ניתוח שוק שבועי
תגיות : ניתוח שוק, מניות, אג"ח, מט"ח, סקירת מאקרו.
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 01.12.2009
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר במגמה מעורבת בשבוע המסחר החולף בהתאם למגמה בעולם. מדד ת"א 25 עלה ב- 0.52%, מדד ת"א 100 ירד ב- 0.48% ומדד תל אביב 75 ירד ב- 3.23%. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 29.11.09.
שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול במחצית השנה האחרונה. בטווח הקצר להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לעליות שערים ברמות הנוכחיות. כמו כן, המגמה החיובית עשויה להמשיך בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה בעולם ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים.
רמת הפחד של המשקיעים בישראל עלתה. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 23.71 נקודות, לעומת 21.51 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
מדדי מניות
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
ת"א 25
|
0.52
|
63.87
|
|
ת"א 100
|
0.48-
|
76.21
|
|
ת"א 75
|
3.23-
|
130.89
|
|
מדד הבנקים
|
2.41
|
89.11
|
|
נדל"ן 15
|
3.77-
|
112.58
|
|
יתר 50
|
3.76
|
157.06
|
ארה"ב
המסחר בוול סטריט התנהל בשבוע שעבר במגמה מעורבת, מגמה אשר הכתיבה את ההתנהלות בשווקים מסביב לעולם.
בסיכום שבועי ירד מדד הדאו ג'ונס ב- 0.08%, מדד הנאסד"ק 100 עלה ב- 0.06% ומדד ה-500 P& S עלה ב- 0.01%.בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים ירדו והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.21%. אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
המשך נתונים חיוביים
מכירות הבתים החדשים עלו באוקטובר ב-6.2% כאשר עיקר העלייה במכירות נרשמה באזורים הדרומיים של ארה"ב. סך הבתים שנמכרו במונחים שנתיים עמד על 430 אלף, הרבה מעל לקצב של 390 אלף הבתים (במונחים שנתיים) שצפו הכלכלנים. המכירות בדרום ארה"ב זינקו ב-23.2%, לעומת זאת חלה נפילה של 20% במכירות במערב התיכון וירידה של 5.1% באזור המערב וצפון-מזרח. הצריכה הפרטית בארה"ב עלתה באוקטובר ב-0.7% זאת לעומת צפי ל-0.5%, מס' התביעות לדמי אבטלה ירד ל-466 אלף לעומת צפי ל-501 אלף, הזמנות המוצרים בני הקיימא בלטו כאשר ירדו באוקטובר ב-0.6% לעומת צפי לעלייה של 0.5%.
שוק האג"ח
השבוע החולף התאפיין במגמה מעורבת בשוק האג"ח. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 29.11.09.
מדד אג"ח כללי ירד ב- 0.13% ושערו עומד על 246.99 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי ירד ב- 0.32%, צמוד מדד ממשלתי עלה ב- 0.04%, צמוד מדד קונצרני ירד ב- 0.64% ושקלי ממשלתי עלה ב- 0.20%.
תשואת המק"מ הינה בין 0.94%, בטווח של 4 חודשים ל- 1.74% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 1.10% ל- 1.21%, למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.84%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.70%- בממשלתי צמוד 610, 1.01% בגליל 5472, 2.46% בגליל 5903 ועד ל- 3.18% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.20.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 2.05% בשחר 2680 במח"מ 1.35, 3.38% בשחר 2682 ועד ל- 5.50% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 11.10.
|
מדדי אג"ח
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
אג"ח כללי
|
0.13-
|
16.74
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.32-
|
26.19
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.04
|
12.56
|
|
צמוד מדד קונצרני
|
0.64-
|
40.44
|
|
ממשלתי שקלי
|
0.20
|
3.78
|
אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק צמוד המדד ו- 35% באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות, והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי. זאת משום שאנו סבורים כי תם עידן הורדות הריבית.
עדיין יש סיכון בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות בעלות מח"מ ארוך, בשל ההערכות לעליית הריבית בעולם.
באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה גבוהה וצפויה להמשיך ולעלות השבוע. עם זאת, אם יפתחו המרווחים בין התל בונדים לגלילים מעבר לרמה הנהוגה בחודשים האחרונים יתכן ותהייה זו הזדמנות קניה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים עלו בשבוע החולף לרמה של 2.49%.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
2.49%
|
2.48%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.68%
|
2.72%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.83%
|
2.99%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.75%
|
2.84%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 1110
|
שנה
|
0.85
|
1.59
|
1.62
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.26
|
2.70
|
2.63
|
|
ממשלתי שקלי 115
|
5 שנים
|
4.64
|
3.71
|
3.76
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.17
|
4.69
|
4.95
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
גליל 5426
|
שנה
|
0.92
|
0.90-
|
0.96-
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.62
|
0.02
|
0.09-
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.44
|
0.88
|
0.39
|
|
ממשלתי צמוד 0418
|
10 שנים
|
7.37
|
1.94
|
1.94
|
מקור הגרף: אינפיניטי – מח' מחקר
מט"ח
בשוק המט"ח המקומי נסחר השבוע השקל בירידות מול שני המטבעות הזרים המובילים, הדולר והאירו. בעת קביעת השערים היציגים התחזק הדולר ב-0.39% מול השקל, כך גם האירו, אשר התחזק מול השקל ב-0.23%.
