווח הקצר, להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לירידות שערים ברמות הנוכחיות. עם זאת, המגמה החיובית עשויה לחזור בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה בעולם, ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים.
רמת הפחד של המשקיעים בישראל ירדה. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 22.28 נקודות, לעומת 23.42 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
מדדי מניות
|
שינוי שבועי ב- %
(כולל יום א' השבוע)
|
שינוי מתחילת השנה ב-%
|
|
ת"א 25
|
0.70
|
59.10
|
|
ת"א 100
|
1.35
|
72.40
|
|
ת"א 75
|
4.06
|
133.42
|
|
מדד הבנקים
|
0.79
|
87.99
|
|
נדל"ן 15
|
3.97
|
123.32
|
|
יתר 50
|
9.97
|
171.80
|
פרוטליקס פורצת דרך בעולם התרופות ומניות הביומד מזנקות
חברות הביומד המקומיות הניבו השנה תשואות אסטרונומיות. לאחר שנה של מימושים כבדים בתחום, עלו מניות הביוטכנולוגיה בממוצע במאות אחוזים. בשבוע החולף, פרסמה חברת פרוטליקס, הנסחרת בארה"ב, על הצלחה בתוצאות ניסוי שלב 3 בתרופה שפתחה למחלת הגושה. הייחודיות שבתרופה הינה שזו התרופה הראשונה בעולם המופקת בתאי צמח.
ומיהן המרוויחות הגדולות בהחזקה בפרוטליקס? ביוסל המחזיקה בכ- 18.9% ממניות החברה עלתה השנה ב- 914%, מרתון המחזיקה בכ- 6.2% ממניות החברה עלה השנה ב- 186%, ואלרוב המחזיקה דרך חברת הבת טכנורוב בכ- 8.1% ממניות החברה עלתה מתחילת השנה ב- 702%. נציין, כי אלרוב זינקה השנה גם בשל היותה חברת נדל"ן וגם בשל החזקתה הגדולה בסקטור הבנקאות בישראל.
ארה"ב
המסחר בוול סטריט התנהל בשבוע שעבר במגמה של עליות שערים, אשר הכתיבה עליות בשווקים מסביב לעולם. פתיחת עונת הדוחות מצביע על התמתנות בקצב הירידה ברווחים וחברות רבות הפתיעו לטובה בעת פרסום דוחותיהן.
בסיכום שבועי עלה מדד הדאו ג'ונס ב- 1.33%, מדד הנאסד"ק הוסף לערכו 0.82% ומדד ה-500 P&S עלה ב- 1.51%.
בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים עלו במקצת והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.42%.
אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
הבנקים הגדולים מפרסמים תוצאות מעורבות
תקופת הדוחות של הרבעון השלישי החלה. ענקית הבנקאות האמריקנית, סיטי, דיווחה על תוצאותיה ובשורה העליונה דיווחה החברה על הכנסות של 20.4 מיליארד דולר לעומת צפי לכ- 20 מיליארד דולר. בשורה התחתונה דיווחה סיטי על רווח נקי של כ-101 מיליון דולר ללא פריטים חד פעמיים. ההפסד למניה, כולל פריטים חד פעמיים היה 27 סנט למניה. הרווח הנקי מפעולות מתמשכות הסתכם בכ- 2.3 מיליארד דולר לעומת 700 מיליון דולר ברבעון המקביל.
בנק ההשקעות גולדמן זאקס דיווח תוצאות טובות עבור הרבעון השלישי כשרשם זינוק מרשים ברווח ובהכנסות. נציין כי הבנק שרד את המשבר הכלכלי הגדול בצורה טובה יחסית בזמן שמתחרים כמו ליהמן ברדרס ובר סטרנס קרסו ונכנסו לספרי ההיסטוריה כסמלים של המשבר. ברבעון השלישי רשם הבנק רווח של 3.19 מיליארד דולר, או 5.25 דולר למניה, לעומת רווח של 810 מיליון דולר, או 1.81 דולר למניה, ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות נטו הסתכמו ב- 12.37 מיליארד דולר לעומת 6.04 מיליארד דולר ברבעון המקביל. הבנק עקף בקלות את צפיות האנליסטים שעמדו על רווח של 4.24 דולר למניה והכנסות של 9.82 מיליארד דולר. לעומת תוצאות אלו, בנק אוף אמריקה דיווח על הפסד גדול מהצפי.
