אחר שקלול של כלל ההשפעות, אנו מעריכים שמדד חודש מרץ יעלה ב-0.3% בעיקר בהשפעת סעיף המזון, הפירות והירקות והדיור. מדד חודש אפריל צפוי להישאר ללא שינוי. הוא יושפע מהוזלת הדלק מחד ומהמשך עלייה במחירי המזון והפירות והירקות.
התחזית לאינפלציה ב-12 החודשים הבאים ירדה ל- 0.3%.
עיקרי הדברים
•סביבת האינפלציה בישראל נותרה נמוכה. המגפה עשויה לגרום להגדלת הביקושים בישראל ובכך להוביל לעליית המחירים.
•יצוא הסחורות מישראל נחלש. ניכרת האטה ביבוא מוצרי הצריכה בשנה האחרונה, למרות התחזקות השקל.
•קצב השינוי במדד ה-Tech Pulse האמריקאי שמהווה אינדיקאטור מוביל ליצוא הטכנולוגיה מישראל ירד מתחת לאפס.
•סימנים שונים משקפים עלייה בביקושים לאג"ח הממשלתי בישראל.
•למרות אופטימיות בסקרים, הצמיחה במשק האירופאי ברבעון האחרון של 2019 הייתה 0.1% בלבד. המגפה תקשה על התאוששות ברבעון הראשון.
•האינדיקאטורים השוטפים משקפים המשך צמיחה יציבה בארה"ב. הגירעון הממשלתי עלה כמעט ל-5%.
•הרפורמה במס בארה"ב לא הגדילה בכלל את הצמיחה במשק.
•עלייה חדה באינפלציה בסין עלולה להקשות על הקלה במדיניות ע"י הבנק המרכזי.
•השוק משקף שה-FED יוריד ריבית פעמיים בשנה הקרובה. בשנים האחרונות ה-FED עשה את מה שהשווקים ציפו ממנו.
•מתחילת השנה נעצרה עלייה במאזן ה-FED.
•השקעה במניות הדיווידנד בארה"ב נראית אטרקטיבית ביחס לתשואות האג"ח הממשלתיות.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים על החשיפה למח"מ האג"ח באמצעות הקצוות של עקום התשואות.
•אנו ממליצים לצמצם חשיפה לאפיק הקונצרני.
•באפיק המנייתי העדפה של הסקטורים הדפנסיביים, למעט מניות הטכנולוגיה.
מאקרו ישראל
0.4 -מדד המחירים לצרכן ירד ב % חודש ינואר; מדד מחירי הדירות רשם עלייה 3 של ;2019 % בקצב שנתי ;עלייה בכמות המבוקשת לדירות חדשות בשנת ירידה במדד אמון הצרכנים בחודש ינואר; צמצום הגרעון המסחרי בחודש ינואר;
0.4 – מדד המחירים לצרכן ירד בחודש ינואר ב % ,ירידות מחירים בולטות נרשמו 6.4 בסעיפי הלבשה והנעלה 0.8 % ,תרבות ובידור 0.5 % ומזון % .עליית מחירים 3.1 בולטת נרשמה בסעיף ירקות ופירות טריים החודשים האחרונים 12 – % .ב 0.3 – עלה מדד המחירים לצרכן ב % , מדד המחירים לצרכן ללא ירקות ופירות עלה 0.4 -ב 0.2 – % ,מדד המחירים לצרכן ללא אנרגיה עלה ב % לעומתם מדד המחירים 0.3 – לצרכן ללא דיור ירד ב % .
הצביע על ירידה 2019 מדד מחירי הדירות של הלמ"ס לחודשים נובמבר-דצמבר 0.2 של 3 – % .בקצב שנתי מחירי הדירות עלו ב % ,קצב דומה לחודשים אוקטובר .מדד מחירי הדירות החדשות של הלמ"ס הצביע על עלייה של 2019 נובמבר 44.4 – ,כש 2019 בחודשים נובמבר-דצמבר 0.5% % מהעסקאות בוצעו במסגרת תכנית "מחיר למשתכן."
