ניתוח שוק שבועי
תגיות : ניתוח שוק, מניות, אג"ח, מט"ח, סקירת מאקרו.
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 16.11.2009
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר בעליות חדות בשבוע המסחר החולף בהתאם למגמה החיובית בעולם. מדד ת"א 25 עלה ב- 2.23%, מדד ת"א 100 עלה ב- 2.45% ומדד תל אביב 75 עלה ב- 2.40% הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 15.11.09.
שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול בחצי השנה האחרונה. בטווח הקצר, להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לעליות שערים ברמות הנוכחיות. כמו כן, המגמה החיובית עשויה להמשיך בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה בעולם, ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים. רמת הפחד של המשקיעים בישראל ירדה. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 20.12 נקודות, לעומת 22.01 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א
|
מדדי מניות
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
|
|
|
|
ת"א 25
|
2.23
|
62.45
|
|
ת"א 100
|
2.45
|
76.69
|
|
ת"א 75
|
2.40
|
139.84
|
|
מדד הבנקים
|
3.93
|
87.68
|
|
נדל"ן 15
|
1.99-
|
119.98
|
|
יתר 50
|
1.21
|
167.08
|
ארה"ב
המסחר בוול סטריט התנהל בשבוע שעבר בעליות שערים חדות, מגמה אשר הכתיבה את ההתנהלות בשווקים מסביב לעולם. בסיכום שבועי עלה מדד הדאו ג'ונס ב- 2.5%, מדד הנאסד"ק עלה בכ- 2.6% ומדד ה-500 P& S עלה ב- 2.3%. בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים ירדו והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.42%. אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
דוחות חיוביים דחפו את השוק לעליות נוספות
מאזן הסחר הבינלאומי של ארה"ב לחודש ספטמבר, הצביע על גירעון של 36.58 מיליארד דולר, ירידה של 18.2%. הצפי לנתונים אותם פרסם לשכת הסחר האמריקני עמד על גירעון של 31.8 מיליארד דולר לעומת גירעון של 30.8 מיליארד דולר בחודש אוגוסט (30.7 מיליארד דולר במקור). מחירי היבוא באוקטובר עלו ב-0.7%, שיעור נמוך יותר מהציפיות, שהסתכמו ב-1%, אך גבוה מהעלייה במחירי הייצוא. זאת, לאחר שמחיריהם בספטמבר עלו ב-0.2% בלבד.
השינוי הזה מוביל לירידה שנתית של 5.7% במחירי היבוא, גבוהה במעט מהצפי (5.5%), אך נמוכה בהרבה מהירידה השנתית ב-12 החודשים שהסתיימו בספטמבר (12%-). התפרסם מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש נובמבר הווא ירד ל-67 נקודות, למרות צפי לעלייה ל-71.1 נקודות, ביחס לרמת ה-70.6 נקודות שנרשמה באוקטובר. ענקית הבידור דיסני דיווחה על עלייה ראשונה מזה כשנה ברווחיה ל-895 מיליון דולר, או 47 סנט למניה. זאת לעומת רווח של 760 מיליון דולר, או 40 סנט, ברבעון המקביל שנה קודם לכן. הכנסותיה של דיסני ברבעון עלו ב-4.5% ל-9.87 מיליארד דולר, מעל לתחזיות אנליסטים, שצפו כי יסתכמו ב-9.3 מיליארד דולר.
ענקית הקמעונאות JC פני דיווחה כי הרוויחה 27 מיליון דולר או 11 סנט למניה ברבעון לעומת צפי לרווח של 12 סנט למניה. הרווחים קרסו ב-78% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, אז הרוויחה החברה 124 מיליון דולר או 56 סנט למניה. ההכנסות ירדו ב-3.2% לעומת הרבעון המקביל ותאמו את תחזיות השוק - 4.18 מיליארד דולר.
שוק האג"ח
השבוע החולף ההתאפיין בעליות בשוק האג"ח. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 15.11.09.
מדד אג"ח כללי עלה ב- 0.64% ושערו עומד על 246.68 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי עלה ב- 0.74%, צמוד מדד ממשלתי עלה ב- 0.40%, צמוד מדד קונצרני עלה ב- 1.04% ושקלי ממשלתי עלה ב- 0.48%.
