‎כ״ד באייר ה׳תשפ״ב‎

25 מאי 2022

המשקיעים מאמינים בצמיחה

המשקיעים מאמינים בצמיחה

השוק האמריקאי נהנה בשבוע האחרון מהתגברות בקצב הנפקות החוב הקונצרני. ככל הנראה, האינדיקטורים הכלכליים המצביעים על כך שמשק האמריקאי ממשיך להתרחב, חרף האסון ביפן והמהומות במזרח-התיכון, תמך בביקוש לחוב המונפק על ידי החברות הציבוריות.

רון אייכל | 28.03.2011
תגיות : רון אייכלאינפלציהסקירה עולמיתשוק ההון.


מאקרו, אגרות חוב וריביות

 

|        על רקע זעזועים פוליטיים ואי אישור תוכנית קיצוצים, דירוג החוב של פורטוגל נפגע.

|        כתוצאה, פרמיית ה-CDS  של פורטוגל עולה בשבוע האחרון ב-46 נ"ב.

|        החוב הקונצרני העולמי מושך משקיעים, ודי בצדק.

|        רמת הסיכון של החוב הקונצרני בירידה.

 

מניות

 

|        בשבוע שחלף, מגמה חיובית בשוק המניות.

|        עליות מחירים נאות נרשמו בקבוצת האנרגיה והטכנולוגיה. מנגד, הבנקים והסקטורים הדפנסיביים חתמו את הרשימה.

|        להערכתנו, שוק המניות נותר אטרקטיבי. ישנה עדיפות לסקטורים: אנרגיה, חומרי-גלם ומוצרי צריכה.

%d7%93%d7%99%d7%a8%d7%95%d7%92-%d7%94%d7%97%d7%95%d7%91-%d7%94%d7%a7%d7%95%d7%a0%d7%a6%d7%a8%d7%a0%d7%99-%d7%91%d7%90%d7%a8%d7%94%d7%91-3


תחזית אירועים עולמית לשבוע הקרוב

 

 

מדינהשעהאירוע\פרסום כלכליחודש\

תקופה

נתון קודםתחזית השוק

 

 

שני, 28/3
הונגריה14:00הכרזת ריבית מוניטרית29/36.0%6.0%
ארה"ב14:30PCE ליבה20.1%0.2%
ארה"ב14:30הוצאה פרטית20.2%0.5%
ארה"ב14:30הכנסה פרטית21.0%0.4%
ארה"ב18:40אישיים רשמיים מהפד נואמים
גרמניהמכירות קמעונאיות20.4%0.4%

 

שלישי, 29/3
ארה"ב00:00חבר הפד, Rosengren, נואם
יפן01:30שיעור אבטלה24.9%4.9%
צרפת08:45הוצאות צרכנים2-0.5%0.5%
אנגליה10:30חשבון שוטף4Q9.6- מיליארד ליש"ט -10.5מיליארד ליש"ט
ארה"ב12:00חבר הפד, Bullard, נואם
ארה"ב15:00מדד קייס-שילר/S&P למחירי בתים – 20 ערים-0.41%-0.50%
ארה"ב16:00אמון צרכנים370.465.0
ארה"ב19:00הנפקת חוב ממשלתי
גרמניהמחירים לצרכן30.5%0.4%

 

רביעי, 30/3
יפן01:50ייצור תעשייתי21.3%-0.1%
א.אירו11:00אמון  כלכלי3107.8107.5
ארה"ב14:15סקר ADP – שינוי במספר המשרות בסקטור הפרטי3 אלף217 אלף208
ארה"ב19:00הנפקת חוב ממשלתי
ארה"ב20:30אישיים רשמיים מהפד נואמים

 

חמישי, 31/3
גרמניה09:55שיעור אבטלה37.3%7.2%
ארה"ב14:30דרישות ראשוניות לדמי אבטלה26/3382 אלף380 אלף
ארה"ב16:00הזמנות למפעלים23.1%0.3%
ארה"ב18:30רשמיים בפד נואמים

 

שישי, 1/4
יפן01:50מדד ה-Tankan  – יצרנים גדולים1Q56
אנגליה11:30PMI –תעשייה361.560.9
א.אירו12:00שיעור אבטלה29.9%9.9%
ארה"ב15:15חבר הפד, Plosser, נואם
ארה"ב15:30דוח התעסוקה – שינוי במספר המשרות במשק2192אלף195 אלף
                        שיעור אבטלה38.9%8.9%
                        שכר לשעה30.0%0.2%
                        שעות עבודה334.234.3
ארה"ב16:00חבר הפד, Dudley, נואם
ארה"ב17:00הזמנות למפעלים10.2%2.0%
ארה"ב17:00הוצאות לבנייה2-0.7%0.0%
ארה"ב17:00ISM –  יצרני361.461.0

* שעון ישראל
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 

|        על רקע זעזועים פוליטיים ואי אישור תוכנית קיצוצים, דירוג החוב של פורטוגל נפגע.

|        כתוצאה, פרמיית ה-CDS  של פורטוגל עולה בשבוע האחרון ב-46 נ"ב.

|        החוב הקונצרני העולמי מושך משקיעים, ודי בצדק.

|        רמת הסיכון של החוב הקונצרני בירידה.