אינטל הפתיעה לטובה והכתה את התחזיות בהכנסות וברווח, כאשר דיווחה על רווח של 33 סנט למניה, לעומת צפי לרווח של 28 סנט למניה ומול רווח של 35 סנט למניה ברבעון המקביל. הרבעון הנוכחי אופיין במכירות שיא של מיקרו-שבבים. גם גוגל הפתיעה לטובה ועקפה את התחזיות המוקדמות.
דוחותיה של ג'נרל אלקטריק הצביעו על ירידה חדה ברווחים כתוצאה מהמשך הבעיות בחטיבת הפיננסים של החברה.
מחיר הנפט ממשיך לעלות
כחלק משוק הסחורות הגואה, גם הנפט ממשיך במסעו צפונה ומחירו בסוף השבוע עבר את רמת ה- 78$ לחבית. שיפור בנתוני המאקרו ותוצאות טובות מהצפוי של החברות, מעלים את מחיר הנפט בציפייה ליציאה מהירה יותר מהמיתון. בנוסף, סוכנות האנרגיה פרסמה סקירה המצביעה על כך שהביקוש לנפט בשנת 2010 יעלה בכ- 1.7%.
כמו כן, ידוע לכולנו שעליית מחיר הנפט מתבצעת בד בבד עם היחלשות הדולר בעולם
שוק האג"ח
השבוע החולף ההתאפיין במגמה חיובית בשוק האג"ח. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 18.10.09..
מדד אג"ח כללי עלה ב- 0.37% ושערו עומד על 243.04 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי עלה ב- 0.56%, צמוד מדד ממשלתי עלה ב- 0.35%, צמוד מדד קונצרני עלה ב- 0.74 ושקלי ממשלתי עלה ב- 0.13%.
תשואת המק"מ הינה בין 0.75% בטווח של 4 חודשים ל- 1.47% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 1.22% ל- 1.23% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.61%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.58%- בממשלתי צמוד 610, 1.19% בגליל 5472, 2.74% בגליל 5903 ועד ל- 3.41% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.11.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 1.75% בשחר 2680 במח"מ 1.47, 3.44% בשחר 2682 ועד ל- 5.77% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.51.
|
מדדי אג"ח
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
כללי
|
0.37
|
14.87
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.56
|
23.85
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.35
|
10.64
|
|
צמוד קונצרני
|
0.74
|
37.65
|
|
שקלי ממשלתי
|
0.13
|
2.90
|
אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק הצמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות, והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי. זאת משום שאנו סבורים כי תם עידן הורדות הריבית.
עדיין יש סיכון בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות, בשל ההערכות לעליית הריבית בעולם.
באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים עלו בשבוע החולף לרמה של 2.3%, עדיין קרוב לאמצע טווח יעד האינפלציה של הממשלה.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
2.26%
|
1.66%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.60%
|
2.30%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.93%
|
2.30%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.83%
|
2.68%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית
ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 1010
|
שנה
|
0.96
|
1.56
|
1.52
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.38
|
2.71
|
2.59
|
|
ממשלתי שקלי 115
|
5 שנים
|
4.75
|
4.05
|
3.90
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.25
|
5.05
|
4.95
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית
ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
גליל 5426
|
שנה
|
1.04
|
0.70-
|
0.67
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.74
|
0.11
|
0.29
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.55
|
1.12
|
0.70
|
|
ממשלתי צמוד 0418
|
10 שנים
|
7.47
|
2.22
|
2.27
|
מקור הגרף: אינפיניטי מח' מחקר
מט"ח
בנק ישראל התערב שוב בשוק המט"ח והחל לקנות דולרים, לאחר שהדולר ירד השבוע קרוב לרמה של 3.7 שקלים. לפי ההערכות בשוק, הבנק רכש כ- 100 עד 200 מיליון דולר. זו הפעם הראשונה שבנק ישראל מתערב בשוק מאז ה- 6 באוקטובר, אז רכש כ- 150 מיליון דולר סביב שער של 3.72 שקלים. רכישות הבנק באוקטובר מצטרפות לקניות בסך 1.6 מיליארד דולר בספטמבר, אשר העלו את יתרות המט"ח של ישראל לרמה של כ- 60 מיליארד דולר.
