כתבות נוספות בנושא תיק השקעות:
הטבלה לא משקרת
תיק השקעות מאוזן חייב להיות מותאם לפרופיל ההשקעות של החוסך והביצוע שלו נעשה על ידי קביעת יחס הסיכוי לסיכון של כל אפיק ובחירת הפרופורציה המתאימה.
אבירם ברדוגו | 02.12.2010
תגיות : תיק השקעות, תטא 1, אבירם ברדוגו.
במאמר הקודם הסברתי על החשיבות שיש לבניית הפאזל של תיק ההשקעות. תיק השקעות מאוזן חייב להיות מותאם לפרופיל ההשקעות של החוסך והביצוע שלו נעשה על ידי קביעת יחס הסיכוי לסיכון של כל אפיק ובחירת הפרופורציה המתאימה. חשוב להכיר את המרכיבים השונים של תיק ההשקעות: איגרות חוב, מניות ומט"ח ולדאוג לפזר את ההשקעה על פני מרכיבים אלו.
חשוב גם להבין שהשקעות שאינן תלויות בכיוון השוק מורידות את הסיכון הכולל של התיק לכל רמת תשואה דרושה או לחלופין מעלות את הסיכוי לתשואה עודפת בכל רמת סיכון.
משקיעים שהחזיקו בתיק ההשקעות שלהם רק מניות ואגרות חוב מתחילת שנת 2009 שמחים וקשה למחוק להם את החיוך מהפרצוף. את אותם אנשים לא מעניינות השקעות שלא תלויות בכיוון השוק משום שמבחינתם השווקים (אגרות חוב ומניות) רק עולים ולכן יש להשקיע רק בהם. כדי לקבל את התמונה הכוללת יש להסתכל על פרצופם של אנשים שיושבים על מניות מאז שנת 2008 , שנה בה השוק ירד בצורה חדה. חשוב לזכור שלעולם יהיו משברים ומיתונים בשוק ההון ושמניות ואיגרות חוב לא עולות כל הזמן, זהו בדיוק הנימוק לכך שבתיק ההשקעות צריך שיהיה חלק מסוים שאינו תלוי בכיוון השוק.
בכדורגל אומרים שהטבלה אף פעם לא משקרת וכדי לקבל מושג על החשיבות שיש להשקעות שלא תלויות בכיוון השוק בחרתי להציג טבלה שמציגה את התשואות של מדדים מרכזיים בבורסה במהלך -3 השנים האחרונות, עוד לפני ירידת השוק ואת התשואה המצטברת שלהן.
| מדד | 2008 | 2009 | 2010 (עד ה- 30.11) | תשואה מצטברת |
| תל אביב 25 | -46.55% | 71.57% | 7.65% | 1.74% |
| תל אביב 100 | -51.52% | 82.11% | 6.43% | -1.20% |
| יתר מניות | -56.01% | 110.54% | 21.75% | 19.62% |
| יתר 50 | -74.02% | 138.68% | 1.15%- | -32.34% |
| נדל"ן 15 | -80.09% | 104.21% | 5.21% | -51.98% |
| אג"ח כללי | -0.78% | 14.76% | 8.59% | 24.87% |
| תל בונד 20 | -3.50% | 19.07% | 11.28% | 31.29% |
חדי הבחנה בודאי ישימו לב לעובדה שהירידות החדות בשנת 2008 גרמו לכך שלמרות שנתיים טובות מאוד בשוק המניות, בהסתכלות של 3 שנים אחורה התשואות של מדדי המניות המובילים הן נמוכות ואף שליליות. על פניו, בהסתכלות על מדדי האג"ח הכל נראה ורוד במיוחד בשנתיים האחרונות אבל מי שעוקב אחרי תשואות אגרות החוב יודע שמצב כזה לא יכול להימשך. מתישהו התשואות תתכנסנה לתשואת המינימום, יחדלו לעלות מעבר לתשואה וייתכן שאנו כבר נמצאים במצב הזה. אם לא תהיה יציבות, מה שקרה ב 2008 לשוק המניות התרחש בעוצמה נמוכה יותר גם באיגרות החוב הקונצרניות ורווחים של כמה שנים ירדו לטמיון בתוך שלושה חודשים לפני ששבו איגרות החוב להתאושש.
המסקנה היא שיש לבחון את התנהגות השווקים לאורך זמן ולהבין שהסתכלות על התשואות שהשיגו המניות או אגרות החוב בשנה מסוימת אינה נכונה, עלולה להיות מסוכנת בעיקר כי תשואות העבר אינן מעידות בהכרח על מה שיהיה. יש לזכור ששנה של ירידות חדות תפגע בצורה קשה בתשואה המצטברת של ההשקעה.
ירידת התשואה במהלך היורד גורמת להפסדים גדולים בהרבה. אחד ממנהלי הקרנות המוצלחות שמשקיעה במניות של מדד ה-S&Pבארצות הברית סיפר בראיון כי למרות התשואה המצוינת שהשיגה הקרן, בדיקת הסכום הכספי מראה שהקרן הפסידה. תוצאה זו נבעה מכך שאחרי מפולת, כאשר השוק עלה והקרן הרוויחה הרבה, היא ניהלה סכום קטן באופן יחסי. משקיעים רבים הצטרפו במהלך העליות ובעיקר בסופו וכך ההפסדים בירידות היו על סכום גדול בהרבה.
אין אנו יכולים לצרף את התשואות של השקעות שהשיגו את התשואות המצטברות הגבוהות ביותר ב-3 השנים האחרונות בגלל מגבלות הפרסום אולם בדיקה מהירה תוכיח כי אלו היו קרנות שעובדות בצורות השקעה שאינה תלויה בכיוון השוק. הן מובילות מכיוון שמצד אחד הן לא חטפו בירידות החדות בשנת 2008 ומצד שני, המשיכו לעלות גם בשנים הטובות. בדיקה זו מדגימה בצורה הטובה ביותר מדוע השקעה במכשירי השקעה שלא תלויים בכיוון השוק מורידה את הסיכון להפסד ומעלה את הסיכוי לרווח.
מאמר זה נכתב ע"י אבירם ברדוגו, מנהל אסטרטגיות מסחר בתטא 1 בית השקעות
בית השקעות תטא 1 הינה חברה מנהלת תיקים העוסקת בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) ויש לה זיקה לקרנות נאמנות ש"מיטב ניהול קרנות נאמנות (1998) בע"מ מנהלת". הכותבים ו/או לקוחותיהם עשויים להחזיק בנכסים הנ"ל ועשוי להיות להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד.