 

נמשכות בעיותיה של פורטוגל

כזכור, לפני שבוע הופחתה רמת החוב של פורטוגל על ידי Moody's. השבוע (ביום ה') עשו זו 2 סוכנות דירוג נוספות, Standard and Poor's ו-Fitch כאשר הן מפחיתות את רמת החוב של המדינה.

סוכנות הדירוג Fitch הפחיתה את דירוג החוב של פורטוגל לרמה של '-A', המקביל לרמת הדירוג של Moody's, '3A'. עם זאת,S&P הגדילו לכת והפחיתו את הדירוג של פורטוגל לכדי 'BBB', שהיא שתי רמות מתחת לזו של Fitch ו-Moody's, ו-2 רמות בלבד מעל לרמה הנקראת דירוג ספקולטיבי או "זבל". נציין כי, מעבר לכך, תחזית הדירוג של שלוש החברות היא שלילית. כלומר, ניתן לצפות להפחתת דרגת החוב, בעתיד הקרוב.

 

לא בכדי, בוצעה ההפחתה על ידי שתי הסוכנויות כמעט במהלך משולב. ההפחתות היו כתוצאה מדחייה של קיצוצים תקציביים בפורטוגל על ידי הפרלמנט, אשר הביאה גם להתפטרותו של ראש ממשלת פורטוגל, Jose Socrates. הפרלמנט דחה את הקיצוץ התקציבי בגובה של 4.5% מהתוצר שאותו הביא שר האוצר הפורטוגזי ב-11/3. לפי תוכנית, היה אמור להתבצע קיצוץ של 1,500 אירו בפנסיה של עובדי ממשלה לחודש, כמו גם ביטול הטבות מס שונות.

 

לפי חישובים שנעשו באיחוד האירופי, לפורטוגל מחסור של כ-70 מיליארד אירו (כ-100 מיליארד דולר). כלומר, סיפור מאוד לא פשוט לכלכלה בגודל של כ-230 מיליארד דולר.

 

לאור חוסר ההון ולאחר שמאמצי הצמצום הפיסקלים לא צלחו, למעשה לא נותרה לחברות הדירוג שום אפשרות אחרת מלבד להפחית את רמת החוב של המדינה.

 

כתוצאה, נרשמו הפסדי הון בשוק האג"ח של ממשלת פורטוגל. האיגרת הפורטוגזית לטווח של שנתיים סחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון הגבוהה ביותר מאז שנוצר האיחוד המוניטרי (הקמת האירו) בשנת 1999. ביום המסחר האחרון של השבוע חצתה התשואה לפדיון את רף ה-7% המסמנת רף פסיכולוגי השוק, המצביע על כך שגדלה מאוד הסבירות כי פורטוגל תאלץ לקבל סיוע מהאיחוד. התשואה לפדיון באיגרת לשנתיים עלתה במהלך השבוע ב-73 נ"ב.

איגרת החוב של פורטוגל לטווח של 10 שנים נסחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 7.568% הגבוהה ב-48 נ"ב, מאשר בסוף השבוע הקודם.

 

ייתכן, כי אחת הסיבות לכך שנרשמו הפסדי הון באיגרות החוב של ממשלת פורטוגל הייתה מגמה שלילית שנרשמה האיגרות החוב של גרמניה וארה"ב. מגמה זו נרשמה כתוצאה מההכרה כי המצב בלוב וגם ביפן הוא לא כה קיצוני וההשפעה שלהם על העולם תהייה מוגבלת. יתר על כן, אינדיקטורים שפורסמו בשבוע האחרון ממשיכים להצביע על כך שההתרחבות העולמית נמשכת.

 

בסוף השבוע, נסחרה איגרת החוב של ממשלת ארה"ב לטווח של 10 שנים בתשואה לפדיון של 3.441%, הגבוהה ב-17 נ"ב מאשר הייתה בסוף השבוע שעבר. התשואה לפדיון על אג"ח המקבילה של ממשלת גרמניה טיפסה בשבוע שחלף ב-9 נ"ב והגיעה בסופו לכדי 3.276%.

