הכנסות שנת 2019 צמחו בכ-10% לכ-805.5 מיליון ש"ח לעומת כ-732.5 מיליון ש"ח בשנת 2018
הרווח הכולל בשנת 2019 הסתכם בכ-10.7 מיליון ש"ח בהשוואה לכ-5.3 מיליון ש"ח
מגזר כח אדם וסיעוד צמח בשנת 2019 בכ-8.2% ומגזר האבטחה צמח בכ-14.6% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד
ראש הממשלה ושר האוצר מרחיבים את חבילת הצעדים לשמירה על יציבות המשק: היקף הצעדים עד כה להתמודדות המשק עם משבר הקורונה עומד על 80 מיליארד שקל.
התוכנית כוללת סיוע בגובה כ-41 מיליארד שקל למגזר העסקי, חיזוק מערכת הבריאות ומענים אזרחיים להתמודדות עם הנגיף ב-11 מיליארד שקל, הרחבת רשת הביטחון הסוציאלית והקלות למשקי הבית בגובה 20 מיליארד שקל ותוכניות הפחתת רגולציה. בנוסף, הוקצה סכום של כ-8 מיליארד שקל להאצת המשק. סך הסיוע הממשלתי מתחילת המשבר יעמוד על 80 מיליארד שקל.
עיקרי הדברים
•גודל חבילת הסיוע הפיסקאלית בישראל, שמהווה כ-6% מהתמ"ג, די גבוה בהשוואה למדינות האחרות. רוב המדינות שהחליטו על תמריצים גדולים, מצבן מבחינת המגפה גרוע יותר מישראל.
•כתוצאה מהצעדים המתוכננים ומהשפעת המגפה על הכלכלה, הגירעון בישראל צפוי לעלות השנה לרמה של כ-10%-12% תמ"ג והיחס בין החוב לתמ"ג לכ-70%.
•לעומת המדיניות הפיסקאלית המתוכננת, הצעדים המוניטאריים בישראל היו עד עתה מינוריים יחסית בהשוואה לנעשה ע"י הבנקים המרכזיים בעולם. להערכתנו, הצעדים המוניטריים צריכים לקחת חלק גדול יותר בתמיכה בפעילות המשק.
•הגירעון הממשלתי הגדול מאוד לא בהכרח צפוי לגרום לעליית התשואות ופיחות השקל. הפרמטרים הפיננסיים יושפעו מהצלחת ההתמודדות עם המגפה (בינתיים ישראל נראית לא רע) ומהירות חזרת המשק לפעילות.
•אנו מעריכים שבנק ישראל יצטרך להתערב בסופו של דבר בשוק האג"ח הקונצרניות.
•ניסיון העשור האחרון והניסיון היפני הממושך מלמדים שהרחבה פיסקאלית ומוניטארית גדולה בו זמנית בעולם לא בהכרח תוביל לעליית התשואות והאינפלציה, אך האופי הייחודי של המשבר הנוכחי עלול להגביר סיכון לכך.
•על פי ההערכות של הגורמים הרשמיים בסין, המשק הסיני צפוי להתאושש במהירות ברבעון השני.
•בינתיים, הנתונים הראשונים במערב חושפים גודל הפגיעה בכלכלה שהיה די דומה לסין, במיוחד במגזר השירותים.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים על הגדלת חשיפה למניות.
•אנו ממליצים על למח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאג"ח הצמודות, בעיקר הבינוניות.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאפיק הקונצרני.
עיקרי הדברים
•שילוב בין רכישות אג"ח ממשלתיות, השקת עסקאות ה-REPO והגדלת היצע הדולרים ע"י בנק ישראל צפוי להקטין תנודתיות בשוק האג"ח הממשלתיות.
•אנו מעריכים שקיים סיכוי גבוה שבנק ישראל יתערב בשוק האג"ח הקונצרניות.
•פוזיציות גדולות בנגזרים על מדדי מניות בחו"ל ועל שע"ח שקל/דולר יצרו ביקושים גדולים למט"ח, אותם סיפק בנק ישראל מיתרת הרזרבות.
•בעולם בולטת מהירות התגובה של קובעי המדיניות והיקף הצעדים. ניסיון המשבר הקודם מלמד שבהיעדר אינפלציה, שילוב של המדיניות המוניטארית והפיסקאלית מרחיבה מהווה פתרון נכון למשבר.
•השווקים צפויים להירגע כשאופק של התפתחות המגפה יתבהר. בתסריט של סין והמדינות האסיאתיות האחרות שהצליחו לבלום התפשטות, לקח כשבועיים-שלושה מאז נקיטת האמצעים המגבילים החמורים ועד לירידה במספר החולים היומי.
•אנו מעריכים שתשואות האג"ח האמריקאיות הארוכות עשויות להישאר נמוכות לאורך זמן.
•ניתן להעריך שמלבד הצעדים הרבים בהם נקט ה-FED עד עתה, הוא עשוי להתחיל להתערב בשוק אג"ח החברות, כפי שעשו ה-ECB, ה-BOE וה-BOJ.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים על הגדלת חשיפה למניות.
•אנו ממליצים על חזרה למח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאג"ח הצמודות, בעיקר הבינוניות.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאפיק הקונצרני.
אחר שקלול של כלל ההשפעות, אנו מעריכים שמדד חודש מרץ יעלה ב-0.3% בעיקר בהשפעת סעיף המזון, הפירות והירקות והדיור. מדד חודש אפריל צפוי להישאר ללא שינוי. הוא יושפע מהוזלת הדלק מחד ומהמשך עלייה במחירי המזון והפירות והירקות.
התחזית לאינפלציה ב-12 החודשים הבאים ירדה ל- 0.3%.
