‎ו׳ בשבט ה׳תשפ״א‎

19 ינואר 2021
תחזית ביצועי קופות הגמל לשנת 2020 ולדצמבר 2020

תחזית ביצועי קופות הגמל לשנת 2020 ולדצמבר 2020

הקופות הכלליות השיגו ב-2020 תשואה חיובית ממוצעת של כ-4.7% כמעט זהה לתשואה השנתית הממוצעת בחמש השנים שקדמו לה.

בחמש השנים האחרונות שלפני 2020 (2015-2019) ובעשר השנים האחרונות (2010-2019) הן הציגו תשואה שנתית ממוצעת חיובית של 4.6% ו-5.4% בהתאמה.

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
סקירה שבועית 06/12/2020 מאקרו ושווקים

סקירה שבועית 06/12/2020 מאקרו ושווקים

עיקרי הדברים
•משרד האוצר מעדכן תחזית הצמיחה והופך את התרחיש החיובי למרכזי.
•פעילות עם תקציב המשכי דווקא בשנת יציאה מהמשבר עלולה לגרום נזק חמור וארוך טווח לכלכלה הישראלית לאחר שכבר השנה הייתה מאוד חלשה בהשוואה למדינות האחרות.
•השקל ממשיך להתנהג בהתאם לשינוי בשערו של הדולר בעולם, מה שהופך התערבויות של בנק ישראל בשוק המט"ח ללא יותר מכלי "שמחליק" את המגמה, אך לא משנה אותה.
•הפרשות הבנקים בישראל לאשראי בעייתי היו נמוכות בשלושת הרבעונים של השנה ועשויות להעיד על הסיכון בשוק הקונצרני.
•עדכנו את תחזית האינפלציה לשנה ל-0.8%.
•הנתונים הכלכליים באירופה וארה"ב נחלשים בעקבות המגפה. הנתונים במדינות המתפתחות משתפרים.
•סימני לחצי המחירים ועליית הסיכוי לאישור התמריצים דוחפים תשואות האג"ח האמריקאיות וציפיות האינפלציה לעלייה. הפצת החיסון צפויה להגביר מגמה זו, אך ה-FED צפוי להגדיל התערבות בשוק האג"ח.
•גישות הערכה שונות מביאות למסקנה ששוק המניות לא זול אומנם, אך לא בועתי.
.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה

מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר

דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה במשקל יתר למניות באסיה.
•אנו ממליצים להקטין חשיפה לאג"ח הקונצרניות בישראל ומעדיפים הגדלה חשיפה מנייתית על פני אג"ח קונצרניות

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
סקירת מאקרו נובמבר 2020

סקירת מאקרו נובמבר 2020

ודש אוקטובר היה מעורב למדי עבור נכסי הסיכון. החודש התאפיין בשונות גבוהה בין האזורים
הגיאוגרפיים, זאת על רקע חוסר הוודאות לפני הבחירות ועל רקע העלייה במספרי החולים ברחבי
העולם המערבי. כתוצאה מהסנטימנט השלילי למדי, נכסי הסיכון בשווקים המפותחים ספגו ירידו
של כ – 3% בממוצע, עם דפנסיביות משמעותית יותר של מדדי הטכנולוגיה. התנועה השלילית
אפיינה גם את המרווחים באפיק הקונצרני בארה"ב ובאירופה ולמרות שעונת הדוחות סיפקה
שיעור גבוה במיוחד של תוצאות חיוביות מהצפוי.
אל תוך הירידות בשווקים המערביים ולמרות הסנטימנט השלילי, השווקים המתעוררים ממשיכים
לבלוט לחיוב בצורה לא אופיינית מזה מספר שבועות. הירידה במספרי החולים במדינות
המתעוררות, הודו וברזיל במיוחד, העבירה את תשומת הלב אל מדינות המערב, זאת במקביל
להמשך נתונים חיוביים במיוחד מהכלכלה הסינית ומאזור אסיה בכלל. ביצועי היתר של השווקים
המתעוררים ובאופן לא צפוי גם של יפן, הפכו את השווקים הללו באופן מאוד לא אופייני לרכיב בעל
ביצועים דפנסיביים בתיקי המשקיעים.
השבוע הראשון של נובמבר התאפיין בתנועת התאוששות חדה ומהירה בדומה לתנודתיות הלא
ממש מפתיעה )והמגובה היסטורית( בחודש שלפני הבחירות, כך גם קיבלנו את ראלי פוסט-
הבחירות האופייני לא פחות שנובע מירידה ברמות אי הוודאות )עוד על תוצאות הבחירות בהמשך(.
על רקע הירידה האמורה בחוסר הוודאות, אפיקי המניות נהנו משבוע חיובי במיוחד והראלי
שלאחר הבחירות היה החד והטוב ביותר שלו מאז 1900 , זאת כשבמקביל נמשכת ספירת הקולות.
החדשות על חיסון פוטנציאלי הביאו לזינוק חד ונוסף בנכסי הסיכון.
אוקטובר נכסי הסיכון

