‎י״ח באדר ב׳ ה׳תשפ״ד‎

28 מרץ 2024
סקירה שבועית 20/02/2020 מאקרו ושווקים.

סקירה שבועית 20/02/2020 מאקרו ושווקים.

עיקרי הדברים
•סביבת האינפלציה בישראל נותרה נמוכה. המגפה עשויה לגרום להגדלת הביקושים בישראל ובכך להוביל לעליית המחירים.
•יצוא הסחורות מישראל נחלש. ניכרת האטה ביבוא מוצרי הצריכה בשנה האחרונה, למרות התחזקות השקל.
•קצב השינוי במדד ה-Tech Pulse האמריקאי שמהווה אינדיקאטור מוביל ליצוא הטכנולוגיה מישראל ירד מתחת לאפס.
•סימנים שונים משקפים עלייה בביקושים לאג"ח הממשלתי בישראל.
•למרות אופטימיות בסקרים, הצמיחה במשק האירופאי ברבעון האחרון של 2019 הייתה 0.1% בלבד. המגפה תקשה על התאוששות ברבעון הראשון.
•האינדיקאטורים השוטפים משקפים המשך צמיחה יציבה בארה"ב. הגירעון הממשלתי עלה כמעט ל-5%.
•הרפורמה במס בארה"ב לא הגדילה בכלל את הצמיחה במשק.
•עלייה חדה באינפלציה בסין עלולה להקשות על הקלה במדיניות ע"י הבנק המרכזי.
•השוק משקף שה-FED יוריד ריבית פעמיים בשנה הקרובה. בשנים האחרונות ה-FED עשה את מה שהשווקים ציפו ממנו.
•מתחילת השנה נעצרה עלייה במאזן ה-FED.
•השקעה במניות הדיווידנד בארה"ב נראית אטרקטיבית ביחס לתשואות האג"ח הממשלתיות.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה

מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר

דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים על החשיפה למח"מ האג"ח באמצעות הקצוות של עקום התשואות.
•אנו ממליצים לצמצם חשיפה לאפיק הקונצרני.
•באפיק המנייתי העדפה של הסקטורים הדפנסיביים, למעט מניות הטכנולוגיה.

תחזית של שוק ההון ל-16 בפברואר 2020

תחזית של שוק ההון ל-16 בפברואר 2020

מדד ת”א 35, מחיר אחרון: 1730.11

מדד ת”א 35  עלה מתחילת 2020 ב-2.77%

פער הארביטר’ג עומד על מינוס 0.67% ומדד ת”א 35 אמור לפתוח בירידה-1720 בערך. החוזה הסינטטי (המדד הגלום במחירי האופציות) סגר ברמה גבוהה יותר מהמדד עצמו והוא מבטא מדד של 1732.16.

חודש ינואר 2020 : הטריגר שהצליח להטריד את שלוות המשקיעים

חודש ינואר 2020 : הטריגר שהצליח להטריד את שלוות המשקיעים

וירוס הקורונה הצליח לקלקל מעט את "אפקט ינואר" המסורתי בשווקים

ב-1 לינואר הכל היה נראה משעמם ומתנהל על מי מנוחות, במובן הטוב של המילה. שום אירוע פוליטי מז'ורי לא צפוי בזמן הקרוב ומלחמת הסחר בין ארה"ב לסין עברה לתקופה של "הודנה" ,לאור חתימה על השלב הראשון. אמנם ברור לכולם שהגזרה תתחמם שוב בשלב כזה או אחר, אך בשלב הזה לאף אחד מהצדדים אין עניין להסלים את המצב. ההסכם היה בעל תוכן משמעותי, לפחות על הנייר, ולא משהו סימבולי בלבד כפי שנראה היה לפני כן. הסינים התחייבו להגדיל ייבוא של מוצרי חקלאות, תעשייה ואנרגיה מארה"ב, בהיקפים בהחלט נאים. בנוסף, ההסכם התייחס באופן מסוים לנושא השמירה על קניין רוחני והיבטים נוספים שמבחנם האמיתי יהיה ביישומם ואכיפתם.

תחזית של שוק ההון ל-26 בינואר 2020

תחזית של שוק ההון ל-26 בינואר 2020

מדד ת”א 35, מחיר אחרון: 1735.88
מדד ת”א 35 עלה מתחילת 2020 ב-3.12%
פער הארביטר’ג עומד על מינוס 0.4% ומדד ת”א 35 אמור לפתוח בירידה-1728 בערך. החוזה הסינטטי (המדד הגלום במחירי האופציות) סגר ברמה נמוכה מעט יותר מהמדד עצמו והוא מבטא מדד של 1734.94.
בתמונת השער: השוואת שלושת המדדים בארץ – ת”א 35, ת”א 90 ומדד היתר 150 מתחילת 2019. ת”א 90 מוביל בעלייה.

סקירה שבועיתמאקרו ושווקים 23/01/2020

סקירה שבועיתמאקרו ושווקים 23/01/2020

עיקרי הדברים
•לעומת הרעה בסחר החוץ בעולם והתחזקות השקל, היצוא הישראלי נפגע יחסית מעט בשנה שעברה. השנה צפויה להתווסף תרומה של יצוא הגז והמפעל החדש של אינטל.
•קצב האינפלציה בישראל נותר מאוד מתון והסיכונים לעלייתו נמוכים. לעומת זאת, ציפיות האינפלציה הגלומות נמצאות ברמה גבוהה יחסית.
•לפי סקר אמון הצרכנים בישראל, מצבם הפיננסי של משקי הבית המשיך להשתפר בשנה האחרונה. ירד שיעור משקי הבית שמתכוונים לרכוש דירה השנה.
•העלייה המהירה במחירי הנכסים הפיננסיים, העלייה המתחדשת במחירי הדירות וההתרחבות המהירה של האשראי על רקע הריבית האפסית והגירעון הממשלתי הגבוה מעלים את הסיכון הפיננסי במשק בישראלי.
•ניכר שיפור בנתוני הייצור והיצוא באסיה ובאירופה.
•לעומת זאת, בארה"ב הנתונים השוטפים מצביעים על ירידה בצמיחה ברבעון הרביעי.
•הסכם הסחר בין ארה"ב לסין עלול לפגוע בשותפות הסחר האחרות של סין. ההסכם בא לידי ביטוי באופן כללי בשווקים, אך לא בסקטורים ספציפיים שאמורים ליהנות ישירות ממנו.
•ב-FED מתחיל להופיע סימנים של חוסר נוחות מהעליות החדות בשווקים, אך ספק שהוא ישנה את המדיניות בגלל זה.
•רשימת הסקטורים הדפנסיביים השתנתה לעומת מה שנהוג לחשוב.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה

מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר

דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים לצמצם חשיפה לאפיק הקונצרני.
•הקטנת משקל שוק המניות האמריקאי ע"ח השווקים האחרים.
•העדפה של הסקטורים הדפנסיביים, למעט מניות הטכנולוגיה.

מעבר לסרגל הכלים