תגיות : ניתוח שוק, מניות, אג"ח, מט"ח, סקירת מאקרו.
ניתוח שוק.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 13.12.2009
תגיות : ניתוח שוק , סקירת שוק , שוק ההון , סקירה עולמית , בנק .
שוק המניות
המסחר השבועי בת"א אופיין השבוע בעליות שערים קלות. מדד ת"א 25 עלה בכ-0.7%, מדד ת"א 100 עלה בכ- 0.2%. לעומת זאת, מדד תל אביב 75 ירד בשיעור של כ- 1.67%. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 13.12.09.
אין ספק כי ראלי סוף השנה משפיע על המדדים המובילים בת"א כמו בשאר העולם, זאת לאחר שמדד המעוף חצה את ההתנגדות הפסיכולוגית ברמת ה-1100 ונסחר כעת סביב רמת ה-1122. שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול בחצי השנה האחרונה והמשקיעים שלא חששו והמתינו בסבלנות הרוויחו בגדול. להערכתנו, הנתונים הטובים בישראל לעומת שאר מדינות העולם: הריבית הנמוכה שגורמת להעדר אלטרנטיבה ראויה ונתוני המאקרו בעולם אשר מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה העולמית ובעיקר בארה"ב יתמכו בהמשך העליות בטווח הקצר.
עם זאת רמת הפחד של המשקיעים בישראל עלתה השבוע. כאשר מדד ה- VIX הישראלי עלה השבוע בכ-3.7% ועומד כיום על 18.92 נקודות, לעומת 18.23 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
מדדי מניות
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
ת"א 25
|
0.68
|
59.34
|
|
ת"א 100
|
0.22
|
72.75
|
|
ת"א 75
|
-1.67
|
134.22
|
|
מדד הבנקים
|
2.55
|
82.86
|
|
נדל"ן 15
|
-0.24
|
124.34
|
|
יתר 50
|
-3.39
|
166.41
|
ארה"ב
המסחר בוול סטריט התנהל בשבוע החולף במגמה מעורבת. במסגרתה, בסיכום שבועי עלה מדד הדאו ג'ונס בכ-0.8%, מדד הנאסד"ק 100 ירד קלות בכ- 0.2% ומדד ה- P500&S עלה בשיעור של כ- 0.04%.
בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים המשיכו גם השבוע לעלות והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.54%. אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
המשך נתונים חיוביים
מבחינת נתוני המאקרו, השבוע בארה"ב נפתח בנימה מעט שלילית עם דבריו של יו"ר הפד, בן ברננקי, לפיהם כלכלת ארה"ב עדיין מתמודדת עם "רוחות נגדיות קשות", בעיקר מצד שוק העבודה שנותר חלש ושווקי אשראי הדוקים. אולם עם המשך השבוע והנתונים החיוביים כגון: המכירות הקמעונאיות, האשראי הצרכני ומדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן, אשר החזירו את האופטימיות למשקעים שחזרו אל השוק בזהירות.
שוק האג"ח
השבוע החולף התאפיין בעיקר במגמת ירידה בשוק הסולידי הממשלתי, כמו גם הקונצרני. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 13.12.09.
מדד אג"ח כללי ירד השבוע בשיעור של כ- 0.49% ושערו עומד על 246.47 נקודות.
כאמור, גם המדדים הנוספים רשמו השבוע ירידות: צמוד מדד כללי ירד השבוע בכ- 0.47%, צמוד מדד ממשלתי ירד בכ-0.64%, צמוד מדד קונצרני ירד השבוע בכ- 0.32% ושקלי ממשלתי, שאומנם חלה עלייה בשיפוע העקום, אך שערו ירד ב- 0.62%.
תשואת המק"מ הינה בין 1.16% בטווח של 4 חודשים ל- 1.82% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 1.22% ל- 1.79% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.87%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.90%- בממשלתי צמוד 610, 1.28% בגליל 5472, 2.58% בגליל 5903 ועד ל- 3.25% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.09.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 2.04% בשחר 2680 במח"מ 1.32, 3.69% בשחר 2682 ועד ל- 5.74% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 11.06.
|
מדדי אג"ח
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
אג"ח כללי
|
0.49-%
|
16.50%
|
|
צמוד מדד כללי
|
-0.47%
|
26.22%
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
-0.64%
|
12.12%
|
|
צמוד מדד קונצרני
|
-0.32%
|
41.00%
|
|
ממשלתי שקלי
|
-0.62%
|
3.10%
|
אנו מותירים את המלצתנו בפיזור ההשקעה ביחס של שני שליש באפיק צמוד המדד ושליש באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי. של החברות, רמת הסיכון נשארה דומה ועומדת על פער של כ- 2% בתל בונד 20 מול האג"ח הממשלתי לאותו מח"מ.
