שם המחבר: הבית הפיננסי | ג׳ באייר ה׳תש״פ (אפר 27, 2020) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירה עולמית, סקירות שוק ההון, סקירת מאקרו, שוק ההון |
עיקרי הדברים
•מהנתונים שפרסם בנק ישראל ניתן להסיק שמשקי הבית חסכו בתקופת הסגר כ-25% מההוצאה החודשית הרגילה שלהם. חלק מהחיסכון עשוי להיות מופנה לביקושים נדחים אחרי הסרת המגבלות.
•ישראל מקבלת "כרטיס צהוב" מחברות דירוג האשראי על רפיון המשמעת הפיסקאלית.
•השקל שוב הפך למטבע החזק בעולם ושערו מול סל המטבעות הגיע לתחתית.
•כניסה למדד WGBI השבוע עשויה להיתקל במיעוט מוכרים ולגרום להשתטחות העקום בחלק הארוך.
•שוקי המניות מפגינים עוצמה למרות הנתונים הכלכליים הגרועים. אולם, הסקטורים שמובילים בדרך כלל בהתאוששות של הכלכלה ממשברים נמצאים בפיגור.
•הנתונים במערב בשלב זה לא כל כך אינדיקאטיביים. הנתונים באסיה משקפים טוב יותר את המצב הכלכלי הצפוי בקרוב בארה"ב ואירופה.
•קיים פיזור גדול במיוחד בין ביצועי המניות השונות בתוך מדדי מניות. לכן, ביצועי המדדים בתקופה זו משקפים בצורה די מעוותת את התמונה בשוק המניות.
•הרגולטורים בעולם ממשיכים לדחוף למתן תמריצים נוספים.
•ניסיון העבר מלמד שפסימיות המשקיעים והאנליסטים שעולה מהסקרים דווקא נותנת רוח גבית לשוק המניות בחודשים הקרובים.
•המשבר הנוכחי מאיים לפגוע בשוק אג"ח החברות בארה"ב ולהגדיל משמעותית שיעור חדלות הפירעון. אולם, התערבות הבנקים המרכזיים מקטינה סיכון זה.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים על הורדת חשיפה למניות לבינונית.
•אנו ממליצים על מח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
•אנו ממליצים על הטיית תיק האג"ח לטובת האג"ח הצמודות.
•אנו ממליצים על גישה יותר סלקטיבית באפיק הקונצרני.
שם המחבר: הבית הפיננסי | י״ב בניסן ה׳תש״פ (אפר 6, 2020) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירה עולמית, סקירות שוק ההון, סקירת מאקרו, שוק ההון, תיק השקעות |
עיקרי הדברים
•לפי התפתחות המגפה בישראל, עלה הסיכוי לתרחישים יותר חיובים מבחינת הפגיעה בצמיחת המשק מתוך אלה שהוצגו ע"י משרד האוצר ובנק ישראל.
•כדי לממן את הגירעון, האוצר יצטרך לגייס בשוק המקומי בקצב חודשי של כ-10 מיליארד ש"ח. עם זאת, בנק ישראל צפוי לממן כמחצית מהגירעון.
•בעשרים השנים האחרונות עלייה בגיוסי הממשלה בישראל לא גרמה לעלייה בתשואות. כמובן שהגירעונות היו נמוכים יותר. יחד עם זאת, התנודתיות של האג"ח הארוכות והמתאם החיובי מול המניות מפחית מהאטרקטיביות שלהן.
•יותר ויותר נתונים כלכליים בעולם מעידים על הנזקים הגדולים שגורם המשבר, במיוחד במגזר השירותים.
•מנגד, הנתונים בסין מעידים שההתאוששות מהמשבר עשויה להיות יחסית מהירה.
•מופיעים סימנים שמצביעים על רגיעה מסוימת בשוקי המניות בעולם.
•נתוני האינפלציה בעולם מעידים על השפעה שלילית של המשבר עליה בשלב זה.
•סגירת המרווחים בשוק האג"ח הקונצרניות המקומי הייתה מהירה יותר מאשר בחו"ל.