תשואת המק"מ הינה בין 0.65% בטווח של 4 חודשים ל- 1.53% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 0.93% ל- 1.03% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.62%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.81%- בממשלתי צמוד 610, 1.02% בגליל 5472, 2.56% בגליל 5903 ועד ל- 3.20% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.22.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 1.79% בשחר 2680 במח"מ 1.39, 3.26% בשחר 2682 ועד ל- 5.60% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 11.11.
|
מדדי אג"ח
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
אג"ח כללי
|
0.64
|
16.59
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.74
|
26.11
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.40
|
12.06
|
|
צמוד מדד קונצרני
|
1.04
|
40.80
|
|
ממשלתי שקלי
|
0.48
|
3.74
|
אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק הצמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק. כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות, והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי.
זאת משום שאנו סבורים כי תם עידן הורדות הריבית. עדיין יש סיכון בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות בעלות מח"מ ארוך, בשל ההערכות לעליית הריבית בעולם. באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים עלו בשבוע החולף לרמה של 2.32%. בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
2.32%
|
2.37%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.54%
|
2.68%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.82%
|
2.91%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.77%
|
2.84%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 1110
|
שנה
|
0.89
|
1.44
|
1.51
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.30
|
2.40
|
2.64
|
|
ממשלתי שקלי 115
|
5 שנים
|
4.68
|
3.67
|
3.85
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.20
|
4.78
|
4.95
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
גליל 5426
|
שנה
|
0.96
|
0.88-
|
0.86-
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.66
|
0.14-
|
0.04-
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.48
|
0.85
|
0.52
|
|
ממשלתי צמוד 0418
|
10 שנים
|
7.40
|
2.01
|
2.08
|
בסיכום שבועי הדולר התחזק בשיעור של 0.08%, והאירו עלה ב-0.07%. ארגון ה-OECD קורא לבנק ישראל להפסיק את התערבותו בשוק המט"ח. בפעם האחרונה התערב הבנק המרכזי בשוק המט"ח לפני כשבועיים, כשרכש 30-40 מיליון דולר.
בינתיים, נרשמה השפעה מחזקת מסוג אחר על הדולר, כשהתמורה ממכירת מניות גד זאבי בבזק הומרה לדולרים. מאזן הסחר הבינלאומי של ארה"ב לחודש ספטמבר, הצביע על גירעון של 36.58 מיליארד דולר, ירידה של 18.2%. הצפי לנתונים אותם פרסם לשכת הסחר האמריקני עמד על גירעון של 31.8 מיליארד דולר לעומת גירעון של 30.8 מיליארד דולר בחודש אוגוסט (30.7 מיליארד דולר במקור). מחירי היבוא באוקטובר עלו ב-0.7%, שיעור נמוך יותר מהציפיות, שהסתכמו ב-1%, אך גבוה מהעלייה במחירי הייצוא. זאת, לאחר שמחיריהם בספטמבר עלו ב-0.2% בלבד. השינוי הזה מוביל לירידה שנתית של 5.7% במחירי היבוא, גבוהה במעט מהצפי (5.5%), אך נמוכה בהרבה מהירידה השנתית ב-12 החודשים שהסתיימו בספטמבר (12%-).
התפרסם מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש נובמבר ירד ל-67 נקודות, למרות צפי לעלייה ל-71.1 נקודות, ביחס לרמת ה-70.6 נקודות שנרשמה באוקטובר. ענקית הבידור דיסני דיווחה על עלייה ראשונה מזה כשנה ברווחיה ל-895 מיליון דולר, או 47 סנט למניה. זאת לעומת רווח של 760 מיליון דולר, או 40 סנט, ברבעון המקביל שנה קודם לכן. הכנסותיה של דיסני ברבעון עלו ב-4.5% ל-9.87 מיליארד דולר, מעל לתחזיות אנליסטים, שצפו כי יסתכמו ב-9.3 מיליארד דולר.
ענקית קמעונאות JC פני דיווחה כי הרוויחה 27 מיליון דולר או 11 סנט למניה ברבעון לעומת צפי לרווח של 12 סנט למניה. הרווחים קרסו ב-78% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, אז הרוויחה החברה 124 מיליון דולר או 56 סנט למניה. ההכנסות ירדו ב-3.2% לעומת הרבעון המקביל ותאמו את תחזיות השוק - 4.18 מיליארד דולר.
