‎י״ח באדר א׳ ה׳תשפ״ד‎

27 פברואר 2024
סקירה שבועית מאקרו ושווקים 06/08/2023

סקירה שבועית מאקרו ושווקים 06/08/2023

באדיבות מיטב דש בית השקעות ,אלכס זבז'ינסקי. עיקרי הדברים • מספר משרות השכיר במגזר הפרטי בישראל ירד בשנה האחרונה. השכר הממוצע עולה בקצב יחסית גבוה, במיוחד במגזר הממשלתי, אך קצב הגידול של סך השכר במשק, שבעיקר משפיע על הצריכה והאינפלציה, מתמתן. • בנק ישראל מצביע בדוח היציבות הפיננסית על הסיכון המשמעותי בחברות הבינוי והנדל"ן. סיכון [...]
סקירה שבועית מאקרו ושווקים 08/01/2022

סקירה שבועית מאקרו ושווקים 08/01/2022

עיקרי הדברים

הפעילות במשק ממשיכה להתרחב, אך מזהים סימני חולשה בביקושים בחלק מהענפים.
שוק העבודה בישראל עדיין חזק, אך הביקוש לעובדים כבר יורד.
היקף צמצום כמותי בישראל חזק אף יותר מאשר בארה"ב. גם ההשפעה של עליית הריבית חזקה יותר. אנו מעריכים שהריבית בישראל קרובה לעצירה, כפי שצופה גם בנק ישראל.
השקל היה בחודש האחרון כמעט המטבע החלש ביותר בעולם ואף התנתק מהקשר לשוק המניות האמריקאי.
ניכרת הרעה משמעותית בנתונים הכלכליים בארה"ב. המעסיקים בארה"ב מעדיפים בשלב זה לצמצם שעות עבודה במקום פיטורים.
ריסון נוסף ע"י ה-FED עלול להתברר כטעות שתגדיל סיכון של נחיתה קשה במשק ללא סיבה מוצדקת.
החדשות הטובות היו באירופה ובסין.

חודש אוגוסט 2022 בתעשיית קרנות הנאמנות

חודש אוגוסט 2022 בתעשיית קרנות הנאמנות

חודש אוגוסט בתעשיית קרנות הנאמנות – גיוס כולל של כ-4.9 מיליארד ₪.

מגמת הגיוסים בהובלת הקרנות הכספיות והקרנות הפסיביות ממשיכה יחד עם המשך בלימה במגמת הפדיונות בקרנות האקטיביות.
בתעשייה האקטיבית המסורתית, נרשם פדיון של כ-450 מיליון ₪, לעומת פדיון של 1.3 מיליארד ₪ ביולי.
בתעשייה הפסיבית, נרשם גיוס כולל של כ-2 מיליארד ₪. קרנות הסל ממשיכות לגייס גם החודש ומובילות בפער קטן את התעשייה הפסיבית עם גיוס מאוד גדול של כ-1.1 מיליארד ₪. הקרנות המחקות סיימו גם הן את החודש עם גיוס נאה מאוד של כ-0.9 מיליארד ₪.
הגיוסים המשמעותיים ביותר נרשמו גם החודש בקטגוריית הקרנות הכספיות, כשנרשם הגיוס הגדול ביותר מאז החלה מגמת הגיוסים בקרנות הכספיות, של כ-3.4 מיליארד ₪.
סך נכסי התעשייה כולה עלה בחודש אוגוסט בכ-3.2 מיליארד ₪, שמהווים עלייה של כ-0.85% מכ-372 מיליארד ₪ לכ-375.2 מיליארד ₪. עלייה שנובעת מגיוס של כ-4.9 מיליארד ₪, שקוזז בחלקו על ידי תשואה שלילית של התעשייה בשיעור של כ-0.5%.

