‎כ״ג באייר ה׳תשפ״ב‎

24 מאי 2022

ב ECB לא יסתפקו בהעלאה בודדת

ב-ECB לא יסתפקו בהעלאה בודדת

הבנק המרכזי האירופי, ה-ECB, העלה את הריבית המוניטרית ביום ה' האחרון ב-25 נ"ב לכדי 1.25%. אמנם, אין בכוחה של העלאה זו לשנות את חוקי המשחק בשום צורה, אך היא מסמלת את רצונו של הבנק המרכזי להצביע על מחויבותו ליציבות מחירים 

רון אייכל | 11.04.2011
תגיות : רון אייכלאינפלציהסקירה עולמיתשוק ההון.


מאקרו, אגרות חוב וריביות

 

|        חרף זעזועים, הפעילות העולמית נמשכת במלוא המרץ.

|        ניתוח מקורות היבוא של יפן.

|        הבנק המרכזי האירופי מעלה את הריבית ומאותת על העלאות נוספות.

|        הפסדי הון באיגרות החוב של ממשלת גרמניה בעקבות נתוני יצוא טובים.

 

 

המגמה העולמית החזקה נמשכת

 %d7%99%d7%99%d7%a6%d7%95%d7%a8-%d7%aa%d7%a2%d7%a9%d7%99%d7%99%d7%aa%d7%99

 

 

 

תחזית אירועים עולמית לשבוע הקרוב

 

מדינהשעהאירוע\פרסום כלכליחודש\

תקופה

נתון קודםתחזית השוק

 

 

שני, 11/4
יפן02:50הזמנת מכונות24.2%-0.9%
צרפת09:45ייצור תעשייתי21.0%0.5%
ארה"באישים רשמיים מהפד נואמים

 

שלישי, 12/4
צרפת09:45החשבון השוטף2-5.1

מיליארד אירו

אנגליה11:30מחירים לצרכן30.7%0.6%
א.אירו12:00סקר ZEW431
גרמניה12:00סקר ZEW414.111.3
ארה"ב15:30מחירי יבוא31.4%2.2%
ארה"ב15:30סחר חוץ2-$46.3

מיליארד

-$44.0

מיליארד

קנדה16:00הכרזת ריבית מוניטרית12/41.0%1.0%
ארה"ב22:00הנפקת חוב ממשלתי ל-3 שנים
ארה"ב21:00תקציב חודשי פדראלי3-$189.0

מיליארד

ארה"באישים רשמיים מהפד נואמים

 

רביעי, 13/4
א.אירו12:00ייצור תעשייתי20.3%0.8%
גרמניה12:15הנפקת חוב ממשלתי ל-30 שנה
אנגליה12:30הנפקת חוב ממשלתי ל-5 שנים
ארה"ב15:30מכירות קמעוניות31.0%0.5%
ארה"ב17:00מלאים בעסקים20.9%0.8%
ארה"ב21:00ספר ה-Beige

 

חמישי, 14/4
אנגליה12:30הנפקת חוב ממשלתי ל-30 שנה
ארה"ב15:30דרישות ראשוניות לדמי אבטלה9/4 אלף382 אלף380
ארה"ב15:30מחירים ליצרן31.6%1.0%
בכירים רשמיים נואמים

 

שישי, 15/4
א.אירו12:00מחירים לצרכן30.4%1.3%
א.אירו12:00סחר חוץ2-14.8

מיליארד אירו

-4.0

מיליארד אירו

ארה"ב15:30מחירים לצרכן30.5%0.5%
ארה"ב15:30מדד Empire לתעשייה417.517.0
ארה"ב16:15ייצור תעשייתי30.0%0.5%
ארה"ב16:15ניצולת בתעשייה377.0%77.4%
ארה"ב16:55אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן467.569.0
מקסיקו17:00הכרזת ריבית מוניטרית15/44.5%4.5%
בכירים רשמיים נואמים

* שעון ישראל

%d7%a8%d7%99%d7%91%d7%99%d7%aa-%d7%9e%d7%a8%d7%9b%d7%96%d7%99%d7%aa

מאקרו, אגרות חוב וריביות

 

|        חרף זעזועים, הפעילות העולמית נמשכת במלוא המרץ.

|        ניתוח מקורות היבוא של יפן.

|        הבנק המרכזי האירופי מעלה את הריבית ומאותת על העלאות נוספות.

|        הפסדי הון באיגרות החוב של ממשלת גרמניה בעקבות נתוני יצוא טובים.