העלאת הריבית הבסיסית במשק ב-0.25%, לרמה של 1% על רקע העלייה בציפיות האינפלציה, תפסה את המשקיעים לא מוכנים והובילה להתחזקות של השקל כנגד המטבעות המרכזיים, הדולר והאירו. מהודעת הריבית של בנק ישראל עולה כי הבנק מוטרד יותר מהאינפלציה מאשר מההתאוששות הכלכלית, שכן, העלייה בציפיות האינפלציה בחודש האחרון היא זו שהניעה אותו להעלות את הריבית
ההחלטה הפתיעה את השוק שכן מרבית הגופים ציפו להותרת הריבית על כנה. למרות הירידות בדולר, שנבעו עקב העלאת הריבית השקלית, משבר הסאב פריים מכה שוב והפעם בדובאי. הנסיכות במפרץ הפרסי על סף קריסה עם חובות של כ-60 מיליארד דולר.
הדולר הוכיח שוב שהוא מטבע מקלט, כאשר משקיעים רבים נאחזו בו והעלו אותו לרמת שיא של 3.826. אולם בעוד שבשוק המקומי המסחר רגוע יחסית, בעולם מתחוללת דרמה לא קטנה. הבנק המרכזי של שווייץ התערב בשוק המט"ח לאחר שהפרנק השוויצרי התחזק מול הדולר לשיא של שנה וחצי.
הצמד דולר-פרנק ירד מתחת לרמה של 1, מה שהניע התערבות של הבנק המרכזי והוא החל לרכוש דולרים. בעקבות כך, הפרנק החל להיחלש מעט מול הדולר. בארה"ב מכירות הבתים החדשים עלו באוקטובר ב-6.2%, כאשר עיקר העלייה במכירות נרשמה באזורים הדרומיים של ארה"ב.
סך הבתים שנמכרו במונחים שנתיים עמד על 430 אלף, הרבה מעל לקצב של 390 אלף הבתים, במונחים שנתיים שצפו הכלכלנים. המכירות בדרום ארה"ב זינקו ב-23.2%, לעומת זאת חלה נפילה של 20% במכירות במערב התיכון וירידה של 5.1% באזור המערב וצפון-מזרח. הצריכה הפרטית בארה"ב עלתה באוקטובר ב-0.7% זאת לעומת צפי ל-0.5%, מס' התביעות לדמי אבטלה ירד ל-466 אלף לעומת צפי ל-501 אלף, הזמנות המוצרים בני הקיימא בלטו כאשר ירדו באוקטובר ב-0.6% לעומת צפי לעלייה של 0.5%.
סיכום שבועי של השתנות מטבעות מרכזיים בעולם אל מול השקל
| סוג מטבע |
שער נוכחי ל- 20/11/2009 |
שער נוכחי ל- 27/11/2009 |
שינוי שבועי |
|
|
3.8110 |
3.8260 |
0.39% |
|
|
5.6765 |
5.6898 |
0.23% |
|
|
6.3167 |
6.2624 |
-0.86% |
| יין יפני |
4.2895 |
4.4365 |
3.43% |
| פרנק שווצרי |
3.7528 |
3.7743 |
0.57% |
מאקרו
השבוע העלה בנק ישראל את הריבית לחודש דצמבר ב-0.25%, ל-1%.
הגורמים העיקריים להחלטה הינם:
-
האינפלציה ב-12 חודשים 2.9%, וב-12 חודשיים קדימה צפויה להיות בגבול העליון.
-
התאוששות בחשבונאות הלאומית, אך קיימת עדיין אי וודאות גדולה.
-
רביות הבנקים המרכזיים צפויות להישאר נמוכות, אך מסתמנת יציאה הדרגתית מהיבטים לא שגרתיים של מדיניות מוניטארית מרחיבה.ריבית של 1% במשק הישראלי הינה המשך מדיניות מוניטארית מרחיבה.
מסיכום החלטת הריבית אנו למדים שהנגיד החל תהליך של הידוק מוניטארי אך יעשה זאת במנות קטנות ואיטיות עד עליית הריבית בבנקים המרכזיים בעולם.
נתון חיובי שהתקבל השבוע, מסקר כוח אדם לרבע השלישי של שנת 2009: שעור האבטלה ירד ל-7.8% (לעומת 8.0% ברבעון הקודם)
השבוע פרסם בנק ישראל את התפתחות החוב של המגזר העסקי לספטמבר 2009 ממנו אנו למדים על ירידת האשראי הבנקאי מול עליה באשראי החוץ בנקאי. נתון זה מוכיח ששוק האג"ח עבר בהצלחה יחסית את המשבר של שנת 2008 והחברות הגדולות מצליחות לגייס כספיים. מצד שני, החברות הקטנות שמגייסות אשראי רק מהבנקים וחברות הנדל"ן הקטנות ששוק האג"ח סגור בפניהן, עדיין סובלות מקשיי נזילות.
מקור הנתונים: הלמ"ס
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
| 
התקשרו עכשיו 072-2118686
