תגיות : ניתוח שוק, מניות, אג"ח, מט"ח, סקירת מאקרו.
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 06.12.2009
תגיות : ניתוח שוק , סקירת שוק , שוק ההון , סקירה עולמית , בנק .
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר בעליות בשבוע המסחר החולף. מדד ת"א 25 עלה ב- 5.00%, מדד ת"א 100 עלה ב- 5.14% ומדד תל אביב 75 עלה ב- 4.92% הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 06.12.09..
שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול בחצי השנה האחרונה. בטווח הקצר, להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לעליות שערים ברמות הנוכחיות. כמו כן, המגמה החיובית עשויה להמשיך בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה בעולם, ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים.
רמת הפחד של המשקיעים בישראל ירדה. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 18.23 נקודות, לעומת 23.71 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
מדדי מניות
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
ת"א 25
|
5.00
|
72.05
|
|
ת"א 100
|
5.14
|
85.27
|
|
ת"א 75
|
4.92
|
142.24
|
|
מדד הבנקים
|
2.41
|
107.45
|
|
נדל"ן 15
|
6.60
|
126.62
|
|
יתר 50
|
1.44
|
160.76
|
ארה"ב
המסחר בוול סטריט התנהל בעליות שערים בשבוע החולף, מגמה אשר הכתיבה את ההתנהלות בשווקים מסביב לעולם. בסיכום שבועי עלה מדד הדאו ג'ונס ב- 0.77%, מדד הנאסד"ק 100 עלה ב- 1.50% ומדד ה- P500&S עלה ב- 1.33%. בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים עלו והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.47%. אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
המשך נתונים חיוביים
בחודש נובמבר נגרעו מהשוק 11 אלף משרות בלבד - המספר הנמוך ביותר מאז חודש דצמבר 2007, אז החלו להיגרע משרות בארה"ב. בכלל, מאז דצמבר 2007 התאדו משוק העבודה כ-7.2 מיליון. מדובר בהפתעה חיובית למדי, שכן האנליסטים בוול סטריט ציפו לגריעה של 125 אלף משרות. נתון נוסף שהפתיע הוא שיעור האבטלה, שירד לרמה של 10% בנובמבר מ-10.2% באוקטובר, בעוד שבשוק העריכו כי האבטלה תיוותר על כנה. אם לא די בכך, הפתעה חיובית נוספת הגיעה כאשר נתוני אוקטובר עודכנו לחיוב: בחודש אוקטובר נגרעו 111 אלף משרות מהשוק, ולא 190 אלף כפי שפורסם בראשונה. אחת הסיבות להפתעה בנתוני התעסוקה היא העלייה במספר העובדים הזמניים. מספר העובדים הזמניים עלה ל-52 אלף בנובמבר - שיא שלא נראה מאז
אוקטובר 2004. זהו החודש הרביעי ברציפות של עלייה במספר המשרות הזמניות. שבוע העבודה הממוצע תפח ל- 33.2 שעות בחודש נובמבר, הגבוה ביותר מאז פברואר. כמו כן, השכר השבועי הממוצע עלה ל-622.17 דולר
שוק האג"ח
השבוע החולף התאפיין במגמה מעורבת בשוק האג"ח. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 06.12.09.
מדד אג"ח כללי עלה ב- 0.26% ושערו עומד על 247.63 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי עלה ב- 0.57%, צמוד מדד ממשלתי עלה ב- 0.10%, צמוד מדד קונצרני עלה ב- 0.99% ושקלי ממשלתי ירד ב- 0.39%.
תשואת המק"מ הינה בין 1.21% בטווח של 4 חודשים ל- 1.85% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 1.28% ל- 1.44% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.95%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.90%- בממשלתי צמוד 610, 1.06% בגליל 5472, 2.42% בגליל 5903 ועד ל- 3.17% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.18.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 2.13% בשחר 2680 במח"מ 1.33, 3.57% בשחר 2682 ועד ל- 5.56% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 11.06.
|
מדדי אג"ח
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
אג"ח כללי
|
0.26%
|
17.04%
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.57%
|
26.91%
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.10%
|
12.67%
|
|
צמוד מדד קונצרני
|
0.99%
|
41.83%
|
|
ממשלתי שקלי
|
-0.32%
|
3.44%
|
אנו מותירים את המלצתנו בפיזור ההשקעה ביחס של שני שליש באפיק הצמוד מדד ושליש באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי.
באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה דומה ועומדת על פער של כ 2% בתל בונד 20 מול האג"ח הממשלתי לאותו מח"מ.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים עלו בשבוע החולף לרמה של 2.48%.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
2.48%
|
2.49%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.65%
|
2.68%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.94%
|
2.83%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.87%
|
2.75%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 1110
|
שנה
|
0.84
|
1.61
|
1.72
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.25
|
2.76
|
2.70
|
|
ממשלתי שקלי 115
|
5 שנים
|
4.63
|
3.80
|
3.71
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.16
|
4.72
|
4.95
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
גליל 5426
|
שנה
|
0.91
|
0.87-
|
0.90-
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.61
|
0.11
|
0.02-
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.43
|
0.86
|
0.56
|
|
ממשלתי צמוד 0418
|
10 שנים
|
7.36
|
1.85
|
1.94
|
מקור הגרף: אינפיניטי מחלקת מחקר
מט"ח
בשוק המט"ח המקומי, השקל נסחר השבוע בעליות מול שני המטבעות הזרים המובילים, הדולר והאירו. בעת קביעת השערים היציגים התחזק הדולר ב-1.36% מול השקל, בעוד שהאירו גם כן נחלש מול השקל ב-0.05%.