 

הפעילות הכלכלית ממשיכה במלוא המרץ, חרף הזעזועים

התסיסה במזרח התיכון ומשבר החובות האירופי, הנמצאים בכותרות ברמה היומית, מעל לכל אסון הצונאמי ביפן בחודש האחרון הוסיפו סדרה של זעזועים לא שגרתיים לשוקי ההון. לכך, יש להוסיף את ההתייקרות המחודשת במחירי הנפט הגולמי והסחורות החקלאיות ואת קשיים של הבית הלבן לאשר את התקציב לשנה הפיסקלית הקרובה.

 

גורמים אלו, מהווים מקורות של אי-ודאות, אפקט שלילי, העלולים להשפיע לרעה על הקצאת הנכסים של המשקיעים במקרה הטוב, ולשנות את מחזור העסקים הכלכלי העולמי, במקרה הרע.

 

מנגד, הנתונים האחרונים שמתפרסמים, בכל הקשור לייצור העולמי ולביקושים העתידיים, ממשיכים להיות חיוביים.

 

לראיה, הייצור התעשייתי בגרמניה בחודש פברואר עלה 1.6%, לעומת צפי להתרחבות של 0.5% וב-14.8% ב-12 החודשים האחרונים. ההזמנות לייצור בגרמניה, עלו בחודש פברואר בשיעור של 2.4%, בהמשך להתרחבות של 31% בינואר ולעומת צפי השוק לכדי עלייה של 0.5%, בלבד. באופן כללי, מדד ההזמנות לייצור ב-4 המדינות הגדולות, באיחוד המוניטרי, רשם עלייה נאה בשנתיים האחרונות וגם בחודשים האחרונים. הדבר מצביע על כך שהיקף הפעילות בגוש צפוי להתרחב בשני הרבעים הבאים.

 

בארה"ב צפוי הייצור התעשייתי לעלות בחודש מארס ב-0.5%, בהמשך ליציבות בפברואר.

 

באמצע החודש, צפויים להתפרסם נתוני הצמיחה לרבע הראשון בסין, לפי הערכות השוק שיעור הצמיחה ברבע זה צפוי להסתכם ב-9.4%.

 

אסון הטבע שפגע ביפן ב-18/3 גבה מחיר אנושי כבד מאוד ומשפיע בצורה קשה על הפעילות הכלכלית במדינה, תוך בעיות הן בצד ההיצע והן על המדיניות הפיסקלית. האסון, ככל הנראה, גם פגע בצד הביקוש. לצערנו, עדיין אין נתונים לפעילות הכלכלית בחודש מארס, אך ניתן לצפות לירידה משמעותית במדדי הפעילות בחודש זה. ישנן הערכות בשוק לכך שהייצור התעשייתי היפני בחודש מארס ייפול ביותר מ-10%. כתוצאה, התוצר ביפן ב-Q2 צפוי להיות שלילי ביותר.

עם זאת, בשבועות הקרובים כבר יחול תיקון בפעילות היצרנית, וכך ברבע השלישי והרביעי של 2011 צפויה להירשם צמיחה נאה למדי.

 

מפאת הבלימה הזמנית במשק היפני, בטווח הקצר תתכן פגיעה מסוימת, לפחות מהזווית היפנית, במדינות המהוות מקור ליבוא היפני. מבין המדינות נציין את סין, אוסטרליה, קוריאה, אינדונזיה, טאיוון ומלזיה (ראו לוח).

