מגדל – הגנתי אבל כרגע גם יקרה

אנחנו מתחילים לסקר את מגדל ביטוח עם המלצת תשואת שוק. בתחום חברות הביטוח מגדל נתפסת כחברה הגנתית. מגדל אינה ממונפת (ההון העצמי מספק את כל דרישות ההון הרגולטורית ללא צורך בכתבי התחייבויות) והחברה נהנית מרווחיות שוטפת תפעולית טובה (הנובע מיתרון לגודל בתור החברה הגדולה והותיקה בענף).

אם עקום התשואות יעלה ב-2010 (קרי ירידות בשוק ההון) יש לשקול כניסה מחודשת למניה. מחיר יעד: 7.66 ₪.

כלל – הצבעת אמון בהנהלה ,כבר לא זול

אנחנו מתחילים לסקר את כלל ביטוח עם המלצת תשואת שוק.החברה הציגה שיפור משמעותי בתוצאות בשנה האחרונה, עם התמקדות ברורה ברמת הרווחיות לעומת צמיחה בהכנסות (פרמיות). תוצאות החיתום בביטוח כללי מראות סימנים של שיפור של ממש והחברה הצטיינה מול המתחרים בנושא של קיצוץ בהוצאות בכל תחומי הפעילות. עדיין קיימים מספר תחומים שלא טופלו במלואם (דוגמת כלל פיננסים). השוק כבר מגלם חלק משמעותי מהאפסייד (ובכך נותן הצבעת אימון ביכולת הביצוע של ההנהלה).

מחיר יעד: 105.62 ₪.

הראל – רווח מחיתום + שוק ההון

אנחנו מתחילים לסקר את הראל בהמלצת קניה. החברה מציגה את שיעורי הרווח הגבוהים ביותר בענף הודות לתמהיל העסקים שלה (בריאות וביטוח חיים לעצמאיים). שיעורי רווח גבוהים בשוטף מאפשרים לחברה לקחת יותר סיכוני שוק באופן מבוקר. הראל מתומחרת יחסית בזול (במונחי מכפילי הון וגם לפי המודל הפונדמנטלי) לעומת חברות אחרות בענף אבל ייתכן לחץ על המניה במקרה שסמפורנה (שהפכה לאחרונה ממשקיעה אסטרטגיית למשקיעה פיננסית) מחליטה לממש חלק נוסף של אחזקתה במניה.

מחיר יעד: 245.47 ₪.