מיטב דש השקעות מסכמת את 2021 עם ביצועים עסקיים חזקים, מגמה הממשיכה לתוך 2022:

מיטב דש השקעות מסכמת את 2021 עם ביצועים עסקיים חזקים, מגמה הממשיכה לתוך 2022:

תוצאות החברה בשנת 2021 הושפעו מהפרשות משפטיות גדולות שנרשמו בעקבות פסק דין כנגד מיטב דש גמל, כפי שדיווחה החברה ב-14 בנובמבר, 2021
בנטרול השפעת התביעות המשפטיות (פרופורמה), ההכנסות בשנת 2021 חצו לראשונה רף של 1 מיליארד שקל והסתכמו בכ-1.1 מיליארד שקל, עליה של 12% בהשוואה לכ-995 מיליון שקל אשתקד
ה-EBITDA המנוטרלת בשנת 2021 הסתכמה בכ-401 מיליון שקל, עלייה של כ-8%, בהשוואה לכ-371 מיליון שקל אשתקד.
הרווח הנקי, המיוחס לבעלי המניות של החברה בשנת 2021, בנטרול השפעת התביעות המשפטיות, הסתכם בכ-129 מיליון שקל, בהשוואה לכ-180 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקדדוחות 2020 כללו רווח הון של כ-76 מיליון שקל לאור ירידה משליטה בליקווידיטי אשר בנטרולו מציגה החברה עליה של כ- 24% ברווח המיוחס לבעלי המניות של החברה
היקף הנכסים המנוהלים הגיע לראשונה לשיא של כ-221 מיליארד שקל נכון לסוף שנת 2021

תחזית ביצועי קופות הגמל לשנת 2021 ולדצמבר 2021

תחזית ביצועי קופות הגמל לשנת 2021 ולדצמבר 2021

עם 1.7% בדצמבר, הקופות הכלליות השיגו ב-2021 תשואה ממוצעת של כ-14.2% כמעט פי 3 מהתשואה השנתית הממוצעת בחמש השנים ובעשר השנים שקדמו לה.
בחמש השנים האחרונות שלפני 2021 (2016-2020) ובעשר השנים האחרונות (2011-2020) הן הציגו תשואה שנתית ממוצעת חיובית של 5.2% ו-4.9% בהתאמה.

סקירה שבועית 09/01/2022 מאקרו ושווקים

סקירה שבועית 09/01/2022 מאקרו ושווקים

עיקרי הדברים
•נראה שהפגיעה בפעילות המשק מגל התחלואה עדיין יחסית מוגבלת.
•שוק העבודה בישראל צפוי לייצר בשנה הקרובה לחצים משמעותיים לעליית שכר.
•שוק האג"ח בישראל צופה אינפלציה גבוהה, אך כמעט בלי סיכוי לעליית ריבית. להערכתנו, קיים יחס סיכון/סיכוי מאוד לא אטרקטיבי באג"ח הקצרות והבינוניות.
•המרווחים בשוק הקונצרני הגיעו לשפל היסטורי. הסיכון לעליית תשואות באג"ח הממשלתיות פוגע עוד יותר באטרקטיביות האפיק.
•הפגיעה מגל התחלואה בפעילות הכלכלית בעולם בחודש דצמבר באה לידי ביטוי בעיקר בפעילות מגזר השירותים, אך גם זה באופן יחסית מוגבל.
•מופיעים סימני הקלה בשרשרת ההספקה בעולם.
•שינוי הובלה סקטוריאלית בשוקי המניות עשוי להעיד שלפי הערכת השווקים השפעת המגפה על הפעילות הכלכלית תלך ותקטן אחרי הגל הנוכחי.
•נתוני שוק העבודה האמריקאי מעידים שה-FED השיג את יעדי התעסוקה ויכול להעלות ריבית.
•התסריט שמגלמים השווקים לקצב עלייה וגובה ריבית ה-FED עדיין נמוך ביחס לניסיון העבר של מחזורי עליית ריבית בתקופות של עלייה באינפלציה.
•צמצום קרוב מהצפוי במאזן ה-FED במקביל לעליית ריבית מגבירים סיכון לשווקים.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:גבוההבינונית /גבוההבינוניתבינונית / נמוכהנמוכה

מח"מ האג"ח: ארוךבינוני / ארוךבינוניבינוני / קצרקצר

דירוג באג"ח קונצרניותללא דירוגBBBAAAAAA

מעבר לסרגל הכלים