‎י״ד בתמוז ה׳תש״פ‎

6 יולי 2020
סקירה שבועית 07/06/2020 מאקרו ושווקים

סקירה שבועית 07/06/2020 מאקרו ושווקים

עיקרי הדברים
•הצריכה הפרטית במשק המשיכה להתאושש בקצב מהיר. נתוני הניידות של הצרכנים מראים שהם עוד לא חזרו להרגלים שהיו לפני פרוץ המגפה.
•עדכנו את תחזית האינפלציה ל-12 החודשים ל-1.2% בעקבות התייקרות הדלק ועלייה במחירי הפירות והירקות.
•השווקים בישראל הציגו ביצועים נחותים בשבועיים האחרונים.
•ההתאוששות הכלכלית במדינות אסיה, שהצליחו להתמודד עם המגפה, יחסית חלשה, למעט בסין. ביצועי הבורסות במדינות אלה פיגרו לאחרונה אחרי ארה"ב ואירופה.
•הנתונים בארה"ב מציגים התאוששות בפעילות בעקבות הסרת הסגר, אך ניתן להעריך שגם בה השיפור בכלכלה יקרטע כל עוד המחלה נמצאת ברקע.
•הסיכון למשבר פיננסי באירופה ירד והסיכוי להתאוששות עלה בעקבות מספר צעדים משמעותיים ע"י הרגולטורים.
•המעבר לעליות שערים במניות הסקטורים המסורתיים יותר, שיפור בשווקים המתפתחים, היחלשות הדולר, עליית תשואות האג"ח ועלייה במחירי הסחורות משקפים שהשווקים צופים התאוששות מהירה בכלכלה העולמית.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה

מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר

דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים להגביר חשיפה לאירופה ואסיה ע"ח ארה"ב באפיק המנייתי.
•אנו ממליצים על מח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
•אנו ממליצים על גישה סלקטיבית ושמרנית באפיק הקונצרני.

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
סקירה שבועית 31/05/2020 מאקרו ושווקים

סקירה שבועית 31/05/2020 מאקרו ושווקים

עיקרי הדברים
•הצריכה הפרטית במשק המשיכה להתאושש בקצב מהיר עד לאחרונה.
•עלייה מחודשת במספר החולים צפויה לעכב, נקווה זמנית, את ההתאוששות, כפי שקרה במדינות האחרות במצב דומה. אולם, היא ממחישה את המגבלות להתאוששות המשק בעידן הקורונה.
•משרד האוצר בישראל מעלה משמעותית היקפי ההנפקות, אך בינתיים הן נקלטות היטב.
•הנתונים הכלכליים במדינות אסיה שמתנהלות ללא סגר בעידן פוסט-קורונה מראים שרמת הפעילות בינתיים נותרה יחסית נמוכה ומתקשה להתאושש.
•בארה"ב הועלתה לאחרונה ע"י מספר בכירים אפשרות של קיבוע עקום התשואות ע"י ה-FED. ספק שבנק ישראל יבחר באפשרות זו.
•החברות בארה"ב ניצלו קווי אשראי מהבנקים והפקידו כספים בשוק ההון.
•סיוע ממשלתי לאזרחים מחד וירידה בהוצאות שלהם מאידך יצרו חסכון עצום לצרכנים האמריקאים בחודש אפריל שיתכן ובחלקו זרם לשוק ההון.
•עם פתיחת הסגר בארה"ב ואירופה ניכרת מגמה של התאוששות במניות הכלכלה המסורתית.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה

מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר

דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים להוריד חשיפה לאפיק המנייתי לבינונית-נמוכה ו/או להגביר הגנות.
•אנו ממליצים על מח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
•אנו ממליצים על גישה סלקטיבית ושמרנית באפיק הקונצרני.

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
תוכנית שר האוצר ישראל כ"ץ לעידוד התעסוקה יוצאת לדרך

תוכנית שר האוצר ישראל כ"ץ לעידוד התעסוקה יוצאת לדרך

בהתאם להחלטת שר האוצר, ישראל כ״ץ, הפיץ היום (ג') משרד האוצר תזכיר חוק להערות הציבור הכולל מתווה למענק עידוד תעסוקה בהיקף של 6 מיליארד שקלים. המענק, בסכום של 7,500 שקל, יינתן לעסקים בעבור כל עובד שיוחזר לשוק העבודה.

במטרה לתמרץ מעסיקים במשק להחזרת עובדים לעבודה מהר ככל האפשר, הפיץ היום (ג') שר האוצר, ישראל כ"ץ, את תזכיר החוק הכולל מתן מענק לעידוד התעסוקה. על פי המתווה שגיבש שר האוצר יחד עם ראש הממשלה, בנימין נתניהו, והדרגים המקצועיים, יינתן מענק לכל עסק בגין כל עובד שיוחזר החל מה-1.6 בסכום כולל של 7,500 שקל. בגין עובדים שהוחזרו לתעסוקה החל מה-1.5, יקבל העסק מענק בסכום כולל של 3,500 שקל. 

תזכיר החוק שהופץ היום להערות הציבור, וצפוי להיות מובא לאישור הממשלה ביום א' הקרוב, וזאת על מנת שהכנסת תוכל לאשר את הצעת החוק בהקדם האפשרי ובמקביל לאישור תיקון חוק יסוד משק המדינה. על מנת לוודא ביצוע מיידי של מימוש המענק, בהתאם להנחיית שר האוצר נערכה רשות המסים לחלוקת המענק ישירות לחשבון הבנק של העסק. 