באגרות החוב
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים עלו בשבוע החולף לרמה של 2.48%.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
2.54%
|
2.48%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.75%
|
2.65%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.94%
|
2.94%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.87%
|
2.87%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 1110
|
שנה
|
0.82
|
1.66
|
1.70
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.23
|
2.81
|
2.76
|
|
ממשלתי שקלי 115
|
5 שנים
|
4.61
|
3.99
|
3.80
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.12
|
4.94
|
4.95
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
גליל 5426
|
שנה
|
0.89
|
(0.88)
|
(0.87)
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.59
|
0.06
|
0.11
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.41
|
1.05
|
0.53
|
|
ממשלתי צמוד 0418
|
10 שנים
|
7.33
|
2.07
|
1.85
|
מקור הגרף: אינפיניטי מחלקת מחקר
מט"ח
בשוק המט"ח המקומי, השקל נסחר השבוע ביציבות מול הדולר וסגר את המסחר השבועי כמעט ללא שינוי מול המטבע האמריקאי. לעומת זאת, המטבע הישראלי התחזק השבוע בכ-2% מול המטבע האירופאי, זאת במקביל לסבב הורדות דירוג למדינות באיחוד ונתונים שליליים שפורסמו השבוע בגוש האירו. שערו היציג של הדולר מול השקל לאחר סגירת המסחר בסוף השבוע עמד על כ-3.775, כמעט ללא שינוי לעומת שערו בשבוע שעבר. שערו היציג של האירו אל מול השקל עמד על 5.5644 שקלים לאירו.
האינדיקאטורים הכלכליים הוסיפו גם בשבוע האחרון לשדר אופטימיות. כך המכירות הקמעונאיות בארה"ב לחודש נובמבר רשמו עלייה גבוהה מהצפי והוכיחו כי השיפור במכירות שנרשם בחודשים האחרונים אינו מקרי וכי הצרכנים אמריקאים חזרו לקנות. בנוסף מדד אמון הצרכנים של אונ' מישיגן לחודש דצמבר רשם עלייה חדה מהתחזיות המוקדמות, לרמת 73.4לעומת 67.4 בחודש קודם. הנתונים החיוביים בארה"ב מצמצמים את החששות מגודל המשבר, מעלים את הסיכוי לעליית ריבית בארה"ב ותורמים לעוצמתו של המטבע האמריקאי מול שאר המטבעות המובילים בעולם.
מנגד, בגוש האירו הורד דירוגם של יוון וספרד עקב חששות בנוגע לכושר הפירעון והגירעונות התופחים, מצב אשר תרם השבוע לחולשתו של המטבע מול השקל, כמו גם מול הדולר.
שינוי שבועי של מטבעות מובילים בעולם מול השקל:
|
סוג מטבע
|
06/12/2009
|
13/12/2009
|
שינוי שבועי
|
|
דולר
|
3.7740
|
3.7750
|
0.03%
|
|
אירו
|
5.6869
|
5.5644
|
-2.15%
|
|
ליש"ט
|
6.2720
|
6.1591
|
-1.80%
|
|
יין יפני
|
4.2792
|
4.2506
|
-0.67%
|
|
פרנק שוויצרי
|
3.7753
|
3.6806
|
-2.51%
|
מאקרו
להלן תחזית מדד לחודש נובמבר:
אנו מעריכים כי מדד חודש נובמבר יעלה ב-0.2% ולהלן הסיבות לעליית המדד:
· התייקרות נמוכה מהצפי של רכיב הלבוש וההנעלה במדד.
· התייקרות מחירי הדלק בכ-5.5%.
· עלייה קלה ברכיב הדיור.
· הוזלת מים – העלאת מכסות.
במקביל אנו צופי מדדים נמוכים בתחילת שנה הבאה שיושפעו בעיקר מירידת מחירי חומרי הגלם, נפט ומזון ומרמת ביקושים נמוכה.
מדוח תקציב והכנסות המדינה ממיסים לחודש נובמבר עולה כי:
· בחודש נובמבר התרחב הגרעון במאזן הממשלתי והתייצב על כ-2 מיליארד ₪.
· הגרעון מתחילת השנה עומד על כ-26.5 מיליארד ₪ לעומת תוכנית מקורית לגרעון כולל של כ-44 מיליארד ₪.
· גידול בהוצאות הממשלה של כ-6.9%, לעומת תכנון לגידול של כ-5.3%.
· שיעור הביצוע בנובמבר עמד על כ-87.2%, גבוה מהממוצע הרב שנתי שעומד על כ-85.9.
· בנובמבר, הכנסות המדינה ממיסים הסתכמו בכ-16.3 מיליארד ₪ לעומת 14.1 מיליארד בנובמבר 2008.
· מתחילת השנה נגבו כ-94.7% מתוכנית הגבייה המקורית.
· גרעון של כ-1.1 מיליארד דולר בפעילות המימונית.
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
| 
התקשרו עכשיו 072-2118686
