שם המחבר: הבית הפיננסי | ח׳ במרחשוון ה׳תשפ״א (אוק 26, 2020) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירה עולמית, סקירות שוק ההון, סקירת מאקרו, שוק ההון |
עיקרי הדברים
•בנק ישראל יצטרך להערכתנו שוב להגדיל תוכנית רכישות בשנה הקרובה, אחרת התשואות בשוק האג"ח עלולות לעלות. בנק ישראל עשוי לפעול ל"שיטוח" עקום התשואות בתקופה הקרובה.
•ההלוואות בריבית שלילית לא יגדילו משמעותית היצע האשראי לעסקים קטנים, אך עצם השקתן מעלה סיכוי לריבית שלילית במשק אם יתממש התרחיש הפסימי.
•הסקרים והנתונים הכלכליים מעידים שהסגר הנוכחי פגע פחות במגזר העסקי מאשר הקודם.
•בחודשים האחרונים נרשמה התאוששות יחסית מהירה בסחר החוץ בישראל.
•רוכשי הדירות בישראל קנו בשנים האחרונות נכסים במינוף גבוה. היקף המשכנתאות המוקפאות ממשיך להישאר גבוה ומאיים להפוך לחובות בעייתיים.
•הנתונים הכלכליים בעולם ממשיכים להצביע על התאוששות, במיוחד בתעשייה. באירופה בולטת צמיחה גבוהה בתעשייה, אך נסיגה בשירותים בגלל התחלואה.
•הכלכלה הסינית מתאוששת מהר יחסית. ניכר גידול מהיר בסחר באסיה.
•עונת הדו"חות בארה"ב – בינתיים, שיעור שיא של החברות מכות את התחזיות.
•נמשך לחץ לעליית התשואות בארה"ב הן בגלל עלייה בסימני האינפלציה והן בגלל גידול משמעותי בהיצע. ה-FED יצטרך להגדיל קצב הרכישות כדי למנוע עלייה משמעותית בתשואות האג"ח בשנה הקרובה.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה במשקל יתר למניות באסיה ולישראל.
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה מוגברת למניות של הסקטורים המסורתיים ע"ח הטכנולוגיה בארה"ב.
•אנו ממליצים להקטין חשיפה לאג"ח הקונצרניות בישראל.
•אנו מעדיפים אג"ח צמודות על פני השקליות בטווחים הקצרים והבינוניים והחזקה סינטטית באג"ח השקליות.
שם המחבר: הבית הפיננסי | ד׳ במרחשוון ה׳תשפ״א (אוק 22, 2020) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירה עולמית, סקירות שוק ההון, סקירת מאקרו |
עיקרי הדברים
•הטלת הסגר בחודש ספטמבר לא הובילה להשפעות צפויות על מדד המחירים. מרבית הסעיפים שהורידו אינפלציה בתקופת המגפה צפויים להתהפך אחריה.
•אנו מעריכים שבנק ישראל עשוי להוריד ריבית לאפס בהחלטתו השבוע.
•קרן המטבע צופה צמיחה וגירעון ממשלתי יחסית גבוהים בישראל בשנים הקרובות.
•לפי קרן המטבע, תמיכת הרגולטורים בכלכלה הישראלית הייתה לא גדולה בהשוואה למדינות המפותחות האחרות.
•ההתאוששות במשק הישראלי התקדמה בקצב מהיר יחסית לפני הטלת הסגר. גם אחריו היא עשויה לחזור לקצב זה אם יינתנו תמריצים מספיקים.
•המרווחים של האג"ח הקונצרניות בישראל ירדו מתחת לממוצע היסטורי, למרות המצב הכלכלי.
•חשיפת המשקיעים המוסדיים לנכסים זרים, בפרט באמצעות החוזים, ולמט"ח הגיעה לשיא.
•קרן המטבע מעלה תחזיות הצמיחה, במיוחד למדינות המפותחות. לפי התחזית, בשנים הקרובות הכלכלות באסיה יפתחו פער גדול מבחינת משקלן ותרומתן לצמיחה בעולם על פני ארה"ב ואירופה.
•בארה"ב ממשיכים להופיע סימני אינפלציה, כאשר הצריכה הפרטית עדיין חזקה יחסית.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה במשקל יתר למניות באסיה ולישראל.
•אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה מוגברת למניות של הסקטורים המסורתיים ע"ח הטכנולוגיה בארה"ב.
•אנו ממליצים להקטין חשיפה לאג"ח הקונצרניות בישראל.
