מדד ת”א 35, מחיר אחרון: 1718.34
מדד ת”א 35 עלה מתחילת 2020 ב-2.08%
פער הארביטרג' עומד על פלוס 0.15% ומדד ת”א 35 אמור לפתוח בעלייה קלה ל-1721 בערך. החוזה הסינטטי (המדד הגלום במחירי האופציות) סגר ברמה נמוכה יותר מהמדד עצמו והוא מבטא מדד של 1715.73.
עיקרי הדברים
•בנק ישראל העביר מסרים חשובים בהודעת הריבית, בפרט שהוא יפעל כדי לא לאפשר המשך התחזקות השקל מול סל המטבעות בתקופה הקרובה.
•הגירעון הממשלתי בישראל נוצר בגלל תכנון לקוי ורצון להציג הישגים לטווח הקצר. הממשלה החדשה תצטרך לטפל בו כדי למנוע סיכון של היעדר יכולת להפעיל מדיניות אנטי מחזורית במקרה של האטה או מיתון.
•נמשכת ירידה בקצב הגידול של סך השכר במשק שעשויה להאט את הצריכה הפרטית.
•עלות הגיוס של ממשלת ישראל בחו"ל בשבוע שעבר הייתה יקרה מאוד בהשוואה לחלופה המקומית לעומת התועלת שמביאות הנפקות מסוג זה.
•שוק העבודה האמריקאי ממשיך להצביע על היחלשות, מה שצפוי לתמוך באפיק האג"ח.
•נרשם שיפור מסוים בנתונים הכלכליים במשק האירופאי.
•ניכרת האטה באשראי הבנקאי בארה"ב, למרות המדיניות המרחיבה של ה-FED. גם באירופה קצב הצמיחה של האשראי העסקי בבנקים בירידה. לעומת זאת, קצב הגיוסים של האג"ח בשווקים הפיננסיים מכה שיאים.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
•אנו ממליצים לצמצם חשיפה לאפיק הקונצרני.
•הקטנת משקל שוק המניות האמריקאי ע"ח השווקים האחרים, בפרט השוק האירופאי.
•העדפה של הסקטורים הדפנסיביים, למעט מניות הטכנולוגיה.
מדד ת”א 35, מחיר אחרון: 1678.86
מדד ת”א 35 ירד מתחילת 2020 ב-0.26%
פער הארביטר’ג עומד על פלוס רבע אחוז ומדד ת”א 35 אמור לפתוח בעלייה קלה ל-1682 בערך. החוזה הסינטטי (המדד הגלום במחירי האופציות) סגר ברמה נמוכה מעט יותר למדד עצמו והוא מבטא מדד של 1687.75.
דד ת”א 35, מחיר אחרון: 1693.80
מדד ת”א 35 עלה מתחילת 2020 ב-0.6%
פער הארביטר’ג עומד על מינוס חצי אחוז ומדד ת”א 35 אמור לפתוח בירידה של שמונה נקודות ל-1688 בערך. החוזה הסינטטי (המדד הגלום במחירי האופציות) סגר ברמה דומה למדד עצמו והוא מבטא מדד של 1694.33.
עיקרי הדברים
•קצב הגידול השנתי במדד המשולב למצב המשק ממשיך להתמתן באיטיות, בעיקר בהשפעת ההאטה באינדיקאטורים המשקפים את הצריכה הפרטית.
•חלה עלייה במספר תובעי דמי אבטלה ובמספר המפוטרים במשק. אולם, אין ביטוי לכך בנתוני האבטלה הרשמיים.
•המחירים של כל סוגי היבוא לישראל ירדו מתחילת השנה. הירידה במחירי היבוא של מוצרי הצריכה עדיין לא באה לידי ביטוי באופן מלא במדד המחירים.
•היקף החובות במשק גדל בשנים האחרונות בקצב גבוה של מעל 100 מיליארד ₪ בשנה. בשנה האחרונה בלט במיוחד גידול חובות הממשלה. למרות זאת, פרמיית הסיכון של ישראל ירדה לרמה הנמוכה היסטורית.
•התחדש גידול באשראי הצרכני בישראל בעיקר ממקורות חוץ בנקאים, שעשוי לתמוך בצריכה הפרטית.
•סחר החוץ בעולם ירד בשנה האחרונה בשיעור החד מאז המשבר לפני עשור.
•בשלושת החודשים האחרונים נרשמה עלייה במחירי הסחורות העיקריות בעולם.
•המרווחים בשוק הקונצרני המקומי הגיעו קרוב לרמות הנמוכות היסטוריות. הפעם, להבדיל מהפעמים הקודמות, גם המוסדיים השתתפו בחגיגה.
•הביצועים היחסיים של הסקטורים השונים במדד S&P500 לא בהכרח מצביעים על התקרבות לסוף מחזור העסקים.
המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית / גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה
מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר
דירוג באג"ח בקונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA
•אנו ממליצים לצמצם חשיפה לאפיק הקונצרני.
•הקטנת משקל שוק המניות האמריקאי ע"ח השווקים האחרים.
•ההעדפה של הסקטורים הדפנסיביים, למעט מניות הטכנולוגיה.