– דירות, בהשוואה ל 50,272 עמדה הכמות המבוקשת של דירות על 2019 בשנת 32,456 עמדה על 2019 .סך הדירות שנמכרו בשנת 2018 דירות בשנת 40,799 עמד על 2019 .מלאי הדירות בדצמבר 2018 דירות בשנת 22,892 – בהשוואה ל . דירות 38,112
9 מדד אמון הצרכנים של הלמ"ס ירד לרמה של %- נקודות בחודש ינואר לעומת 7 רמה של %- בחודש דצמבר. רכיב השינוי במצב הכלכלי של משקי הבית ירד 8 לרמה של 5 %- לעומת רמה של %- בחודש דצמבר. רכיב השינוי הצפוי במצב 7 הכלכלי של משקי הבית ירד לרמה של 8 % לעומת רמה של % בחודש דצמבר 12 ורכיב הכוונות לרכישות גדולות בשנה הקרובה ירד לרמה של %- מרמה של – בחודש דצמבר. מנגד, רכיב השינוי הצפוי במצב הכלכלי במדינה נותר יציב 11% 21 ברמה של %- .
, בחודש ינואר ₪ מיליארד 21.4-על פי נתוני הלמ"ס, יבוא הסחורות הסתכם ל מיליארד 15 – בחודש דצמבר. יצוא הסחורות הסתכם ל ₪ מיליארד 24.7לעומת בחודש דצמבר. הגירעון המסחרי הצטמצם לרמה של ₪ מיליארד 14.1, לעומת ₪ בחודש דצמבר. ₪ מיליארד 10.6 בחודש ינואר, לעומת גרעון של ₪ מיליארד 6.3 43 ייבוא חומרי הגלם המהווה 1.5 – % מסך הייבוא עלה ב % בחישוב שנתי בחודשים 86 . הייצוא התעשייתי המהווה 2020 – ינואר 2019 -נובמבר % מהייצוא ירד ב .2020 – ינואר 2019 בחישוב שנתי בחודשים נובמבר 8.4%
נקודות 141 עלה לרמה של KANTAR- מדד אמון הצרכנים של בנק הפועלים ו בחודש דצמבר. המדד למצב השוטף עלה 140.5בחודש ינואר, לעומת רמה של נקודות. על פי כלכלי בנק הפועלים, המדד 0.2- נקודות ומדד הציפיות עלה ב 0.9-ב נע בתחום צר יחסית בשנה האחרונה ורמתו הגבוהה תומכת בהמשך התרחבות בצריכה הפרטית.
עיקרי הדברים
•הנתונים הכלכליים במשק מצביעים על המשך צמיחה יציבה.
•העלייה בגביית המסים בישראל אינה מעידה על האצת הצמיחה, אלא על חזרה לקצב הגבייה התואם אותה.
•למרות רכישות מט"ח מאסיביות ע"י בנק ישראל, השקל חזר להיות המטבע החזק בעולם בשבועות האחרונים. בנק ישראל עשוי להזדקק לדרכים נוספות להתמודד עם המצב.
•האינדיקאטורים הכלכליים בעולם, שמתייחסים לתקופה של לפני מגפת הווירוס קורונה, מצביעים על התאוששות קלה בפעילות התעשייה.
•הנזק לפעילות הכלכלית כתוצאה מהתפשטות הווירוס צפוי להיות משמעותי יותר מאשר בתקופה של ה-SARS בשנת 2003, אך השפעתו עדיין צפויה להיות מוגבלת.
•האינדיקאטורים בארה"ב מעידים על שיפור בצמיחת המשק.
•שורה של בנקים המרכזיים בעולם חזרו להוריד ריבית בימים האחרונים.
•לאור העלייה בסיכונים לכלכלה, ירידה חדה במחירי הסחורות והתחזקות הדולר, עלה הסיכוי להורדת הריבית בארה"ב.
•שוקי האג"ח, הסחורות והמטבעות משקפים פסימיות גדולה לעומת האופטימיות בשוק המניות.
•
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים לצמצם חשיפה לאפיק הקונצרני.
•העדפה של הסקטורים הדפנסיביים, למעט מניות הטכנולוגיה.
