מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר 2010 ותחזית לחודשים הבאים. 

באדיבות  רון אייכל כלכלן ואסטרטג ראשי מיטב בית השקעות 15.02.2010
תגיות : מדד המחירים לצרכן, ריבית בנק ישראל .

עיקרי הדברים:

 מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר 2010 ירד ב-0.7%.

 בדומה לחודש דצמבר, ההשפעה המרכזית והמפתיעה על המדד הגיעה מהוזלה של 1.0% במחירי שירותי דירות בבעלות הדיירים (חוזי שכר דירה מתחדשים). שיעור ההוזלה, היה אף חד יותר מאשר בדצמבר.

 מדד המחירים לחודש פברואר יושפע בעיקר מהוזלה במחירי החשמל לצריכה ביתית ומירידת מחירים של פריטי הלבשה והנעלה (מכירות סוף-עונה).

 כך, מדד המחירים לחודש פברואר צפוי לרדת בשיעור של 0.5%. מדד המחירים לצרכן בשנת 2010 צפוי להתייקר ב-1.2% וב-12 החודשים הקרובים ב-1.9%.

מדד המחירים לצרכן – סיכום ינואר 2010

מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר 2010 ירד ב-0.7%, לעומת הערכותינו לירידה של 0.3% (בדומה להערכות השוק). הגורמים המרכזיים אשר השפיעו על סל ההוצאה הצרכנית בחודש הנדון היו: 

(1)     הוזלה סוף-עונה של פריטי לבוש. מחיריה של קבוצת ההלבשה הוזלו ב-9.4%. אלו גרעו 0.23% מהמדד הכללי. מחירי קבוצת ההנעלה הוזלו ב-6.7%.

(2)     לאחר הוזלה של 0.8% במחירי שירותי הדיור בבעלות הדיירים בחודש דצמבר 2009, החודש מחירי הקבוצה הוזלו ב-1.0%. התפתחות זו גרעה 0.17% מהמדד הכללי. באופן כללי, ניתן לומר כי זו הייתה ההפתעה במדד האחרון והיא הגורם המרכזי אשר יצר את הפער בין התחזית למדד בפועל.

(3)     בתחום התחבורה והתקשורת נרשמה התייקרות של 2.6% בביטוחי הרכב ושל 0.7% במחירי המכוניות. אלו, תרמו 0.06% ו-0.025%, בהתאמה למדד הכללי.

(4)     מחירי החשמל התייקרו (לא להתבלבל עם ההוזלה מהיום שתהיה רלוונטית לפברואר ומארס) בשיעור של 0.8%.

ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 3.8%. במבט לחודש פברואר, אנו צופים כי המחירים לצרכן ירדו ב-0.5%. המדד בחודש הנדון יושפע, בין היתר, מהגורמים הבאים:

(1)   הוזלה נוספת של 0.4% במחירי דירות בבעלת הדיירים.

(2)   הוזלה של 5% במחירי החשמל לצריכה פרטית. הואיל וההוזלה נעשתה באמצע החודש, מדד מארס יושפע מהוזלה של 5% נוספים.

(3)   הוזלה עונתית של כ-8% במחירי ההלבשה והנעלה.

בהמשך לכך, אנו צופים כי מדד המחירים לצרכן יעלה בשיעור של 1.2% בשנת 2010.

תגובת השוק

על רקע, פרסום המדד לחודש דצמבר אשר היה נמוך בכ-0.3% עד 0.4% מאשר הערכת השוק, עקב הפתעה רצופה שנייה שנרשמת במחירי חוזי שכר הדירה המתחדשים, צפויה להירשם התמתנות נוספת בציפיות לאינפלציה ל-12 החודשים הקרובים בשוק. כמו כן, לכך השפעה ממתנת על הסיכוי להעלאת ריבית בסוף החודש ואף לחודש אפריל.

אי לכך, אנו מצפים לכדי מהלך חיובי בקרב איגרות החוב השקליות הממשלתיות, ביחס לצמודות למדד, הן באופן מיידי ואולי גם בשבועות הקרובים על רקע המדדים השליליים הקרובים.

יחד עם זאת, יש לזכור כי לאחר שתהליך ההתאמה במחירי שכר הדירה יתמתן או יסתיים, בעוד מספר חודשים ויציאת המדדים השליליים, הסביבה האינפלציונית צפויה להתגבר שוב.

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.