 

ה-ECB מעלה את הריבית

הבנק המרכזי האירופי, ה-ECB, העלה את הריבית המוניטרית ביום ה' האחרון ב-25 נ"ב לכדי 1.25%. אמנם, אין בכוחה של העלאה זו לשנות את חוקי המשחק בשום צורה, אך היא מסמלת את רצונו של הבנק המרכזי להצביע על מחויבותו ליציבות מחירים גם במחיר של חיזוק האירו, הגברת הקשיים על המדינות, על הסקטור העסקי ועל הצרכנים.

 

הבעיה באיחוד היא, שהאינפלציה בגוש האירו ניצבת במקום הגבוה מאשר מעוניינים שתהיה בבנק המרכזי. ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן בגוש האירו ב-2.4%.

 

הגורם המרכזי אשר תרם ללחצים האינפלציוניים היה האנרגיה אשר מחיריה עלו בשנה שחלפה ב-13.1%. כפי הנראה כעת, עם המשך התייקרות במחירי האנרגיה, הפוטנציאל לכדי הימשכות הלחצים האינפלציוניים נותר גבוה.

 

אם גרמניה הייתה המדינה היחידה באיחוד האירופי, אז באמת שניתן היה להבין מדוע הבנק המרכזי מעלה את הריבית. אולם, ידוע שהיא אינה היחידה בו וישנו מספר לא קטן של מדינות שמצבן הוא קשה מאוד וכל העלאת ריבית רק מקשה על כלל המדינות, דרך העלאת מחיר הגיוס. לכן, הריבית לא תוכל לעלות בקצב גבוה מאוד, אם בכלל.
ברור לכל, שהעלאת הריבית ב-25 נ"ב לא תשנה במשהו, בוודאי אם האינפלציה היא מיובאת, אך בבנק המרכזי חוששים שבשלב הבא תצוצנה דרישות שכר, ולפיכך הם פועלים במישור האנטי-מחזורי.

 

לאחר העלאה זו מצטרף ה-ECB לשורה ארוכה של מדינות אשר כבר פועלות במישור המרסן. מבין המדינות אשר ביצעו מהלכי ריסון מוניטריים לאחרונה, נציין את: שבדיה, פולין, סין, קוריאה, תאילנד, הודו, צ'ילה, קולומביה וכמובן ישראל.

 

כתוצאה מהעלאת הריבית, נרשם הפסד הון באיגרת החוב הקצרה של ממשלת גרמניה לטווח של 2 שנים והיא נסחרה בתשואה לפדיון של 1.83%, עלייה של 2 נ"ב.

 

ביום ו' פורסמו נתונים לפיהם היצוא הגרמני ממשיך להתרחב ובקצב מפתיע. כך, דווח כי היצוא בחודש פברואר צמח       ב-2.7%, לעומת ינואר, ובהשוואה להערכות השוק אשר עמדו על 2.0%. כתוצאה מכך, נרשמו הפסדי הון נוספים. בסוף השבוע, נסחרה האיגרת בתשואה לפדיון של כ-1.9%, הגבוהה ב-9 נ"ב לאשר נסחרה בה שבוע לפני כן.

 

לאור הסימנים המעידים על כך שהפעילות הכלכלית צפויה להתחזק והלחצים האינפלציוניים המגיעים ממחירי הסחורות המתייקרים, נראה כי לא מן הנמנע שבחודשים תועלה הריבית בגוש פעם נוספת.

 

בשוק האמריקאי, רשמה ה-UST ל-2 שנים הפסד הון קל בלבד כאשר במהלך השבוע טיפסה התשואה לפדיון על האיגרת ב-2 נ"ב בלבד, לכדי 0.814%. ה-USTל-10 שנים נסחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 3.579%, הגבוהה ב-14 נ"ב בהשוואה לסוף השבוע שעבר.  

 

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

אהבתם? שתפו…

לשיחה עם יועץ משכנתא התקשרו עכשיו 072-2118686

Facebook

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
מעבר לסרגל הכלים