שם המחבר: הבית הפיננסי | כ״ו בכסלו ה׳תשפ״א (דצמ 12, 2020) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירה עולמית, סקירות שוק ההון, סקירת מאקרו |
עיקרי הדברים
•משרד האוצר מעדכן תחזית הצמיחה והופך את התרחיש החיובי למרכזי.
•פעילות עם תקציב המשכי דווקא בשנת יציאה מהמשבר עלולה לגרום נזק חמור וארוך טווח לכלכלה הישראלית לאחר שכבר השנה הייתה מאוד חלשה בהשוואה למדינות האחרות.
•השקל ממשיך להתנהג בהתאם לשינוי בשערו של הדולר בעולם, מה שהופך התערבויות של בנק ישראל בשוק המט"ח ללא יותר מכלי "שמחליק" את המגמה, אך לא משנה אותה.
•הפרשות הבנקים בישראל לאשראי בעייתי היו נמוכות בשלושת הרבעונים של השנה ועשויות להעיד על הסיכון בשוק הקונצרני.
•עדכנו את תחזית האינפלציה לשנה ל-0.8%.
•הנתונים הכלכליים באירופה וארה"ב נחלשים בעקבות המגפה. הנתונים במדינות המתפתחות משתפרים.
•סימני לחצי המחירים ועליית הסיכוי לאישור התמריצים דוחפים תשואות האג"ח האמריקאיות וציפיות האינפלציה לעלייה. הפצת החיסון צפויה להגביר מגמה זו, אך ה-FED צפוי להגדיל התערבות בשוק האג"ח.
•גישות הערכה שונות מביאות למסקנה ששוק המניות לא זול אומנם, אך לא בועתי.
.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה במשקל יתר למניות באסיה.
•אנו ממליצים להקטין חשיפה לאג"ח הקונצרניות בישראל ומעדיפים הגדלה חשיפה מנייתית על פני אג"ח קונצרניות
שם המחבר: הבית הפיננסי | ד׳ בניסן ה׳תש״פ (מרץ 29, 2020) | כללי, כתבות TFH, סקירות שוק ההון, סקירת מאקרו, שוק ההון |
עיקרי הדברים
•גודל חבילת הסיוע הפיסקאלית בישראל, שמהווה כ-6% מהתמ"ג, די גבוה בהשוואה למדינות האחרות. רוב המדינות שהחליטו על תמריצים גדולים, מצבן מבחינת המגפה גרוע יותר מישראל.
•כתוצאה מהצעדים המתוכננים ומהשפעת המגפה על הכלכלה, הגירעון בישראל צפוי לעלות השנה לרמה של כ-10%-12% תמ"ג והיחס בין החוב לתמ"ג לכ-70%.
•לעומת המדיניות הפיסקאלית המתוכננת, הצעדים המוניטאריים בישראל היו עד עתה מינוריים יחסית בהשוואה לנעשה ע"י הבנקים המרכזיים בעולם. להערכתנו, הצעדים המוניטריים צריכים לקחת חלק גדול יותר בתמיכה בפעילות המשק.
•הגירעון הממשלתי הגדול מאוד לא בהכרח צפוי לגרום לעליית התשואות ופיחות השקל. הפרמטרים הפיננסיים יושפעו מהצלחת ההתמודדות עם המגפה (בינתיים ישראל נראית לא רע) ומהירות חזרת המשק לפעילות.
•אנו מעריכים שבנק ישראל יצטרך להתערב בסופו של דבר בשוק האג"ח הקונצרניות.
•ניסיון העשור האחרון והניסיון היפני הממושך מלמדים שהרחבה פיסקאלית ומוניטארית גדולה בו זמנית בעולם לא בהכרח תוביל לעליית התשואות והאינפלציה, אך האופי הייחודי של המשבר הנוכחי עלול להגביר סיכון לכך.
•על פי ההערכות של הגורמים הרשמיים בסין, המשק הסיני צפוי להתאושש במהירות ברבעון השני.
•בינתיים, הנתונים הראשונים במערב חושפים גודל הפגיעה בכלכלה שהיה די דומה לסין, במיוחד במגזר השירותים.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים על הגדלת חשיפה למניות.
•אנו ממליצים על למח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאג"ח הצמודות, בעיקר הבינוניות.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאפיק הקונצרני.
שם המחבר: הבית הפיננסי | א׳ בשבט ה׳תש״פ (ינו 27, 2020) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירות שוק ההון, שוק ההון |
מדד ת”א 35, מחיר אחרון: 1735.88
מדד ת”א 35 עלה מתחילת 2020 ב-3.12%
פער הארביטר’ג עומד על מינוס 0.4% ומדד ת”א 35 אמור לפתוח בירידה-1728 בערך. החוזה הסינטטי (המדד הגלום במחירי האופציות) סגר ברמה נמוכה מעט יותר מהמדד עצמו והוא מבטא מדד של 1734.94.
בתמונת השער: השוואת שלושת המדדים בארץ – ת”א 35, ת”א 90 ומדד היתר 150 מתחילת 2019. ת”א 90 מוביל בעלייה.
שם המחבר: הבית הפיננסי | ט״ו בטבת ה׳תש״פ (ינו 12, 2020) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירות שוק ההון, שוק ההון, תיק השקעות, תיק השקעות |
מדד ת”א 35, מחיר אחרון: 1678.86
מדד ת”א 35 ירד מתחילת 2020 ב-0.26%
פער הארביטר’ג עומד על פלוס רבע אחוז ומדד ת”א 35 אמור לפתוח בעלייה קלה ל-1682 בערך. החוזה הסינטטי (המדד הגלום במחירי האופציות) סגר ברמה נמוכה מעט יותר למדד עצמו והוא מבטא מדד של 1687.75.
שם המחבר: הבית הפיננסי | א׳ בטבת ה׳תש״פ (דצמ 29, 2019) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירות שוק ההון, שוק ההון |
מדד ת”א 35, מחיר אחרון: 1685.49
מדד ת”א 35 עלה מתחילת 2019 ב-15%
פער הארביטר’ג עומד על מינוס 0.2% ומדד ת”א 35 אמור לפתוח בירידה של שלוש נקודות ל-1682 בערך. החוזה הסינטטי (המדד הגלום במחירי האופציות) סגר ברמה נמוכה מעט יותר והוא מבטא מדד של 1685.