מט"ח
|
סוג מטבע
|
שער נוכחי ל- 6/11/2009
|
שער נוכחי ל- 13/11/2009
|
שינוי שבועי
|
|
|
3.7710
|
3.7740
|
0.08%
|
|
|
5.6162
|
5.6202
|
0.07%
|
|
|
6.2663
|
6.2913
|
0.40%
|
|
יין יפני
|
4.1641
|
4.1866
|
0.54%
|
|
פרנק שווצרי
|
3.7144
|
3.7193
|
0.13%
|
מאקרו
ביצוע תקציב והכנסות המדינה ממיסים לחודש אוקטובר
בחודש אוקטובר היה לממשלה גירעון של 1.9 מיליארד ₪ הכוללת מתן אשראי, מתחילת השנה מסתכם הגירעון בסך 24.5 מיליארד ₪ מול עודף של 0.1 מיליארד ₪ בתקופה המקבילה , כאשר בתקציב המקורי מתוכנן גירעון של 44.4 מיליארד ₪, אך הגירעון ב-12 חודשים האחרונים הסתכם ב-39.8 מיליארד ₪. מתחילת השנה מסתכמות הוצאות הממשלה ב-158.6 מיליארד ₪ הגבוהות ב6% משנה שעברה וחורגות מהתכנון המקורי שעומד על גידול של 5.3%. מנגד שיעור הביצוע של הוצאות המשרדים עומד על 78.1%.
סך ההכנסות ממסים הסתכמו בחודש אוקטובר ב- 14.0 מיליארד ובסיכום שנתי 146.5 מיליארד, כ-85% מהתכנון המקורי ומול 157 מיליארד שנגבו בשנה שעברה. הכנסות הממשלה ממסים ישירים ירדו ריאלית ב 1.2% והושפעו בעיקר מעליה של 10.6% מהכנסות מס ההכנסה מרווחיות ענף הבנקאות אשר עבר מהפסדים כבדים בשנה שעברה לרווחיות ולמרות ירידה חדה של 34% בענף התעשייה ו29% בענף המסחר ומשקפים רמות נמוכות של פעילות המשק.
בחודש ינואר– אוקטובר גבתה רשות המיסים כ- 2.5 מיליארד ₪ יותר מהתכנון המקורי וזאת עקב שיפור מהיר יותר מהצפוי של הצריכה הפרטית ירידה בהחזרי תשומות עקב שימוש הפירמות במלאים קיימים וכמובן עקב העלאת שיעור המע"מ והמיסים הבלו על הדלק.
סחר החוץ של ישראל בחודש אוקטובר 2009
בחודש אוקטובר 2009, הסתכם יבוא הסחורות ב-4.0 מיליארד דולר, יצוא הסחורות ב-4.0 מיליארד דולר. בעשרת החודשים הראשונים של השנה, הסתכם הגירעון המסחרי 4.8 מיליארד במונחים שנתיים (הגירעון בשנת 2008 הסתכם ב-13.2 מיליארד דולר).
נתוני המגמה מצביעים על עלייה ביבוא הסחורות (למעט יהלומים, אניות ומטוסים וחומרי אנרגיה). בחודשים אוגוסט - אוקטובר של 12.1% בחישוב שנתי, לאחר ירידה 1.1% בחישוב שנתי במאי - יולי. יבוא מוצרי צריכה עלה באוגוסט-אוקטובר, על פי נתוני המגמה, ב-14.2% בחישוב שנתי עיקר עלייה הייתה ביבוא תרופות (20.9%).
בחודשים אוגוסט - אוקטובר עלה יצוא הסחורות (למעט יהלומים) ב- 46.1% בחישוב שנתי יצוא תעשיות טכנולוגיה עילית, המהווה 52% מכלל היצוא התעשייתי החודשים האחרונים ב- 67.9% בחישוב שנתי. נתוני היצוא לפי ענף מראים על עלייה ביצוא ענף רכיבים אלקטרוניים (141.1% בחישוב שנתי) בעיקר אודות המפעל החדש של אינטל וביצוא תרופות (92.4%). מנגד יצוא תעשיות טכנולוגיה מסורתית (6% מכלל היצוא התעשייתי), ירד באוגוסט-אוקטובר ב-4.2% בחישוב שנתי. זאת, לאחר ירידה של 10.1% בחישוב שנתי, בחודשים מאי- יולי 2009 ומשקפים את המצב הקשה שבו נמצא הענף עקב תחרות קשה מהמדינות המפותחות והתחזקות השקל מול ה-$.
מהנתונים הנ"ל אנו למדים על שיפור הנתונים הכלכליים, גידול בהכנסות ביבוא וביצוא, אך נזכור שהמשק נמצא עדיין ברמות נמוכות ויהיה חשוב לעקוב עם הצמיחה תהיה גבוה ומהירה או זהו רק תיקון לירידות החדות של סוף 2008 ותחילת 2009 והצמיחה אחריה תהייה נמוכה ואיטית.
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
| 
התקשרו עכשיו 072-2118686
