תגיות : מדד המחירים לצרכן, אבטלה, ריבית בנק ישראל, בנק ישראל.
הריבית צפויה להישאר ללא שינוי, ברמה של 1.25%.
עיקרי הדברים:
 בין היתר, נימק בנק ישראל את החלטתו להעלות את הריבית לחודש ינואר 2010 במחירי הדיור.
חוזי שכר הדירה הוזלו בחודש דצמבר והביאו לכדי אי שינוי במחירים לצרכן בחודש זה.
יתר על כן, השקל התחזק כנגד הדולר והאירו במהלך ינואר ובנק ישראל חידש את התערבותו בשוק המט"ח.
כל אלו הביאו לכדי ירידה בציפיות האינפלציוניות לשנה ולשנתיים הקרובות.
לפיכך, אנו צופים כי ריבית בנק ישראל לחודש פברואר 2010 תיוותר ללא שינוי, ברמה של 1.25%.
כזכור, בבנק ישראל הוחלט על העלאת את הריבית לחודש ינואר 2010 ב-25 נ"ב לכדי 1.25%. הגורמים המרכזיים להחלטה זו היו:
(1) האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עמדה על 3.8% ובחודשים הקרובים תהיה גבוהה מהגבול העליון של היעד. האינפלציה הצפויה לשנה קדימה נמצאת בחלקו העליון של תחום יעד יציבות המחירים.
(2) ההתאוששות בפעילות הכלכלית המקומית נמשכת. עם זאת, ישנה אי ודאות לגבי עצמת ההתאוששות.
(3) ריביות נמוכות במשקים המרכזיים ברחבי העולם וצפי לכך שהן תישארנה נמוכות גם בחודשים הבאים. יתר על כן, בנקים מרכזיים באירופה ובארה"ב מסירים בהדרגה את ההרחבה המוניטרית.
כמו תמיד, טרם החלטת הריבית, מתקיים בבנק ישראל דיון מוניטרי מצומצם בו משתתפים הנגיד ועוד ארבעה חברי הנהלה בבנק, בו החברים ממליצים לנגיד לגבי גובה הריבית. בדיון זה, שלושה חברים המליצו לנגיד להעלות את הריבית, כאשר משתתף אחד המליץ להותירה ללא שינוי. הטיעון בעד הותרת הריבית היה העובדה כי ההתאוששות של כלכלת העולם היא עדיין שברירית, ולפיכך מוטב להמתין טרם העלאת הריבית.
בעד העלאת הריבית עמדו הטיעונים כי סביבת האינפלציה קרובה לגבול העליון של יעד יציבות המחירים, הן זו שחלפה והן הציפיות לשנה הקרובה. יתר על כן, צוין כי העלאת הריבית מומלצת על רקע התבססות הפעילות הכלכלית והעלייה במחירי נכסים, ובכללם מחירי הדיור.
לאחר העלאת הריבית לינואר, להערכתנו בבנק ישראל יבחרו שלא לשנות את גובה הריבית לחודש פברואר. זו תיתמך בגורמים הבאים:
(1) בעקבות העלאת הריבית נרשמה ירידה בציפיות האינפלציוניות לשנה ולשנתיים הקרובות.
(2) בחלקה, נתמכה הירידה בציפיות האינפלציוניות בכך שחל ייסוף בשער השקל כנגד הדולר והאירו. מראשית השנה, התחזק השקל כנגד הדולר והאירו בשיעור של 2.3% ו-3.0%, בהתאמה. יתר על כן, בימים האחרונים דווח על התערבות מחודשת של בנק ישראל בשוק המט"ח.
(3) מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר נותר ללא שינוי, לעומת צפי לעלייה שבין 0.2% לכדי 0.3%. במיוחד, חלה הפתעה לאחר שנרשמה ירידה במחיריהם של חוזי שכר הדירה המתחדשים, שהיו אחד הגורמים להעלאת הריבית בחודש שלפני כן.
(4) אמנם, בשבועות האחרונים עודכנו תחזיות הצמיחה למשק כלפי מעלה, אך האינדיקטורים לפעילות הכלכלית הן בעולם והן בארץ לא מפתיעים במיוחד כלפי מעלה.
(5) יש לזכור כי מאחורי הקלעים בנק ישראל מגביר את היקפי הנפקות המק"מ שלהן משמעות של ריסון מוניטרי. כך, בחודשים ספטמבר עד דצמבר ספג בנק ישראל סך של כ-7 מיליארד ש"ח, המהווה גידול של כ-9% במלאי המק"מ.
כאמור, לאור כל אלו, אנו צופים כי בשבוע הבא תיוותר הריבית המוניטרית ללא שינוי, ברמה של 1.25%. כמו כן, אנו צופים כי בסוף 2010 תגיע ריבית ב"י לכדי 2.5%.
הסקירה מופיעה באתר מיטב החדש www.meitav.co.il
מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשל
כתבה זו ואינפורמציה נוספת על תעשיית שוק ההון ניתן למצוא באתר האינטרנט של מיטב בית השקעות
|