 

החוב הקונצרני ממשיך למשוך משקיעים, ובצדק

 

השוק האמריקאי נהנה בשבוע האחרון מהתגברות בקצב הנפקות החוב הקונצרני. ככל הנראה, האינדיקטורים הכלכליים המצביעים על כך שמשק האמריקאי ממשיך להתרחב, חרף האסון ביפן והמהומות במזרח-התיכון, תמך בביקוש לחוב המונפק על ידי החברות הציבוריות.

 

החברות אשר הובילו בהיקף ההנפקות היו Verizon ו-DuPont אשר מכרו 50.1 מיליארד דולר בשבוע שחלף.

 

יתר על כן, החוב הקונצרני מקבל רוח גבית בחודשים האחרונים מכך שחברת S&P העלתה השנה את רמת החוב ליותר חברות מאשר היא הפחיתה (העלתה ל-260 לעומת הפחתה ל-125). למעשה, יחס העלאות הדירוג להפחתות הוא הגבוה ביותר ב-10 השנים האחרונות. כתוצאה מכך רמות ה-CDS לחוב הקונצרני הן נמוכות מאוד, במיוחד בארה"ב.

 

הואיל ואנו חושבים כי הכלכלה העולמית צפויה להמשיך להתרחב ובקצב נאה למדי ב-2011 וגם ב-2012 החוב הקונצרני הוא בהחלט מעניין. יתר על כן, אנו מעדיפים חשיפה לחוב ברמת דירוג בינונית – בסביבות BBB, אשר מספקת תשואה עודפת משמעותית ביחס לאג"ח הממשלתי, תוך רמת סיכון סבירה למדי (אינדיקציה לפערי תשואה למול הממשלתי ניתן לראות בעמוד האינדיקטורים).

 

כמו כן, יש להערכתנו להכין את תיקי ההשקעות לתקופה של העלאות ריבית (אולי אפילו באירופה) ולכן יש להגביר את החשיפה לאיגרות חוב בריבית משתנה (Floaters).

 

מניות

 

|        בשבוע שחלף, מגמה חיובית בשוק המניות.

|        עליות מחירים נאות נרשמו בקבוצת האנרגיה והטכנולוגיה. מנגד, הבנקים והסקטורים הדפנסיביים חתמו את הרשימה.

|        להערכתנו, שוק המניות נותר אטרקטיבי. ישנה עדיפות לסקטורים: אנרגיה, חומרי-גלם ומוצרי צריכה.

 

מגמה חיובית בשוק המניות

שוק המניות האמריקאי רשם בשבוע המסחר האחרון את העלייה השבועית החזקה ביותר בשבעת השבועות האחרונים.

 

התפתחויות אלו, היו תוצאה של פעילות ערה בתחום המיזוגים והרכישות, עדכון כלפי מעלה של תחזיות הרווחים של החברות הציבוריות והכרה כי האסון הגרעיני ביפן לא צפוי להשפיע באופן קיצוני על העולם.

 

מנייתה של חברת הטלפוניה AT&T טיפסה השבוע ב-3.3% לאחר שזו רכשה מידי Deutsche Telekom את חברת T-Mobile. רכישה זו יצרה את חברת התקשורת הסלולארית הגדולה ביותר בארה"ב.

חברות מתחום הטכנולוגיה כמו, Oracle, Jabil Circuit ו-Micron Technologyרשמו השבוע עלייה של יותר מ-6% במחירי מניותיהן לאחר העלאת תחזיות הרווח לחברות, מעבר להערכות האנליסטים.

 

כך, החברות המוטות למחזור העסקים הכלכלי הובילו את עליות המחירים בשבוע המסחר האחרון, בשוק האמריקאי. בראשן, היו אלו חברות האנרגיה והטכנולוגיה שמחיריהן טיפסו ב-4% ויותר. בסוף הרשימה, היו החברות הלא-מחזוריות כמו שירותי הבריאות והתשתיות שהוסיפו לערכן פחות מ-2%.

 

לשלילה, נציין את מדד הפיננסים אשר הוסיף לערכו רק 0.5% בשבוע האחרון. מניית Bank of America איבדה 5% מערכה בשבוע האחרון, בין היתר, לאחר שהבנק המרכזי האמריקאי מנע מהבנק חלוקת דיבידנד.

 

אנו ממשיכים לנקוט בגישה לפיה, ישנה עדיפות לחברות המחזוריות, אלו אשר ייהנו מהצמיחה הכלכלית. הסקטורים המועדפים הם: אנרגיה, חומרי-גלם ומוצרי צריכה.

 

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

אהבתם? שתפו…

לשיחה עם יועץ משכנתא התקשרו עכשיו 072-2118686

Facebook

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
מעבר לסרגל הכלים