‎י״ט באדר ב׳ ה׳תשפ״ד‎

28 מרץ 2024

תחזית ביצועי קופות הגמל לשנת 2020 ולדצמבר 2020

באדיבות מיטב דש, אבי ברקוביץ, משנה למנהל השקעות ראשי.

הקופות הכלליות השיגו ב-2020 תשואה חיובית ממוצעת של כ-4.7% כמעט זהה לתשואה השנתית הממוצעת בחמש השנים שקדמו לה.

בחמש השנים האחרונות שלפני 2020 (2015-2019) ובעשר השנים האחרונות (2010-2019) הן הציגו תשואה שנתית ממוצעת חיובית של 4.6% ו-5.4% בהתאמה.

  שנת 2020 תיכנס לספרי ההיסטוריה הכלכלית, ולא רק, כשנת הקורונה. בראש ובראשונה פגעה המגפה בבריאות הציבור, אולם השפעתה לא פסחה גם על הכלכלה הישראלית והעולמית. המגפה פרצה בעוצמה ובמהירות חסרת תקדים, בתחילה בסין אבל משם התפשטה לעולם כולו. המשבר הבריאותי הוביל לצעדים משמעותיים שכוונו להשתלטות על רמת התחלואה ותוך זמן קצר מנועי הכלכלה העולמיים נעצרו. העולם נסגר. מצד אחד, ענפי התעופה, המלונאות, המסעדנות, הבידור ועוד נסגרו כמעט לחלוטין. אנשים הסתגרו בבתיהם, והחלה העבודה מהבית. המשרדים נותרו ברובם ריקים. החל מרוץ עולמי למציאת חיסון למחלה. מהצד השני, הטכנולוגיה התקדמה בצעדי ענק, שיפרה את יכולותיה וקיצרה כנראה טווחים של שנים רבות קדימה.

 

המגפה גבתה עד כה את חייהם של כמעט 1.8 מיליון בני אדם. כ-85 מיליון בני אדם נדבקו במחלה. רוב הכלכלות בעולם נקלעו למיתון, האבטלה בהן זינקה, וענפים עסקיים שלמים מצויים במשבר הקשה ביותר שאפשר להעלות בזיכרון האנושי.

 

מן ההיבט הכלכלי, המשבר טופל במרבית המדינות המפותחות על ידי שילוב של מדיניות פיסקאלית ומוניטארית מאד מרחיבה.

ממשלות הגדילו את הגירעון ודאגו באמצעות מענקים למתן את הפגיעה בהכנסה הפנויה של המפוטרים או העובדים שיצאו לחל"ת. הבנקים המרכזיים ביצעו רכישות מאסיביות של איגרות חוב, בעיקר ממשלתיות, כולל בישראל, במטרה להשטיח את עקום התשואות ובכך לאפשר גיוס ממשלתי במחירים נוחים יותר.

 

המגפה יצרה משבר חריף ולא צפוי בשיעורי הצמיחה העולמיים. בשנת 2020  הכלכלה העולמית צפויה להתכווץ בשיעור חד של יותר מ-5% ובישראל בכ-4%.

 

בישראל, רוח הבחירות הנוספות המתקרבות מסכנת את ההתאוששות מהמשבר. בארץ עדיין עובדים עם תקציב שנקבע ב-2018 אשר לא מותאם להשלכות הקורונה וליציאה מהמשבר. שיעור האבטלה נמצא ברמה גבוהה של 14% ודירוג האשראי של ישראל עומד בסכנה, גם אם לא מיידית.

 

למרות כל האמור, השווקים הפיננסים עלו בעוצמה ויצרו נתק בין מה שמכונה "מיין סטריט"-הכלכלה האמיתית לבין "וול סטריט" (ראו בהמשך).

תודות לכך, החוסכים בקופות הגמל וקרנות הפנסיה במסלול הכללי, שבו שיעור המניות עומד על כ-40%, שמרו על חסכונותיהם, ואף השיגו תשואה חיובית נאה מאוד בשנה מאתגרת זו. כאמור, להערכתנו, בשנת 2020 נרשמה תשואה ממוצעת של כ-4.7% בקופות הגמל. התשואות נבעו בעיקר מעליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בעולם (ובראשם ארה"ב). הדולר מיתן את התשואות בכל הקשור להשקעות של הגופים המוסדיים בחו"ל. (לפירוט התשואות של המדדים–ראו בטבלה).