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
סקירה שבועית. מאקרו ושווקים 25/10/2020

סקירה שבועית. מאקרו ושווקים 25/10/2020

עיקרי הדברים
•בנק ישראל יצטרך להערכתנו שוב להגדיל תוכנית רכישות בשנה הקרובה, אחרת התשואות בשוק האג"ח עלולות לעלות. בנק ישראל עשוי לפעול ל"שיטוח" עקום התשואות בתקופה הקרובה.
•ההלוואות בריבית שלילית לא יגדילו משמעותית היצע האשראי לעסקים קטנים, אך עצם השקתן מעלה סיכוי לריבית שלילית במשק אם יתממש התרחיש הפסימי.
•הסקרים והנתונים הכלכליים מעידים שהסגר הנוכחי פגע פחות במגזר העסקי מאשר הקודם.
•בחודשים האחרונים נרשמה התאוששות יחסית מהירה בסחר החוץ בישראל.
•רוכשי הדירות בישראל קנו בשנים האחרונות נכסים במינוף גבוה. היקף המשכנתאות המוקפאות ממשיך להישאר גבוה ומאיים להפוך לחובות בעייתיים.
•הנתונים הכלכליים בעולם ממשיכים להצביע על התאוששות, במיוחד בתעשייה. באירופה בולטת צמיחה גבוהה בתעשייה, אך נסיגה בשירותים בגלל התחלואה.
•הכלכלה הסינית מתאוששת מהר יחסית. ניכר גידול מהיר בסחר באסיה.
•עונת הדו"חות בארה"ב – בינתיים, שיעור שיא של החברות מכות את התחזיות.
•נמשך לחץ לעליית התשואות בארה"ב הן בגלל עלייה בסימני האינפלציה והן בגלל גידול משמעותי בהיצע. ה-FED יצטרך להגדיל קצב הרכישות כדי למנוע עלייה משמעותית בתשואות האג"ח בשנה הקרובה.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה

מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר

דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה במשקל יתר למניות באסיה ולישראל.
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה מוגברת למניות של הסקטורים המסורתיים ע"ח הטכנולוגיה בארה"ב.
•אנו ממליצים להקטין חשיפה לאג"ח הקונצרניות בישראל.
•אנו מעדיפים אג"ח צמודות על פני השקליות בטווחים הקצרים והבינוניים והחזקה סינטטית באג"ח השקליות.

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
סקירה שבועית, מאקרו ושווקים 18/10/2020

סקירה שבועית, מאקרו ושווקים 18/10/2020

עיקרי הדברים
•הטלת הסגר בחודש ספטמבר לא הובילה להשפעות צפויות על מדד המחירים. מרבית הסעיפים שהורידו אינפלציה בתקופת המגפה צפויים להתהפך אחריה.
•אנו מעריכים שבנק ישראל עשוי להוריד ריבית לאפס בהחלטתו השבוע.
•קרן המטבע צופה צמיחה וגירעון ממשלתי יחסית גבוהים בישראל בשנים הקרובות.
•לפי קרן המטבע, תמיכת הרגולטורים בכלכלה הישראלית הייתה לא גדולה בהשוואה למדינות המפותחות האחרות.
•ההתאוששות במשק הישראלי התקדמה בקצב מהיר יחסית לפני הטלת הסגר. גם אחריו היא עשויה לחזור לקצב זה אם יינתנו תמריצים מספיקים.
•המרווחים של האג"ח הקונצרניות בישראל ירדו מתחת לממוצע היסטורי, למרות המצב הכלכלי.
•חשיפת המשקיעים המוסדיים לנכסים זרים, בפרט באמצעות החוזים, ולמט"ח הגיעה לשיא.
•קרן המטבע מעלה תחזיות הצמיחה, במיוחד למדינות המפותחות. לפי התחזית, בשנים הקרובות הכלכלות באסיה יפתחו פער גדול מבחינת משקלן ותרומתן לצמיחה בעולם על פני ארה"ב ואירופה.
•בארה"ב ממשיכים להופיע סימני אינפלציה, כאשר הצריכה הפרטית עדיין חזקה יחסית.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה

מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר

דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה במשקל יתר למניות באסיה ולישראל.
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה מוגברת למניות של הסקטורים המסורתיים ע"ח הטכנולוגיה בארה"ב.
•אנו ממליצים להקטין חשיפה לאג"ח הקונצרניות בישראל.
•אנו מעדיפים אג"ח צמודות על פני השקליות בטווחים הקצרים והבינוניים

אהבתם? שתפו...Share on Facebook
Facebook
Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin
מעבר לסרגל הכלים