המענק לעידוד התעסוקה נועד לצמצם את כמות המובטלים העומדת כיום על כמיליון איש ולהחזירם לעבודה, והוא מצטרף לכלל צעדי הסיוע שנתנו עד כה לעסקים להתמודדות עם משבר הקורונה ביניהם קרנות הלוואה בערבות המדינה בגובה של 20 מיליארד שקל, מענק החזר הוצאות קבועות לעסקים בהיקף של 5.2 מיליארד שקל, שתי פעימות עצמאים בהיקף של כ-3.8 מיליארד שקל, פטור מארנונה עסקית לשלושה חודשים בהיקף של כ-2.85 מיליארד שקל, דחיית אגרות,  תשלומי מסים ועוד.

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
סקירה שבועית 24/05/2020 מאקרו ושווקים.

סקירה שבועית 24/05/2020 מאקרו ושווקים.

עיקרי הדברים  

פעילות הצריכה הפרטית במשק מתאוששת במהירות בסיוע הביקושים הנדחים של הצרכנים שהצטברו בתקופת הסגר. שיפור במצב הפיננסי של משקי בית בשנים האחרונות צפוי לסייע בהתאוששות.
גברו הסיכונים הגיאופוליטיים לכלכלה הישראלית.
בסך האשראי העסקי במשק קיימת חשיפה יחסית נמוכה לענפים שנפגעו בצורה קשה מהמשבר.
בנק ישראל לא צפוי לנקוט בצעדים נוספים בהחלטתו השבוע.
ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק האג"ח בישראל עלו בחדות, אך הן עדיין נמוכות מהתחזית שלנו לאינפלציה ב-12 החודשים הקרובים שעלתה ל-1%.
נמשכים ביקושים חזקים מאוד בהנפקות האג"ח הממשלתיות בישראל.
האינדיקאטורים הכלכליים במדינות המפותחות ובסין, בפרט האינדיקאטורים המידיים, כגון תנועת הרכבים והאנשים וצריכת החשמל, מצביעים על מגמת התאוששות בפעילות הכלכלית.
החרפת העימות בין ארה"ב לסין מהווה סיכון כלכלי משמעותי הן בטווח הארוך והן הקצר.
המשך גידול מהיר במספר החולים במדינות המתפתחות, במיוחד בדרום אמריקה, פוגע בסיכוי התאוששות בכלכלה הגלובלית.

 

המלצות מרכזיות

חשיפה למניות:

גבוהה

בינונית / גבוהה

בינונית

בינונית / נמוכה

נמוכה

מח"מ האג"ח:    

ארוך

בינוני / ארוך

בינוני

בינוני / קצר

קצר

 

דירוג באג"ח בקונצרניות

ללא דירוג

BBB

A

AA

AAA

דגשים:

אנו ממליצים להוריד חשיפה לאפיק המנייתי לבינונית-נמוכה ו/או להגביר הגנות.
אנו ממליצים על מח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
אנו ממליצים על הטיית תיק האג"ח לטובת האג"ח הצמודות בטווחים הקצרים והבינוניים.
אנו ממליצים על גישה סלקטיבית באפיק הקונצרני.

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
סקירה שבועית 10/05/2020 מאקרו ושווקים

סקירה שבועית 10/05/2020 מאקרו ושווקים

עיקרי הדברים
•קצב הגידול ברכישות בכרטיסי אשראי בענפים שהשתחררו מהסגר בישראל מראה שההתאוששות בצריכה הפרטית עשויה להיות יחסית מהירה.
•עדכון תחזיות ההכנסות ע"י משרד האוצר והגדלת תוכניות הסיוע מסמנים שהגירעון יעלה השנה מעל 10% תמ"ג.
•המצב הכלכלי הנוכחי צפוי לגרום לבנק ישראל להיות נחוש יותר במניעת עלייה משמעותית של תשואות האג"ח ובהגנה מפני ייסוף השקל.
•נתוני שוק העבודה האמריקאי והישראלי מראים שמרבית העובדים שפוטרו או יצאו לחל"ת הנם בעלי שכר נמוך יחסית, מה שצפוי לצמצם פגיעה בצריכה, במיוחד נוכח הסיוע הממשלתי.
•אחוז מאוד קטן של חברות ב-S&P500 תלויות במפגש פנים מול פנים עם לקוחות לעומת כ-40% מהמשרות בשוק העבודה, מה שיכול להסביר פער בין ביצועי השווקים לבין מצבו של שוק העבודה.
•שוק המניות האמריקאי כבר רשם תיקון של יותר מ-30%. בשמונים השנים האחרונות אחרי תיקון של יותר מ-30%, שוק המניות לא המשיך שוק "דובי".
•הסיכונים העיקריים בשוק המניות נובעים בשלב זה מהתפתחות המגפה ולא מהפרמטרים הכלכליים. הערכת יוקר השוק קשה במצב הנוכחי למדידה ויתכן שהשוק באמת יקר רק בחלקו הקטן יחסית.
•הסיכון לעלייה משמעותית בתשואות בארה"ב נמוך כעת. הציפיות לאי שינוי בריבית לאורך זמן, מעלות השווי הנוכחי של המניות.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה

מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר

דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים על חשיפה בינונית לאפיק המנייתי, תוך עלייה בחשיפה לסקטורי צמיחה.
•אנו ממליצים על מח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
•אנו ממליצים על הטיית תיק האג"ח לטובת האג"ח הצמודות.
•אנו ממליצים על גישה יותר סלקטיבית באפיק הקונצרני.

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
מעבר לסרגל הכלים