 

נציין, כי השנה הזו הייתה יכולה להיראות לגמרי אחרת לו הסתיימה במרץ 2020, אחרי הירידות החדות שהחלו לקראת סוף פברואר 2020 והמשיכו בעוצמה בחודש מרץ. בסיכום הרבעון הראשון של השנה הפסידו החוסכים בקופות הגמל שיעור של כ-10.7% מחסכונותיהם (ראה פירוט תשואות חודשיות בשנת 2020 בנספח). ממינוס כה עמוק הצליחה התעשייה לעבור לפלוס נאה של 4.7%.

 

                                        סיכום שנת 2020

 

הערכתנו: תשואה של 4.7% לקופות הגמל הכלליות.

 

שם המסלולתשואה שנתית טווח תשואה עליוןטווח תשואה תחתון
כללי4.7%6.0%2.5%
מנייתי8.2%16.0%5.0%
מדדי0.3%0.6%0.5%-
שקלי1.5%2.0%1.0%
פנסיה מקיפה לבני עד 506.1%7.5%4.5%
פנסיה מקיפה לבני 50-605.5%7.5%4.0%
פנסיה מקיפה לבני 60+4.1%7.0%2.5%

 

שוקי המניות בעולם הציגו מגמה חיובית חזקה בדרך כלל.

בארה"ב: עליות שערים נאות, תוך פערים גדולים בין מדד הדאו ג'ונס שעלה ב-7.2% בלבד לבין מדד הנאסד"ק שעלה בשיעור חד מאוד של 43.6%!!!, כאשר בתווך נמצא מדד ה-S&P שעלה ב-16.3%.

 

לעומת זאת, באירופה נרשמה מגמה מעורבת עם עליות וירידות בשיעורים מתונים באופן יחסי: מדד        ה-DAX הגרמני עלה ב-3.5%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-7.1% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 5.1%.

 

ביפן: מדד הניקיי עלה בשיעור של 16.0%.

 

המדד העולמי של השווקים המתפתחים עלה ב-15.9%.

 

כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות. החלשות הדולר כלפי השקל, גרעה, כמובן, מן התשואה השקלית.

 

בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה מעורבת תוך הבדלים ניכרים מאוד בין המדדים השונים: מדד ת"א 35 ירד ב-10.9%, מדד ת"א 125 ירד ב-3.0%, ואילו מדד ת"א 90 עלה בשיעור של 18.1%, ומדד יתר 60 עלה בשיעור 15.6%.

באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה מעורבת: מדד התל בונד 20 ומדד התל בונד 60 ירדו ב-0.2%    ו-0.1% בהתאמה, ואילו מדד התל בונד 40 עלה ב-0.1%. איגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו ב-3.2%. מדד אג"ח קונצרני כולו עלה ב-0.6%.

 

מדד איגרות החוב הממשלתיות עלה ב-1.2%.

 

ינואר-דצמבר 2020:

 

תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-%תרומה חיוביתתרומה שלילית
S&P 50016.3%
DOW JONES7.2%
NASDAQ43.6%
NIKKEI16.0%
DAX3.5%
מדד ת"א 3510.9%-
מדד ת"א 1253.0%-
מדד כללי של אג"ח ממשלתיות1.2%
מדד קונצרני כללי0.6%
שינוי השקל ביחס לדולר (תיסוף)7.0%-
שינוי השקל ביחס לאירו (פיחות)1.7%
מלוות קצרי מועד0.1%
שחר1.5%
גילון0.0%

 

סיכום חודש דצמבר 2020

 

הערכת מיטב דש היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הכלליות הגדולות יציגו בדצמבר 2020 תשואה נומינלית (ברוטו) ממוצעת חיובית של 1.8%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע במנעד רחב מאוד של בין תשואה של 1.0% לבין תשואה של 2.5%.