להערכתנו, המסחר של הדולר מול השקל ימשיך להתנהל על פי התנהלותו של הדולר בעולם, וכיום זהו הפרמטר המוביל במסחר של הדולר מול המטבע המקומי. נציין, כי המשך החלשות הדולר בעולם עולה בקנה אחד עם עליית מחירי הסחורות מסביב לעולם.
בארה"ב, למרות האופטימיות השוררת במשק ומאבק הסיוע של הפדרל רזרב ללווים, גל עיקולי הדירות בארה"ב עדיין ממשיך. מספר משקי הבית המצויים בהליכי עיקול עלה בחודשי הקיץ ב- 5% בהשוואה לחודשי החורף. לפי הדיווח, כ- 938,000 דירות עוקלו בחודשים יולי - ספטמבר בהשוואה לכ- 890,000 עיקולים ברבעון השני. נתון זה מעלה את החשש כי מספר העיקולים עד סוף השנה עלול להסתכם בכ- 3.5 מיליון בהשוואה ל- 3.2 מיליון בשנה שעברה. מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה ב- 0.2% בחודש ספטמבר, בהתאם להערכות הבנק הפדראלי המתמקד במדד ללא מוצרי מזון ואנרגיה, שעלה אף הוא 0.2% בתקופה האמורה. יצוין, כי ההערכות המוקדמות היו לעליות של 0.2% ו- 0.1% בשני המדדים בהתאמה.
שינוי שבועי של מטבעות מובילים בעולם מול השקל:
|
סוג מטבע
|
שער נוכחי ל- 9/10/2009
|
שער נוכחי ל- 16/10/2009
|
שינוי שבועי
|
|
|
3.7370
|
3.7090
|
-0.75%
|
|
|
5.5033
|
5.5353
|
0.58%
|
|
|
5.9665
|
6.0631
|
1.62%
|
|
יין יפני
|
4.1890
|
4.0747
|
-2.73%
|
|
פרנק שווצרי
|
3.6243
|
3.6488
|
0.68%
|
מאקרו
ביום חמישי האחרון פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר. המדד הפתיע הפעם מהצד השני וירד ב- 0.3%, נתון מעבר לציפיות. גם הפעם מדד הדיור עלה ותרם 0.15% למדד, אולם בסעיפים רבים נרשמה ירידת מחירים מעבר למצופה, במיוחד בסעיפים הבראה ונופש בארץ ובחו"ל, הלבשה והנעלה וכן פירות וירקות (ראה טבלה להלן).
נזכיר כי מדד המחירים לצרכן עלה מתחילת השנה ב- 3.4% ויוחס ברובו להעלאות מסים עקיפים ולחוזקה בדיור. אנו צופים כי האינפלציה השנתית תסתכם בעליה של כ- 3.7%, כך שהמדדים עד לסוף 2009 צפויים לנוע סביב האפס.
להלן התחזית הממוצעת למדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר, לפי הסעיפים העיקריים המרכיבים אותו:
|
|
משקל
|
שיעור השינוי
|
תרומה
|
|
מזון
|
14.5
|
0.40%
|
0.06
|
|
פירות וירקות
|
3.6
|
4.10%-
|
0.15-
|
|
דיור
|
22.5
|
0.70%
|
0.15
|
|
אחזקה דירה
|
10.6
|
0.60%
|
0.06
|
|
ריהוט וציוד לבית
|
3.5
|
0.50%-
|
0.02-
|
|
הלבשה והנעלה
|
2.9
|
5.00%-
|
0.15-
|
|
בריאות
|
5.1
|
0.20%
|
0.01
|
|
חינוך ותרבות
|
12.3
|
1.20%-
|
0.14-
|
|
תחבורה ותקשורת
|
20.6
|
0.50%-
|
0.10-
|
|
שונות
|
4.4
|
0.40%-
|
0.02-
|
|
סה"כ
|
100
|
|
0.30%-
|
ב- 26 באוקטובר, יפרסם בנק ישראל את החלטתו על הריבית לחודש נובמבר. המדד הנמוך שפורסם מקטין את ההסתברות לעלייה בריבית בנק ישראל ולהערכתנו, הנגיד ישאיר את הריבית על כנה ברמה נמוכה של 0.75%. זאת בשל רצונו של סטנלי פישר לתמוך עדיין בשער הדולר ולעזור ליצואנים המהווים את עיקר הייצור התעשייתי בארץ, ולהחזיר את המשק לפסים של צמיחה גבוהה.
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
| 
התקשרו עכשיו 072-2118686