•אנו מעדיפים אג"ח צמודות על פני השקליות בטווחים הקצרים והבינוניים
שם המחבר: הבית הפיננסי | י״ח בתשרי ה׳תשפ״א (אוק 6, 2020) | כללי, כתבות TFH, סקירת קרנות נאמנות, תשואות קרנות נאמנות |
•סך נכסי התעשייה כולה ירד בספטמבר מ-311.3 מיליארד ₪ ל-305.5 מיליארד ₪, ירידה של כ-2%. כשרוב הקיטון נובע מהתשואה השלילית (1.65%), והשאר מיציאת כסף מהתעשייה.
•התעשייה כולה פדתה בספטמבר: 910 מיליון ₪.
•היה הבדל בין התעשייה הפסיבית (קרנות מחקות וקרנות סל) שפדתה סכום קטן מאוד של כ-40 מיליון ₪, לבין הקרנות האקטיביות המסורתיות שפדו סכום של כ-715 מיליון ₪.
•מובילות את הגיוסים זה חודש שלישי ברציפות, הקרנות המחקות שגייסו 505 מיליון ₪.
•מרבית הגיוסים שלהן היו במניות חו"ל (270 מיליון ₪) , ובאג"ח חברות (130 מיליון ₪).
•קרנות הסל פדו סכום גדול: 550 מיליון ₪.
•בתעשייה האקטיבית המסורתית, הפדיון המשמעותי ביותר נרשם בקרנות המתמחות במניות עם יציאת כספים של כ-345 מיליון ₪, ואחריה קרנות אג"ח חברות עם יציאה של 225 מיליון ₪.
•הקטגוריה היחידה המשמעותית שרשמה גיוסים הייתה אג"ח בחו"ל עם 255 מיליון ש"ח.
אחרי חודשיים רצופים של עליות, חודש ספטמבר הסתיים בירידות שערים במדדים המובילים, כאשר שוק המניות המקומי מוביל את הירידות בעקבות העלייה בקצב התחלואה, החזרה לסגר וצמצום הפעילות במשק.
שוקי המניות ירדו בחוזקה
שם המחבר: הבית הפיננסי | ט״ז בתשרי ה׳תשפ״א (אוק 4, 2020) | כללי, כתבות TFH |
במאמר זה יודגמו ויוסברו עקרונות מאזן כלכלי של פורש/ת לאחר הפרישה, הבנתם מראש תביא לייעול הניהול הכלכלי של הפורש/ת בהקשר התא המשפחתי ולהקלה בהבנת ותכנון הוצאותיו באופן קבוע
שם המחבר: הבית הפיננסי | י״ג בתשרי ה׳תשפ״א (אוק 1, 2020) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירות שוק ההון, סקירת מאקרו |
עיקרי הדברים
•ההחלטה על הטלת הסגר בישראל מפסיקה תקופת אי הוודאות שגרמה לביצועים נחותים של שוק המניות בישראל. בינתיים, המצב החריג אליו נקלעה ישראל בא לידי ביטוי בצורה מתונה יחסית בפרמטרים הפיננסיים השונים.
•בעקבות הידוק הסגר הורדנו תחזית האינפלציה ל-12 החודשים ל-0.3%. ברמת הציפיות הגלומות הנוכחיות האג"ח הצמודות לטווחים הבינוניים אטרקטיביות להשקעה.
•הפעילות התעשייתית בעולם המשיכה להתרחב בקצב גבוה בחודש ספטמבר. הפעילות במגזר השירותים הושפעה מעלייה בתחלואה, בעיקר באירופה.
•הנתונים הכלכליים בארה"ב ממשיכים להיות חיוביים. עלייה במספר הנדבקים החדשים ואי אישור חבילת סיוע מעלים סיכון לפגיעה בפעילות.
•ה-FED כמעט בלעדית רכש אג"ח ממשלתיות נטו בארה"ב במחצית הראשונה של השנה. המשקיעים מחוץ לארה"ב היו הרוכשים הגדולים ביותר של המניות.
•היחס בין סך החובות של החברות בארה"ב לתמ"ג עלה לרמה חריגה ברבעון השני. אולם, עלות שירות החוב של החברות יחסית נמוכה וכמות הנכסים הנזילים במאזניהן מאוד גבוהה הופכים סיכון לגל של פשיטות רגל למתון יחסית..
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•באפיק המנייתי מומלצת הסטה לסקטורים מסורתיים. משקל עודף למניות באסיה.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה למניות בישראל ע"ח חו"ל.
•באפיק הממשלתי עדיפות לצמודים בטווחים הבינוניים.
שם המחבר: הבית הפיננסי | ט׳ בתשרי ה׳תשפ״א (ספט 27, 2020) | כללי, כתבות TFH |
[ 