 

שם המסלולתשואה בחודש דצמבר 2020 טווח תשואה עליוןטווח תשואה תחתון
כללי1.8%2.5%1.0%
מנייתי4.5%5.5%3.5%
מדדי0.5%0.8%0.2%
שקלי0.0%0.2%0.2%-
פנסיה מקיפה לבני עד 502.1%2.5%1.5%
פנסיה מקיפה לבני 50-601.9%2.2%1.4%
פנסיה מקיפה לבני 60+1.1%1.5%0.8%

 

 

בחודש דצמבר שוקי המניות (בארץ ובעולם) ואיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בישראל פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות. 

שוקי המניות בעולם הציגו עליות שערים.

בארה"ב: מגמה חיובית  נאה כאשר מדד הדאו עלה ב-3.3%, מדד הנאסד"ק עלה ב-5.7%, מדד ה-S&P עלה ב-3.7%.

 

גם באירופה נרשמו עליות שערים: ה-DAX הגרמני עלה ב-3.2%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-0.6%           וה-Eurostoxx 50 עלה ב-1.7%.

 

ביפן: מדד הניקיי עלה בשיעור של 3.8%.

 

המדד העולמי של השווקים המתפתחים עלה ב-7.2%.

כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

 

גם בשוק המניות בארץ נרשמו עליות שערים: מדד ת"א 35 עלה ב-2.5%, מדד ת"א 125 עלה ב-3.6%, מדד ת"א 90 עלה בשיעור של 6.3% ומדד יתר 60 עלה בשיעור חד של כ-8.5%.

 

באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה חיובית. מדד התל בונד 20 עלה ב-1.2%, מדד תל בונד 40 עלה ב-0.9% ומדד התל בונד 60 עלה ב-1.0%. איגרות החוב הלא מדורגות ירדו בשיעור של 0.3%. מדד אג"ח קונצרני כללי עלה ב-0.6%.

 

באיגרות החוב הממשלתיות נרשמה מגמה חיובית עם עלייה בשיעור של 0.5%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד עלו ב-0.8%, ואילו איגרות החוב השקליות עלו ב-0.3%.

 

דצמבר 2020:

תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-%תרומה חיוביתתרומה שלילית
S&P 5003.7%
DOW JONES3.3%
NASDAQ5.7%
NIKKEI3.8%
DAX3.2%
מדד ת"א 352.5%
מדד ת"א 1253.6%
מדד כללי של אג"ח ממשלתיות0.5%
מדד קונצרני כללי0.6%
שינוי השקל ביחס לדולר (תיסוף)2.8%-
שינוי השקל ביחס לאירו (תיסוף)0.5%-
מלוות קצרי מועד0.0%
שחר0.3%
גילון0.0%

נספח תשואות

 

תשואות קופות גמל והשתלמות כלליות (קופות מעל 100 מלש"ח)   
תקופהתשואה
ממוצע 5 שנים (2015-2019)4.6%
ממוצע 10 שנים (2010-2019)5.4%
שנת 201912.2%
שנת 20181.1%-
שנת 20177.3%
שנת 20163.3%
שנת 20152.0%
שנת 20145.7%
שנת  20139.5%
שנת 20129.8%
שנת 20113.5%-
שנת 201010.2%

 

תשואות חודשיות בשנת 2020:

חודשתשואה חודשיתתשואה מצטברת
ינואר0.4%0.4%
פברואר2.4%-2.0%-
מרץ8.9%-10.7%-
אפריל5.1%6.2%-
מאי1.3%5.0%-
יוני0.5%-5.4%-
יולי2.3%3.2%-
אוגוסט2.8%0.5%-
ספטמבר1.4%-1.8%-
אוקטובר0.3%1.6%-
נובמבר4.4%2.8%
דצמבר (הערכה)1.8%4.7%

 

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב דש השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות / פנסיוני אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב דש השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב דש השקעות בע"מ ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב דש השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, ייכות למיטב דש השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

אהבתם? שתפו...Share on facebook
Facebook
Share on google
Google
Share on twitter
Twitter
Share on linkedin
Linkedin
מעבר לסרגל הכלים