הנגיד סטנלי פישר אמר: "העולם השלים עם דולר חלש כדי להבטיח התאוששות" והוסיף, "זה הכל עניין של איזון - או שההתאוששות מהמיתון בארה"ב תהיה תהליך ארוך ומייגע, או שערכו של המטבע האמריקני יהיה חלש כדי שמאזן התשלומים יסתדר". פישר סבור, כי "הדולר ימשיך להיחלש בתקופה הקרובה, והערך של המטבעות שנסחרים תמורתו יהיה חזק". "עלינו להבין שחייבת להיות התחזקות של סל המטבעות מול הדולר, בכלל זה גם השקל".
ספר הבז' חשף שיפור משמעותי ב-12 המחוזות של הפדרל ריזרב. הכלכלה האמריקאית משתפרת במתינות בחודשיים האחרונים, כאשר הצריכה הפרטית עולה וכמוה גם הייצור ושוק הדיור, שמקזזים את המשך החולשה בנדל"ן המסחרי - כך דיווח היום הפדרל רזרב במסגרת ספר הבז' על מצב הכלכלה. התפנית בשוק העבודה האמריקני קרובה מאוד: בחודש נובמבר נגרעו מהשוק 11 אלף משרות בלבד - המספר הנמוך ביותר מאז חודש דצמבר 2007, אז החלו להיגרע משרות בארה"ב.
בכלל, מאז דצמבר 2007 התאדו משוק העבודה כ-7.2 מיליון. מדובר בהפתעה חיובית למדי, שכן האנליסטים בוול סטריט ציפו לגריעה של 125 אלף משרות. נתון נוסף שהפתיע הוא שיעור האבטלה, שירד לרמה של 10% בנובמבר, מ-10.2% באוקטובר, בעוד שבשוק העריכו כי האבטלה תיוותר על כנה.
אם לא די בכך, הפתעה חיובית נוספת הגיעה כאשר נתוני אוקטובר עודכנו לחיוב: בחודש אוקטובר נגרעו 111 אלף משרות מהשוק, ולא 190 אלף כפי שפורסם בראשונה. אחת הסיבות להפתעה בנתוני התעסוקה, היא העלייה במספר העובדים הזמניים. מספר העובדים הזמניים עלה ל-52 אלף בנובמבר - שיא שלא נראה מאז אוקטובר 2004. זהו החודש הרביעי ברציפות של עלייה במספר המשרות הזמניות. שבוע העבודה הממוצע תפח ל-33.2 שעות בחודש נובמבר, הגבוה ביותר מאז פברואר. כמו כן, השכר השבועי הממוצע עלה ל-622.17 דולר.
סיכום שבועי של השתנות מטבעות מרכזיים בעולם אל מול השקל
|
סוג מטבע
|
שער נוכחי ל- 27/11/2009
|
שער נוכחי ל- 4/12/2009
|
שינוי שבועי
|
|
|
3.8260
|
3.7740
|
-1.36%
|
|
|
5.6898
|
5.6869
|
-0.05%
|
|
|
6.2624
|
6.2720
|
0.15%
|
|
יין יפני
|
4.4365
|
4.2792
|
-3.55%
|
|
פרנק שווצרי
|
3.7743
|
3.7753
|
0.03%
|
מאקרו
אוגוסט - אוקטובר 2009 (על פי נתוני מגמה, במונחים שנתיים):
· יצוא הסחורות עלה ב-9.9% בחישוב רבעוני (46.1% בחישוב שנתי).
· רכישות בכרטיסי אשראי עלו ב-9.1% בחישוב שנתי.
· מספר לינות התיירים במלונות תיירות עלה ב-12.6% בחישוב רבעוני (60.9% בחישוב שנתי).
· יבוא חומרי גלם עלה ב-11.3% בחישוב שנתי.
· מדד המחירים לצרכן עלה ב-3.1% בחישוב שנתי.
אוגוסט - ספטמבר 2009 (על פי נתוני מגמה, במונחים שנתיים):
· הייצור התעשייתי עלה ב-2.6% בחישוב שנתי.
· פדיון ענפי המסחר והשירותים עלה ב-5.8% בחישוב שנתי.
· פדיון המסחר הקמעוני עלה ב-3.6% בחישוב שנתי.
יש להזכיר, שהמשק עדיין ברמות נמוכות מהשיא שהיה ב-2008 והצמיחה הינה תוצאה של תיקון בלבד ורק אם תהיה המשכיות בנתוני הצמיחה נוכל להסיק שהמשק יצא באמת מהמיתון וחוזר לרמות ולקצבי הצמיחה שהיו לפני המשבר.
עיקרי הממצאים של סקר הציפיות לרבע האחרון של 2009:
· גידול מתון נוסף צפוי בתפוקת התעשייה.
· המשך פיטורי עובדים בתעשייה בקצב מתון יותר.
· עלייה מתונה ביותר (כמעט קיפאון) בהיקף המכירות לשוק המקומי.
· גידול מתון ביצוא התעשייתי, לאחר שבעה רבעונים רצופים של ירידה.
· האצה בקצב עליית הוצאות מימון הריאליות.
מצפיות התאחדות התעשייה לרבעון האחרון של 2009, אנו למדים כי החזרה לצמיחה גבוה עוד רחוקה ובטווח הקצר לא יהיו לחצים אינפלציוניים עקב כושר יצור גבוה מהביקושים המקומיים.
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
| 
התקשרו עכשיו 072-2118686