•הדולר האמריקאי עשוי להיחלש אם וכאשר המשבר יירגע.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים על הגדלת חשיפה למניות.
•אנו ממליצים על למח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאפיק הקונצרני.
שם המחבר: הבית הפיננסי | כ״ו באדר ה׳תש״פ (מרץ 22, 2020) | כללי, כתבות TFH, ניתוח שוק, סקירות שוק ההון, סקירת מאקרו |
עיקרי הדברים
•שילוב בין רכישות אג"ח ממשלתיות, השקת עסקאות ה-REPO והגדלת היצע הדולרים ע"י בנק ישראל צפוי להקטין תנודתיות בשוק האג"ח הממשלתיות.
•אנו מעריכים שקיים סיכוי גבוה שבנק ישראל יתערב בשוק האג"ח הקונצרניות.
•פוזיציות גדולות בנגזרים על מדדי מניות בחו"ל ועל שע"ח שקל/דולר יצרו ביקושים גדולים למט"ח, אותם סיפק בנק ישראל מיתרת הרזרבות.
•בעולם בולטת מהירות התגובה של קובעי המדיניות והיקף הצעדים. ניסיון המשבר הקודם מלמד שבהיעדר אינפלציה, שילוב של המדיניות המוניטארית והפיסקאלית מרחיבה מהווה פתרון נכון למשבר.
•השווקים צפויים להירגע כשאופק של התפתחות המגפה יתבהר. בתסריט של סין והמדינות האסיאתיות האחרות שהצליחו לבלום התפשטות, לקח כשבועיים-שלושה מאז נקיטת האמצעים המגבילים החמורים ועד לירידה במספר החולים היומי.
•אנו מעריכים שתשואות האג"ח האמריקאיות הארוכות עשויות להישאר נמוכות לאורך זמן.
•ניתן להעריך שמלבד הצעדים הרבים בהם נקט ה-FED עד עתה, הוא עשוי להתחיל להתערב בשוק אג"ח החברות, כפי שעשו ה-ECB, ה-BOE וה-BOJ.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים על הגדלת חשיפה למניות.
•אנו ממליצים על חזרה למח"מ בינוני באפיק הממשלתי.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאג"ח הצמודות, בעיקר הבינוניות.
•אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאפיק הקונצרני.
שם המחבר: הבית הפיננסי | י״ח בשבט ה׳תש״פ (פבר 13, 2020) | כללי, כתבות TFH, סקירה עולמית, סקירת מאקרו, שוק ההון |
עיקרי הדברים
•הנתונים הכלכליים במשק מצביעים על המשך צמיחה יציבה.
•העלייה בגביית המסים בישראל אינה מעידה על האצת הצמיחה, אלא על חזרה לקצב הגבייה התואם אותה.
•למרות רכישות מט"ח מאסיביות ע"י בנק ישראל, השקל חזר להיות המטבע החזק בעולם בשבועות האחרונים. בנק ישראל עשוי להזדקק לדרכים נוספות להתמודד עם המצב.
•האינדיקאטורים הכלכליים בעולם, שמתייחסים לתקופה של לפני מגפת הווירוס קורונה, מצביעים על התאוששות קלה בפעילות התעשייה.
•הנזק לפעילות הכלכלית כתוצאה מהתפשטות הווירוס צפוי להיות משמעותי יותר מאשר בתקופה של ה-SARS בשנת 2003, אך השפעתו עדיין צפויה להיות מוגבלת.
•האינדיקאטורים בארה"ב מעידים על שיפור בצמיחת המשק.
•שורה של בנקים המרכזיים בעולם חזרו להוריד ריבית בימים האחרונים.
•לאור העלייה בסיכונים לכלכלה, ירידה חדה במחירי הסחורות והתחזקות הדולר, עלה הסיכוי להורדת הריבית בארה"ב.
•שוקי האג"ח, הסחורות והמטבעות משקפים פסימיות גדולה לעומת האופטימיות בשוק המניות.
•
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
דגשים:
•אנו ממליצים לצמצם חשיפה לאפיק הקונצרני.
•העדפה של הסקטורים הדפנסיביים, למעט מניות הטכנולוגיה.
